Bir gazete açın ve petrolün bir yöne veya diğer yöne giden fiyatıyla ilgili bir haber hikayesi bulma şansınız yüksektir. Ortalama bir tüketici için, bu önemli enerji kaynağı için dünya çapında tek bir pazar olduğu izlenimini edinmesi kolaydır.
Gerçekte, ham petrolün farklı türleri vardır - matkapların dünyanın altında çıkardığı kalın, işlenmemiş sıvı - ve bazıları diğerlerinden daha arzu edilir. Örneğin, rafinerilerin düşük kükürtlü veya “tatlı” ham petrolden benzin ve dizel yakıt üretmesi yüksek kükürt konsantrasyonlu petrolden daha kolaydır. Düşük yoğunluklu veya “hafif” ham madde genellikle aynı nedenden ötürü yüksek yoğunluklu çeşitlilik için uygundur.
Alıcının, petrolün nereden geldiği de fark yaratır. Ürünü teslim etmek ne kadar ucuz olursa, tüketici için o kadar ucuz olur. Ulaşım açısından, denizde çıkarılan petrolün, boru hatlarının kapasitesine bağlı olan kara bazlı tedariklere göre belirli avantajları vardır.
Bu faktörler nedeniyle, ham petrol alıcıları - spekülatörler ile birlikte - kalitesine ve konumuna göre metaya değer vermenin kolay bir yoluna ihtiyaç duyuyorlar. Brent, WTI ve Dubai / Oman gibi karşılaştırmalar bu önemli amaca hizmet ediyor. Rafineriler bir Brent sözleşmesi satın aldıklarında, petrolün ne kadar iyi olacağı ve nereden geleceği konusunda güçlü bir fikir sahibi olurlar. Bugün, küresel ticaretin büyük kısmı vadeli işlem piyasasında gerçekleşmekte ve her bir sözleşme belirli bir petrol kategorisine bağlıdır.
Arz ve talebin dinamik doğası nedeniyle, her bir karşılaştırmanın değeri sürekli olarak değişmektedir. Uzun vadede, bir primde başka bir endekse satılan bir markör aniden indirimli olarak kullanılabilir hale gelebilir.
Karşılaştırma Yağlarını Anlama
Ana Deneyler
Her biri dünyanın belirli bir kısmından ham petrolü temsil eden düzinelerce farklı petrol kıyaslama ölçütü vardır. Bununla birlikte, çoğu fiyatı aşağıdaki üç temel kriterden birine sabitlenmiştir:
Brent Kaba
Dünyadaki tüm ham sözleşmelerin kabaca üçte ikisi Brent Crude'a atıfta bulunarak onu en yaygın kullanılan markör haline getiriyor. Bugünlerde “Brent” Kuzey Denizi'ndeki dört farklı alandan petrol anlamına geliyor: Brent, Forties, Oseberg ve Ekofisk. Bu bölgeden gelen ham, hafif ve tatlıdır, bu da onları dizel yakıt, benzin ve diğer yüksek talepli ürünlerin rafine edilmesi için ideal hale getirir. Arz su kaynaklı olduğu için uzak yerlere taşınması kolaydır.
Batı Teksas Orta Düzey (WTI)
WTI, ABD'deki kuyulardan çıkarılan ve boru hattı yoluyla Oklahoma, Cushing'e gönderilen petrol anlamına gelir. Malzemelerin arazi kilitli olması, dünyanın belirli bölgelerine gönderilmesi nispeten pahalı olduğu için Batı Teksas ham petrolünün dezavantajlarından biridir. Ürünün kendisi çok hafif ve çok tatlıdır, özellikle benzin rafine etmek için idealdir. WTI, ABD'de tüketilen petrolün ana ölçütü olmaya devam ediyor.
Dubai / Umman
Bu Orta Doğu ham petrolü, WTI veya Brent'ten biraz daha düşük dereceli petrol için yararlı bir referanstır. Dubai, Umman veya Abu Dabi'den elde edilen ham ürün içeren bir “sepet” ürünü, biraz daha ağırdır ve daha yüksek kükürt içeriğine sahiptir ve onu “ekşi” kategorisine sokar. Dubai / Umman Asya pazarına teslim edilen İran Körfezi petrolü için ana referanstır.
