Yatırım fonu analizi tipik olarak fon stratejisinin (büyüme veya değer), medyan piyasa değeri, haddeleme getirileri, standart sapma ve belki de portföyünün sektöre, bölgeye ve diğerlerine göre dökümünün çok temel bir analizinden oluşur. Yatırımcılar olarak, çoğu zaman bu sonuçların altında yatan itici güçleri sorgulamadan istatistiksel sonuçlara razı oluruz, bu da birçok durumda bazı çok ilginç detayları ortaya çıkarabilir.
Aşağıdaki özet, istatistiksel performans analizinin ve risk metriklerinin değerlendirmesinin ortadan kaldırılmasını desteklemez, aksine bu analizlerin bir yöneticinin beceri ve katma değer yeteneklerini daha iyi ele alan daha titiz bir süreçle desteklenmesini savunur. Aşağıda tartışılan metriklerin her birinin, çeşitli farklı yazılımlar kullanılarak nasıl hesaplanıp yorumlanabileceğini öğrenmek için okumaya devam edin.
Aylık Performans
Çoğu durumda olduğu gibi, ilk ilgi konusu yatırım fonunun performansıdır. Hem kıyaslama hem de karşılaştırılabilir akranlara karşı bir yıllık, üç yıllık ve beş yıllık getirilere bakabilir ve iyi performans gösteren birkaç yönetici bulabiliriz. Tipik olarak bu tür bir analizden elde etmediğimiz şey, bir yöneticinin performansının değerlendirilen süre boyunca tutarlı olup olmadığı veya performansın birkaç aydan daha fazla sürüp sürmediği. Ayrıca, yöneticinin performansının belirli türdeki şirketlere veya bölgelere maruz kalmaktan kaynaklanıp kaynaklanmadığını da bilmiyoruz. Aylık performansı göreceli bir karşılaştırmaya göre değerlendirerek, belirli bir fonun performans beklentisi hakkında ek bilgi sağlayan ipuçları bulabiliriz.
Bu analizi yapmanın en iyi yolu, fonun performansını ve karşılaştırmalı değerlendirmeyi yan yana listelemek ve fonun her ay için göreceli aşırı / düşük performansını karşılaştırmak ve göreceli performansın çok daha büyük veya daha küçük olduğu aylara bakmaktır. ortalama veya belirli kalıpları aramak için. Kıyaslama performansından bağımsız olarak, performansın çok yüksek veya düşük olduğu ayları da arayabilirsiniz. Örneğin, 12 ayın 11'inde endeksi taklit eden, ancak bir ayda endeksi% 3 aşan bir yatırım fonunun çok cazip bir yıllık getirisi olacak. Bir yatırımcı olarak, belirli bir ayın performansını ve sadece onu neyin sürüklediğini değil, tekrarlanabilir olup olmadığını anlamak anahtar olacaktır. Başka bir deyişle, fon yöneticisinin iyi yatırım fırsatlarını ortaya çıkarmaya devam edebilecek disiplinli, metodik bir süreci var mı?
Çoğu zaman, bir fon yöneticisi stratejiyi veya süreci açık bir şekilde ifade edemez ve gelecekte performansı tekrar edip edemeyeceği konusunda şüphe uyandırır. Bu senaryolardan herhangi biri, performans anomalisinin diğer örnekleriyle birlikte bulunursa, fon yöneticisi ile görüşme sırasında ortaya çıkacak harika konular olabilir.
Piyasadan ve Piyasadan Yakalama
Bu analiz, fonun hem yukarı hem de aşağı piyasalardaki piyasa hareketlerine duyarlılığını ortaya çıkarır. Diğer her şey eşitse, daha yüksek piyasa yakalama oranına ve daha düşük piyasa yakalama oranına sahip olan fon diğer fonlardan daha cazip olacaktır. Birçok analist bu basit hesaplamayı bireysel yatırım yöneticilerinin daha geniş değerlendirmelerinde kullanır. Bir yatırımcının birini diğerinden tercih edebileceği durumlar vardır, ancak basitlik için, bir fonun akranlarının yanı sıra birbirleriyle de ilgili olduklarından kesinlikle bu iki ölçüme odaklanacağım.
100'den yüksek bir piyasa oranına sahip bir yatırım yöneticisi, yukarı piyasa sırasında endeksten daha iyi performans göstermiştir. Örneğin, piyasadaki yakalama oranı 120 olan bir yönetici, belirtilen dönemde pazarın% 20 daha iyi performans gösterdiğini belirtir. Aşağı piyasa oranı 100'den az olan bir yönetici aşağı piyasa sırasında endeksten daha iyi performans göstermiştir. Örneğin, piyasa dışı yakalama oranı 80 olan bir yönetici, yöneticinin portföyünün söz konusu dönemde endeksin sadece% 80 kadarını azalttığını göstermektedir. Uzun vadede, bu fonlar endeksten daha iyi performans gösterecektir.
