Ağustos ayının başında yavaşlayan küresel ekonominin ve ABD ile Çin arasındaki ticaret geriliminin artmasıyla hisse senetleri tahterevalli bir şekilde ilerliyor. ABD piyasasına yönelik kısa bahisler, yatırımcılar ek delta riskten korunma ihtiyacını gördükçe ilk üç haftada 2, 68 milyar dolar arttı. Ekonomik görünümden endişe duyan gergin yatırımcılar ya da dip satın alma kararını tarttığından, bu hafta Wall Street'ten gelen tavsiyeler bu seçimi kolaylaştırmıyor. JP Morgan Chase & Co.'daki stratejistler geri dönüş konusunda yükselişte iken UBS Global Varlık Yönetimi'ndekiler daha fazla acı çekmekten korkuyor.
JPMorgan'ın stratejistleri Salı günü yaptığı açıklamada, "Ağustos ayı boyunca bir konsolidasyon çağrısını savunurken, gerilemelerin Mayıs ayından daha uzun sürmeyeceğini ve hala piyasanın yıl sonuna kadar ilerleyeceğine inanmayı sürdürüyoruz." Bloomberg tarafından bildirilen bir not. Öte yandan, Business Insider'e göre, UBS'den küresel baş yatırım sorumlusu MarkHaefele bir gün önce “Bunu hisse senetlerinde risk almak için en iyi ortam olarak görmüyoruz” dedi.
Yatırımcılar İçin Anlamı
JPMorgan daldırma satın söylüyor, ancak Eylül ayına kadar bekleyin. Önümüzdeki birkaç ay içinde bir takım anahtar katalizörlerin stokları daha da artırması muhtemeldir. Avrupa Merkez Bankası (ECB) kantitatif genişleme programını yeniden başlatmaya hazırlanırken, ABD Federal Rezervinin Temmuz sonunda yaptığı orandan daha büyük olması muhtemel bir oran indirimi yapması bekleniyor. Olumlu kazanç dağıtımı da önemli olacak ve bu noktada JPMorgan, tahılda biraz uzlaşarak, fikir birliği projeksiyonlarından daha olumlu bir görünüm sunuyor.
2007-2009 Büyük Durgunluk'tan bu yana gerçekleşmeyen 2 yıllık ve 10 yıllık Hazine bonoları arasındaki getiri eğrisinin tersine çevrilmesinin uğursuz durgunluk sinyali bile JPMorgan'ın iyimserliğini reddetmek için yeterli değildir. Stratejistler, izlenecek bir şey olduğunu söyleyerek tersinmenin önemini göz ardı etmiyorlar, ancak stokların durgunluğa ulaşmadan önce toplanabileceği zaman olduğunu iddia ediyorlar. Gerçekten de, geçmiş inversiyonlar meydana geldiğinde S&P 500, gelecek yıl ortalama% 12 kazanç elde etti.
“Bir araya getirmek gerekirse, eğri değişimi şu anda aşırı piyasa sinirliliğinin, merkez bankalarının hareketinin artmasının, tahvil sahipliğinin ve küresel verim arayışının bir göstergesi olabilir, ABD'nin bir resesyona girmek üzere olduğundan emin olmak yerine, “Mislav Matejka liderliğindeki JPMorgan'ın stratejistlerini yazdı. “ABD'nin bir sonraki durgunluğunu beklemek için henüz çok erken ve birinin hisse senetleri üzerinde yapıcı olması gerekiyor” diye ekledi.
Öte yandan UBS, daldırma satın almanın kaybedecek bir teklif olabileceğini düşünüyor. Dünyanın en büyük özel servetini yöneten firma, 2012 yılında avro bölgesi krizinden bu yana ilk kez düşük ağırlıklı hisse senetleri. ABD-Çin ticaret savaşında daha yüksek dalgalanma beklemekte olan UBS, yatırımcılara borsa şu anda olması gereken bir yer değil.
İlk neden, ekonominin önde gelen göstergelerinden biri olan PMI verileridir. Temmuz ayında PMI, genişleme ve daralma arasındaki farkı işaret eden 50 eşiğinin üzerinde olan 51.2'ye düştü, ancak bir yıldır yavaşlıyor. 1974'ten bu yana geçen döngüleri karşılaştıran UBS, PMI gibi öncü göstergelerin yavaşlamamayı hızlandırması durumunda dip alımının en iyi sonucu verdiğini tespit etti. Bu göstergeler zirveye ulaştığında, hisse senedi performansı karıştırılır ve PMI 50'nin altına düşerse, dip satın almak nadiren ödeyen bir kumardır.
Diğer iki sebep faiz oranları ve kazanç görünümü ile ilgilidir. Serbest (yani nispeten düşük) faiz oranları özkaynaklar için bir artıdır. Ancak, Federal Rezerv'in geçen ay kesilen faiz oranına rağmen, bir tepki gecikmesinin hesaba katılması gerekiyor ve UBS 18 aylık bir gecikme kullanıyor. Fed 18 ay önce bir sıkılaşma döngüsünde olduğundan, mevcut finansal koşullar nispeten sıkı. Kazanç görünümüne gelince, yavaşlayan bir PMI ve sıkı finansal koşullarla birlikte mevcut düşüşün kolayca çığa dönüşebileceği yeterince kötü.
İleriye bakmak
İki farklı görünümü bir araya getirerek, stokların toplanması için biraz zaman kalmış olabilir, ancak kısa sürüyor gibi görünüyor. JPMorgan, daldırma satın alın, ancak çabuk çıkmaya hazır olun. Ya da kredi ve döviz piyasalarında taşıma ticaret stratejileri ile başa çıkmak, UBS, ayrıca altın tavsiye söylüyor. “Altın güvenli sığınak niteliklerini gösterdi ve bizler metalin uzun süre kalmasını sağlıyoruz.”