Walt Disney Company (NYSE: DIS) eğlence, medya, parklar, tatil köyleri ve çeşitli tüketici ürünlerinde uzmanlaşmış en büyük çeşitlendirilmiş uluslararası şirketlerden biridir. Disney, Amerika Birleşik Devletleri'nde Disney, ABC ve ESPN dahil olmak üzere en çok tanınan TV kanallarının bazılarına sahiptir. Şirket ayrıca dünya çapında oldukça popüler eğlence parkları işletiyor ve çocuklar ve yetişkinler için filmler, karikatürler ve şovlar üretiyor. Oldukça tanınan markası ve çok kârlı bir spor kanalı ile Walt Disney, 2010-2015 yılları arasında net gelirini ve faaliyet nakit akışlarını çift haneli rakamlara ulaştırabildi. Başarılı finansal performansının bir sonucu olarak şirket sürekli olarak ödeme yaptı ve arttı., yıldan yıla temettü alarak Walt Disney'i gelir arayan yatırımcılar için cazip bir seçenek haline getiriyor.
Kâr Dağıtım Politikası
Şirket 1995'ten 2015'e kadar sürekli olarak temettü ödedi ve her yıl temettülerini kademeli olarak artırmanın en iyi kayıtlarından birine sahip. Disney hisse başına temettülerini 2004 yılında 23 sentin biraz üzerinde bir artışla 2014 yılında 1, 15 dolara çıkardı. Bu da yıllık ortalama% 17 büyüme oranını temsil ediyor. Şirket 2015'ten önce yılda bir kez temettü ödedi; ancak Haziran 2015'te Disney 2015 mali yılının ilk altı ayında hisse başına 66 sent nakit temettü ilan etti ve şirketin altı ayda bir temettü ödeyeceğini açıkladı. Hisse başına yüzde 66'lık temettü, 2014 yılına göre yıllık bazda% 15'lik bir artışı temsil ediyor.
Disney temettülerini nasıl belirlediğini açıklamasa da, ödemeler muhtemelen şirketin performansı ve özellikle yatırım ve finansman gereksinimlerini karşılamak için yeterli işletme nakit akışı üretme yeteneğine bağlıdır. Haziran 2015 itibarıyla şirketin kısa ve uzun vadeli borcu 15.3 milyar dolar olup, büyük kısmı 2020'nin ötesinde vadelidir ve 4.5 milyar dolarlık nakit dengesi ile finansal manevra için yeterli alan sunmaktadır.
2004'ten 2014'e kadar Disney'in ödeme oranı 2007'de% 14, 2 ile 2013'te% 22, 8 arasında değişiyordu ve ortalama ödeme oranı% 18, 4 idi. 2015 yılında artan operasyonel nakit akışları ve güçlü genel finansal performans nedeniyle, Disney'in ödeme oranı 27 Haziran 2015 tarihinde sona eren 12 aylık dönemde% 37, 6'ya yükselmiştir.% 37, 6'lık mevcut ödeme oranı medya sektörünün ortalamasının biraz üzerindedir % 30.2.
Temettü verimi
Disney'in temettü getirisi, şirketin yönetim kurulu tarafından belirlenen temettü politikasına ve hisse senedi fiyatının nasıl değiştiğine bağlıdır. 2004'ten 2014'e kadar Disney'in temettü getirisi Ocak 2005'teki% 0, 37 ile Şubat 2009'daki% 1, 04 arasında değişti. 2004'ten 2014'e ortalama temettü verimi yaklaşık% 0, 5'ti. Temmuz 2015'te şirketin temettü getirisi, hisse başına yıllık temettülerdeki% 15 artış sonucunda% 0, 75'e yükseldi. Ayrıca, 27 Haziran 2015 itibarıyla üç aylık sonuçlar analistlerin tahminlerini karşılamadığından ve TV endüstrisine yönelik endişelerin artmasından bu yana şirketin hisse senedi fiyatı yaklaşık% 20 oranında düştü. Hisse fiyatı düşüşünün bir sonucu olarak Disney'in temettü getirisi% 0, 9'a yükseldi. Eylül 2015'in sonunda Disney'in temettü getirisi% 1, 3 seviyesinde.
Disney'in temettü getirisi 2010-2015 arasında ortalama% 1.2 idi ve bu da medya endüstrisindeki akranları için ortalama% 1.9'dan biraz daha düşüktü. Eylül 2015 itibarıyla Disney'in% 1.3'lük temettü getirisi, medya endüstrisinin ortalama% 3.1'inden çok daha düşük. Ancak, Disney ile doğrudan rekabet etmeyen, ancak daha yüksek temettü getirisi olan birkaç film ve eğlence şirketi olduğu için endüstrinin ortalaması çarpıktır. Regal Entertainment Group ve AMC Entertainment Holdings, Inc. sırasıyla% 4.9 ve% 3.3 temettü getirisine sahiptir.
