İçindekiler
- FAVÖK Hesaplanıyor
- FAVÖK Analizinin Eleştirileri
- FAVÖK ve İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı
- FAVÖK'ün Olumlu Faktörleri
- WT Grant Company ile doğrudan iletişime geçin
- FAVÖK'ün Bazı Tuzakları
- En İyi Bağlamda Kullanılır
Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç (FAVÖK) finans dünyasının bazı çevrelerinde kötü bir tecrübe kazanıyor. Peki bu finansal önlem yatırımcının hoşnutsuzluğunu hak ediyor mu?
FAVÖK, bir işletmenin değerinin sıklıkla kullanılan bir ölçüsüdür. Ancak bu değerin eleştirmenleri, genellikle nakit akışı ile karıştırıldığı için tehlikeli ve yanıltıcı bir sayı olduğuna işaret ediyor. Bununla birlikte, bu sayı aslında yatırımcıların acı bir tat bırakmadan elma-elma karşılaştırması oluşturmalarına yardımcı olabilir.
FAVÖK Hesaplanıyor
FAVÖK net gelir alınarak faiz, vergi, amortisman ve itfa giderleri eklenmektedir. FAVÖK, bir şirketin faaliyet kârlılığını faiz ve diğer temel giderler gibi amortisman ve amortisman gibi nakit dışı giderlerden önce analiz etmek için kullanılır. Peki, bu basit rakam neden finans sektöründe sürekli olarak revize ediliyor?
FAVÖK Analizinin Eleştirileri
Faiz, vergi, amortisman ve itfa paylarının tamamen kârlı olmayan firmaların mali açıdan sağlıklı görünmesini sağlayabilir. 2000'li yılların dotcom şirketlerine bir bakış, umutları ve kazançları olmayan ama yatırım dünyasının sevgilileri haline gelen sayısız firma örneği sunuyor. FAVÖK'ün finansal sağlığın bir ölçüsü olarak kullanılması, bu firmaları cazip hale getirmiştir.
Benzer şekilde, FAVÖK sayılarının manipüle edilmesi kolaydır. Faiz, vergi, amortisman ve itfa payları denklemden çıkarılırken gelirleri şişirmek için hileli muhasebe teknikleri kullanılırsa, hemen hemen her şirket harika görünebilir. Tabii ki, satış rakamları hakkında gerçek ortaya çıktığında, kartlar evi yıkılacak ve yatırımcılar sorun yaşayacaktır.
FAVÖK ve İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı
İşletme nakit akışı, bir şirketin ne kadar nakit ürettiğinin daha iyi bir ölçüsüdür, çünkü net gelire nakit dışı giderler (amortisman ve itfa payları) ekler ve aynı zamanda nakit kullanan ya da sağlayan işletme sermayesindeki değişiklikleri (alacaklardaki değişiklikler gibi) içerir, borçlar ve stoklar).
Bu işletme sermayesi faktörleri, bir şirketin ne kadar nakit ürettiğini belirlemenin anahtarıdır. Yatırımcılar, analizlerinde işletme sermayesinde değişiklik yapmazlar ve sadece FAVÖK'e güvenirlerse, bir şirketin satış yapmadığı için para kaybedip kaybetmediğini gösteren ipuçlarını kaçırırlar.
FAVÖK'ün Olumlu Faktörleri
Eleştirmenlere rağmen, bu kullanışlı denklemi destekleyen birçok kişi var. FAVÖK ile ilgili şikayette bazı gerçekler kayboluyor, ancak ponpon kızlar tarafından açıkça tanıtılıyorlar.
Uzun Vadeli Borçlar için Nakit Akışını Tahmin Etme
Dikkate alınması gereken ilk faktör, FAVÖK'ün, ekipman ve uzun ömürlü yıllar gibi uzun ömürlü varlıklar üzerindeki borcunu ödemek için kullanılabilir nakit akışını tahmin etmek için yıllar yerine yıllar olarak ölçülen bir kısayol olarak kullanılabilmesidir. AVFÖK'ün gerekli borç ödemelerinin sayısına bölünmesi bir borç karşılama oranı sağlar. FAVÖK'ün "ITDA" nın faktoringi, uzun vadeli varlıkların maliyetini hesaba katmak ve bu araçların maliyeti dikkate alındıktan sonra kalan karlara bir göz atmak üzere tasarlanmıştır. Bu 1980'lerden önce EBIDTA'nın kullanımıdır ve mükemmel bir meşru hesaplamadır.