Şekil 1
Brent, dünya çapında ticareti yapılan petrolün yaklaşık üçte ikisinin referansıdır; ABD'de WTI ve Asya pazarında Dubai / Umman üzerinde etkili olan WTI.
Türev Piyasaların Önemi
Ham Vadeli İşlemler
Bir zamanlar alıcıların öncelikle “spot piyasada” ham petrol satın almaları gerekiyordu - yani, mevcut fiyatı ödeyip birkaç hafta içinde teslimatı kabul ediyorlardı. Ancak 1970'lerin sonundaki petrol krizinden sonra, rafineriler ve hükümet alıcıları ani fiyat artış riskini en aza indirmenin bir yolunu aramaya başladılar.
Çözüm, belirli bir kıyaslama ham ürününe bağlı ham petrol vadeli işlemleri şeklinde geldi. Vadeli işlemlerle, alıcılar bir emtia fiyatını birkaç ay hatta yıllarca önceden kilitleyebilirler. Referans ham petrolün fiyatı önemli ölçüde yükselirse, alıcı vadeli işlem sözleşmesiyle daha iyi durumdadır. Bazıları emtiaların fiziksel olarak teslim edilmesine izin vermesine rağmen, birçok vadeli işlem nakit olarak çözülür.
Farklı ham sözleşmeler farklı borsalarda ticaret yapar. Brent vadeli işlemleri ICE Futures Europe'da mevcutken, WTI sözleşmeleri ağırlıklı olarak New York Ticaret Borsası veya NYMEX'te satılmaktadır. Etkili Umman Ham Petrol Vadeli İşlem Sözleşmesi (DME Umman) 2007 yılından beri Dubai Ticaret Borsası'nda pazarlanmaktadır. Bu sözleşmeler sadece petrolün nerede açıldığı değil, aynı zamanda kalitesini de öngörmektedir.
Ham Seçenekler
Vadeli işlemlere ek olarak, piyasa katılımcıları belirli bir ham ölçütle bağlantılı seçeneklere de yatırım yapabilirler. Bu türevler fiyat riskini azaltmaya yardımcı olmanın bir başka önemli yoludur. Belli bir ham işaretçi fırlamasının değeri varsa, bir çağrı seçeneğinin sahibi, yükümlülüğü olmasa da, önceden belirlenmiş bir fiyata belirli sayıda varil satın alma hakkına sahip olacaktır.
Spekülatif Ticaret
Ancak, ham bir kıyaslamaya bağlı olan tüm vadeli işlemler veya opsiyonlar riskten korunma amaçlı kullanılmamaktadır. Spekülatörler aynı zamanda pazardaki önemli oyunculardır, arz veya talepteki değişikliklerin bazı ham ürünlerin fiyatını daha yüksek veya daha düşük hale getireceğine bahis oynamaktır.
Yatırımcılar ayrıca iki kriter arasındaki farka ya da yayılmaya ne olacağı konusunda kumar oynayabilirler. Katılımcılar tipik olarak belirli bir yağ kaynağının temellerini analiz eder ve iki belirteç arasındaki boşluğun genişleyip genişlemeyeceğini tahmin eder. Geleneksel petrol seçenekleri gibi, bu “spread seçenekleri” büyük borsalarda mevcuttur.
İki kriterden biri olağandışı oynaklığa maruz kaldığında ticaret özellikle ağır olma eğilimindedir. Örneğin, WTI-Brent'in NYMEX'teki opsiyon seçenekleri, ABD ham petrolünün bir çekişinin Brent'e göre bir kuyruk noktasında WTI fiyatlarını göndermesinin ardından 2011'den 2013'e kadar rekor bir işlem hacmi yaşadı.
Alt çizgi
Ham petrol piyasası inanılmaz derecede çeşitlidir, petrolün kalitesi ve orijinal konumu fiyat üzerinde büyük bir etki yaratır. Nispeten istikrarlı oldukları için dünya çapında ham petrol fiyatlarının çoğu Brent, WTI veya Dubai / Umman kriterlerine sabitlenmiştir.