Disney'in yayın ve medya sektöründeki en yakın rakiplerinin% 1 ila 2 arasında temettü getirileri var. TV yayın alanında Disney ile rekabet eden Time Warner, Inc.'in kâr payı% 2, 1'dir. Küresel bir programlama eğlence şirketi olan Twenty-First Century Fox, Inc.'in% 1.1'lik bir temettü getirisi bulunmaktadır. Bir Amerikan medya holdingi olan Comcast Corporation'ın% 1.8'lik bir temettü getirisi var. Bazı Disney rakiplerinin daha yüksek temettü getirisi olmasına rağmen, hiçbiri Disney'in franchising, film ve TV kanalı teklifleriyle yaptığı kadar yüksek derecede medya ürünleri çeşitlendirmesinden hoşlanmıyor.
Disney'in düşük temettü getirisi öncelikle hisse senetlerinin takdirine ve şirketin temettülerden ziyade hisse senedi geri alımlarına yaptığı vurguya bağlanabilir. 2010-2015 yılları arasında 21, 3 milyar dolar değerinde ortak hisselerini satın alan şirket, Eylül 2015 itibarıyla geri alım programına devam ediyor. Şirketin hisse geri alım programına yaptığı harcama nakit kâr paylarını fazlasıyla aşıyor. Disney gibi bazı şirketler, geri alımlar genellikle yatırımcılar için vergileri ertelediğinden nakit temettü ödemek yerine hisse geri alımları yoluyla hissedarların geri dönüşünü sağlamayı tercih ederler.
Temettü Güvenliği
Disney'in televizyon ve film iş kollarıyla birlikte geniş franchising operasyonları, şirketin operasyonel nakit akışlarını 27 Haziran 2015 tarihinde sona eren 12 aylık dönemde 2010 yılında 6, 6 milyar dolardan 10, 7 milyar dolara çıkarmasını sağladı. Disney ihtiyatlı bir şekilde sermayesini bölerek yönetiyor işletme nakit sermaye yatırımları ve finansman ihtiyaçları arasında akar, böylece günün sonunda şirket yeterli likidite tamponuna bırakılır. Bu, Disney'in 2010'da 2, 7 milyar dolardan 2015'te 4, 5 milyar dolara yükselen nakit dengesi ile kanıtlanmıştır.
TV işindeki son zorluklara rağmen, Disney şirketin temettüsünü sürdürmesini ve geri alım programını paylaşmasını sağlayan finansal açıdan sağlam bir pozisyonda kalıyor. Şirketin% 33'lük borç / özsermaye (D / E) oranı, ortalama% 68 D / E oranına sahip olan medya sektöründeki yaşıtlarından çok daha küçüktür.
Eylül 2015'te Disney, üç, beş ve 10 yıl içinde olgunlaşacak 2 milyar dolarlık tahvil çıkararak en düşük faiz oranlarından yararlandı. Şirketin üstün finansal pozisyonu nedeniyle, tahvillerinin yatırım yapılabilir derecelendirme notu vardır ve çok düşük spreadlerde ihraç edilmektedir. Disney'in faiz oranı karşılama oranı 49, 7'dir ve faiz oranı ödemeleri ödeme politikaları için herhangi bir risk oluşturmaz. Disney'in temettü teminat oranı% 549'dur, çünkü şirket fonlarının çoğunu nakit temettüler yerine hisse geri alımlarına harcıyor.
Disney'in Beklentileri
Disney, Ulusal Futbol Ligi ile özel anlaşmaları olan önde gelen kanalları ESPN ve ESPN2 ile medya ağlarında son derece elverişli bir konuma sahiptir. Şirketin spor kanalları, benzer kanallar arasındaki en yüksek ücretlerden bazılarını tahsil eder ve reklamcılıktan en yüksek gelir akışlarından bazılarını oluşturur. Disney Kanalı, ebeveynleri arasında çocukları için medya içeriğine abone olan en güvenilir kanallardan biridir. Yine de, Disney'in yayıncılık işi, tüketiciler kablo aboneliklerini düşürüp İnternet TV tekliflerine geçtikçe bir miktar yumuşaklık görmeye devam ediyor. Bu gelişmenin büyük olasılıkla Disney için bazı rüzgarlar yaratması muhtemeldir ve şirketin işletme nakit akışlarındaki büyümesini yavaşlatabilir.
Disney ayrıca franchising hakları vererek karakterlerinden artan miktarda gelir elde ediyor. Şirket, Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC gibi çizgi film ve film stüdyoları satın alarak karakterlerini ve bayiliklerini çeşitlendirdi. Marvel, Disney karakter portföyünü genişletebildi ve çok daha geniş bir kitleye hitap edebildi. Şirket, film hitleri oluşturmaya ve büyüyen franchising satışları oluşturmaya devam ederken, bu gelir akışları Disney'in yayıncılık işindeki düşüşleri dengelemeli ve devam eden bir temettü politikası için sağlam bir temel sağlamalıdır.