Meşru Kârlılık Gereksinimi
Sıklıkla gözden kaçan bir diğer faktör, FAVÖK tahmininin makul bir şekilde doğru olması için, değerlendirme altındaki şirketin meşru karlılığa sahip olması gerektiğidir. FAVÖK'ü eski sanayi şirketlerini değerlendirmek için kullanmak yararlı sonuçlar doğuracaktır. Bu fikir kaldıraçlı satın alımların moda olduğu 1980'lerde kayboldu ve FAVÖK nakit akışı için vekil olarak kullanılmaya başladı. Bu, kar amacı gütmeyen dotcom'ları ve teknoloji yükseltmelerinin sabit bir masraf olduğu telekom gibi firmaları değerlendirmek için FAVÖK'ü kullanma konusunda daha yeni bir uygulama haline geldi.
Benzer Şirketleri Karşılaştırma
FAVÖK şirketleri birbirleriyle ve sektör ortalamalarıyla karşılaştırmak için de kullanılabilir. Buna ek olarak, FAVÖK temel kar eğilimlerinin iyi bir ölçüsüdür, çünkü bazı yabancı faktörleri ortadan kaldırır ve daha "elma-elma" karşılaştırmasına izin verir.
Nihayetinde FAVÖK, işletme sermayesinde önemli değişiklik faktörünü içeren nakit akışı ölçüsünün yerini almamalıdır. "Nakit kraldır" deyin, çünkü "gerçek" karlılığı ve bir şirketin faaliyetlerini sürdürme kabiliyetini gösterir.
WT Grant Company ile doğrudan iletişime geçin
WT Grant Company'nin deneyimi, FAVÖK üzerinde nakit üretiminin önemini iyi bir şekilde göstermektedir. Grant, ticari alışveriş merkezlerinden önceki dönemde genel bir perakendeciydi ve gününün mavi yonga stoğuydu.
Maalesef Hibe yönetimi birkaç hata yaptı. Envanter seviyeleri yükseldi ve şirketin kapılarını açık tutmak için büyük borç alması gerekiyordu. Ağır borç yükü nedeniyle Grant sonunda iş dışı kaldı ve günün sadece FAVÖK üzerinde odaklanan en iyi analistleri negatif nakit akışlarını kaçırdı.
Dotcom döneminin sonundaki cevapsız çağrıların çoğu, Wall Street'in bir zamanlar Grant için yaptığı önerileri yansıtıyor. Bu durumda, eski klişe haklıdır: tarih kendini tekrar etme eğilimindedir. Yatırımcılar bu uyarıyı dikkate almalıdır.
FAVÖK'ün Bazı Tuzakları
Bazı durumlarda, FAVÖK yanıltıcı sonuçlar doğurabilir. Uzun vadeli varlıklar üzerindeki borçların tahmin edilmesi ve planlanması kolaydır, kısa vadeli borçlar ise kolay değildir. Kârlılık eksikliği, FAVÖK ne olursa olsun iş sağlığı açısından iyi bir işaret değildir. Bu durumlarda, FAVÖK'ü bir şirketin sağlığını belirlemek ve firmaya bir değer vermek için kullanmak yerine, ek finansman olmadan firmanın borcuna ne kadar süre hizmet verebileceğini belirlemek için kullanılmalıdır.
İyi bir analist bu gerçekleri anlar ve hesaplarını diğer tescilli ve bireysel tahminlerine ek olarak kullanır.
En İyi Bağlamda Kullanılır
FAVÖK bir boşlukta mevcut değildir. Önlemin kötü itibarı çoğunlukla aşırı maruz kalmanın ve uygunsuz kullanımın bir sonucudur. Bir kürek delikleri kazmak için etkili olduğu gibi, vidaları sıkmak veya lastikleri şişirmek için en iyi araç olmaz. Bu nedenle FAVÖK, kurumsal kârlılığı değerlendirmek için herkese uyan, tek başına kullanılabilen bir araç olarak kullanılmamalıdır. Bu, FAVÖK hesaplamalarının genel kabul görmüş muhasebe ilkesine (GAAP) uygun olmadığını düşündüğünde özellikle geçerli bir noktadır.
Diğer tüm tedbirler gibi FAVÖK sadece tek bir göstergedir. Herhangi bir firmanın sağlığına ilişkin tam bir resim geliştirmek için çok sayıda önlem dikkate alınmalıdır. Büyük şirketleri tanımlamak tek bir sayıyı kontrol etmek kadar basit olsaydı, herkes bu sayıyı kontrol ederdi ve profesyonel analistler var olmaya son verirdiler.
![Ebitda metriğine meydan okuma Ebitda metriğine meydan okuma](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/502/challenging-ebitda-metric.jpg)