Bono Kazanç Getiri Oranı - BİRA Nedir?
Tahvil özkaynak kazanç getirisi oranı (BEER), hisse senedi piyasasında tahvil getirileri ile kazanç getirileri arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için kullanılan bir metriktir. BEER'in iki bölümü vardır - pay beş veya 10 yıllık Hazine gibi bir gösterge tahvil getirisi ile temsil edilirken, payda S&P 500 gibi bir hisse senedi ölçütünün mevcut kazanç getirisidir.
Uzun vadeli devlet borcundaki getirinin ve hisse senedi piyasasında ortalama getirinin karşılaştırılması, hisse senetlerinin ne zaman satın alınacağının bir göstergesi olarak kullanılabilir. Oranın 1.0'ın üzerinde olması durumunda borsaya aşırı değer verildiği söylenir; 1.0'ın altındaki bir değer, borsa değerinin düşük olduğunu gösterir.
Tahvil özkaynak kazanç getirisi oranı aynı zamanda yaldız-özsermaye getirisi oranı (GEYR) ile de geçebilir.
BİRA için Formül
BİRA = Kazanç GetiriBond Getiri
BİRA Nasıl Hesaplanır
BİRA, bir devlet tahvili getirisinin aynı piyasadaki hisse senedi ölçütünün mevcut kazanç getirisine bölünmesiyle hesaplanır. Borsadaki mevcut kazanç getirisi (ya da sadece münferit bir hisse senedi), fiyat / kazanç (P / E) oranının, yani kazanç / fiyatın tersidir. Kazanç getirisi, son on iki ay boyunca bir şirket, sektör veya tüm pazar tarafından kazanılan her bir doların yüzdesini ölçen bir yüzde olarak belirtilir.
Örneğin, S&P 500'ün P / E oranı 25 ise, kazanç getirisi 1/25 = 0, 04'tür. Kazanç getirisini tahvil getirileriyle karşılaştırmak, K / Z oranını tahvil getirilerine karşılaştırmaktan daha kolaydır.
BEER Size Ne Anlatıyor?
Oranın arkasındaki teori, eğer hisse senetleri tahvillerden daha fazla gelirse, yani BİRA <1 ise, hisse senetlerine yatırım yaparak daha fazla değerin yaratıldığı göz önüne alındığında hisse senetleri ucuzdur. Yatırımcılar hisse senedi talebini artırdıkça fiyatlar da artarak K / Z oranlarının artmasına neden olmaktadır. K / Z oranları arttıkça, kazanç getirisi düşer ve tahvil getirileri ile daha uyumlu hale gelir.
Diğer taraftan, hisse senetlerindeki kazanç getirisi Hazine bonosu getirisinden (BEER> 1) düşükse, hisse senetlerinin satışından elde edilen gelir bonolara yeniden yatırılır. Bu, K / Z oranının düşmesine ve kazanç getirisinin artmasına neden olur. Teorik olarak, 1 BİR BİRA, tahvil piyasasında ve borsada algılanan riskin eşit seviyelerini gösterecektir.
Analistler genellikle 1'den büyük BEER oranlarının hisse senedi piyasalarının aşırı değerlendiğini, 1'den küçük rakamların ise değerinin düşük olduğunu veya hakim tahvil getirilerinin yeterli fiyatlama riski olmadığını ifade eder. BİRA normal seviyelerin üzerindeyse, hisse senetlerinin fiyatının düşeceği ve dolayısıyla BİRA'nın düşeceği varsayılmaktadır.
Önemli Çıkarımlar
- Tahvil özkaynak kazanç getirisi oranı (BEER), hisse senedi piyasasında tahvil getirileri ile kazanç getirileri arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için kullanılan bir metriktir. 1.0'dan büyük bir oran borsada aşırı değerlendiğini ve 1.0'ın altında hisse senetlerinin değerinin altında olduğunu gösterir. S&P 500 ve 10 yıllık Hazineleri kullanan bir BEER örneği Fed modeli olarak adlandırılır.
BİRA Nasıl Kullanılır Örneği
% 2.8 verimle 10 yıllık bir Hazine bonosu ve% 4'te S&P 500'de kazanç getirisini düşünün (25x'lik bir K / Z göstergesidir). BEER oranı bu şekilde şu şekilde hesaplanabilir:
BİRA = Tahvil Verimi (0, 028) / Kazanç Verimi (0, 04) = 0, 7
Yukarıdaki sonuçları kullanarak, bir yatırımcı, oranın 1.0'ın altında olduğu hesaplandığında borsa değerinin düşük olduğu sonucuna varabilir.
BİRA ve Fed Modeli Arasındaki Fark
Fed modeli, tahvil özkaynak kazanç getirisi oranının özel bir halidir. BİRAA oranı, herhangi bir gösterge tahvil getirisi ve herhangi bir gösterge borsa kazanç getirisi kullanılarak hesaplanabilir. Fed modeli, ABD borsalarının belirli bir zamanda oldukça değerlenip değerlenmediğini belirlemek için bir araçtır. Model, özellikle S&P 500'ün kazanç getirisini 10 yıllık ABD Hazine bonolarının getirisiyle karşılaştıran bir denkleme dayanmaktadır.
Ekonomist Ed Yardeni Fed modelini yarattı. Ona "Fed'in hisse senedi değerleme modeli olduğunu söyleyerek bu ismi verdi, ancak Fed'deki hiç kimse resmi olarak onaylamadı." Fed modeli, eğer S & P'nin kazanç getirisi ABD'nin 10 yıllık tahvil getirisinden daha yüksekse, piyasanın "yükseliş" gösterdiğini belirtiyor.
Boğa piyasası hisse senedi fiyatlarının yükseleceğini ve hisse satın almak için iyi bir zaman olacağını varsayar. Kazanç getirisi 10 yıllık tahvilin getirisinin altına düşerse, piyasa "düşüş" olarak değerlendirilir. Bir düşüş piyasası hisse senedi fiyatlarının düşeceğini varsayar. Fed modeli, 2008 mali krizi sırasında ve sonrasında işe yaramadı. Yaygın olarak kullanılan ve kabul edilen model, son yıllarda faydasını sorgulayan birçok yatırım uzmanına sahiptir.
BİRA Sınırlamaları
Tahvil özkaynak kazanç oranı, yatırımcıların tahvillere bir dolar yatırım yaparak bu doları hisse senetlerine yatırım yaparak yarattığı değeri anlamalarına yardımcı olur. Ancak eleştirmenler, Hazine ve borsalardaki tarihsel getiriler üzerine yapılan araştırmalara dayanarak BEER oranının sıfır tahmin değerine sahip olduğuna dikkat çekti.
Ayrıca, hisse senetleri ve tahviller arasında bir korelasyon oluşturmanın kusurlu olduğu söylenir, çünkü her iki yatırım da çeşitli şekillerde farklıdır - devlet tahvillerinin sözleşmeyi anaparayı geri ödemeleri garanti edilirken, hisse senetleri hiçbir şey vaat etmez. Benzer şekilde, bir tahvilin faizinden farklı olarak, bir hisse senedinin kazançları ve temettüleri tahmin edilemez ve değeri sözleşmeye bağlı olarak garanti edilmez.