Bir fonun yüksek bir yukarı piyasa oranına sahip olması halinde, piyasa artışları sırasında daha düşük bir piyasa oranına sahip bir fondan daha cazip olacaktır. Bu, daha yüksek beta stokları, üstün stok toplama, kaldıraç veya piyasa yükseldiğinde piyasadan daha iyi performans gösterecek farklı stratejilerin birleşiminden kaynaklanabilir. Daha sık olmamakla birlikte, yüksek yakalama oranlarına sahip yatırım fonları daha yüksek aşağı yakalama oranlarına sahiptir ve bu da daha yüksek getiri oynaklığına dönüşür. Bununla birlikte, iyi bir yatırım fonu yöneticisi, piyasa çöküşleri sırasında savunma yapabilir ve pazardaki düşüşün büyük bir bölümünü yakalamadan zenginliği koruyabilir.
Düşük downmarket-yakalama, daha düşük beta stoklarına yatırım yaparak, üstün stok toplama, daha fazla miktarda nakit tutma veya farklı stratejilerin bir kombinasyonu ile gerçekleştirilebilir. Hem yukarı-yakalama hem de aşağı-yakalama metrikleri fikri, yatırım fonu yöneticisinin iş döngüsündeki değişiklikleri ne kadar iyi idare edebileceğini anlamak ve piyasa kapalıyken getirileri en üst düzeye çıkarmak ve pazar kapalıyken serveti korumaktır.
Metrikleri Hesaplama
Piyasada bu metrikleri hesaplayabilen bir yazılım var, ancak aşağıdaki adımları izleyerek her iki metriği de hesaplamak için Microsoft Excel'i kullanabilirsiniz:
- Piyasanın kümülatif getirisini sadece piyasanın olumlu getirileri olduğu aylar için hesaplayın.Fonun kümülatif getirisini sadece piyasanın olumlu getirileri olduğu aylar için hesaplayın.Her sonuçtan bir tane çıkarın ve fonun iadesi için elde edilen sonucu bölün. pazarın geri dönüşü için elde edilen sonuç.
Aşağı yakalama getirisini hesaplamak için, pazarın çöktüğü aylar boyunca yukarıdaki adımları tekrarlayın.
Piyasa çöktüğünde fonun olumlu bir getirisi olsa bile, o ayın fon getirisinin yukarı yakalama hesaplamasına değil, aşağı yakalama hesaplamasına dahil edileceğini unutmayın.
Bu aşağıdakileri ortaya çıkarır:
- Varlık Tahsisi: Yöneticinin, belirtilen ölçütten daha iyi performans göstermesi için belirli pozisyonları ne kadar fazla kilolu veya az kilolu olabileceği.Güvenlik Seçimi: Yöneticinin piyasa kriterlerinden daha iyi menkul kıymetleri seçme becerisi.
Stil Analizi
Bu nedenle, bir yatırımcı olarak, hem nicel analizden geçtiniz hem de yatırım fonunun yatırım stratejisini, piyasadan daha iyi performans gösterebilme kabiliyetini, iyi zamanların yanı sıra kötü zamanlarda tutarlılığı ve fona yatırım yapan çeşitli diğer faktörleri araştırdınız. iyi olasılık.
Bununla birlikte, bir yatırım yapmadan önce yatırımcı, yatırım fonu yöneticisinin fonun belirtilen yetki ve yatırım stiliyle tutarlı bir getiri performansına sahip olup olmadığını belirlemek için bir stil analizi yapmak isteyecektir. Örneğin, stil analizi, büyük-başlıklı bir büyüme yöneticisinin büyük-başlıklı bir büyüme yöneticisinin göstergesi olan bir performansa sahip olup olmadığını veya fonun diğer varlık sınıflarındaki veya farklı pazardaki şirketlere yapılan yatırımlara daha benzer getirilere sahip olup olmadığını ortaya çıkarabilir. Kapitalizasyon.
Bunu yapmanın bir yolu, yatırım fonu için aylık getirileri, belirli bir yatırım tarzını gösteren bir dizi farklı endeksle karşılaştırmaktır. Buna stil analizi denir. Aşağıdaki örnekte, Janus Advisor Forty Fund'ın (JARTX) getirilerini dört farklı endekstle karşılaştırıyoruz. Endekslerin seçimi analiz edilen fona bağlı olarak değişebilir. X ekseni, fonun uluslararası endekslerle veya ABD merkezli endekslerle korelasyonunu ortaya koymaktadır. Y ekseni, fonun küçük sermayeli şirketlerle büyük sermayeli şirketlerle olan ilişkisini gösterir. ABD'yi temsil eden endeksler S&P 500 ve Russell 2000 iken, uluslararası endeksler MSCI EAFE ve MSCI EM endeksidir. Veri noktaları, Excel'deki bir optimizasyon formülü kullanılarak ve çözücü işlevi kullanılarak uygulanır.
Grafikten görebildiğimiz gibi, JARTX'in S&P 500 Endeksi ile giderek daha güçlü bir korelasyonu vardı. Ancak, en son veri noktaları sola doğru ilerlemeye devam etti ve bu da yatırım fonu yöneticisinin uluslararası şirketlerin daha büyük bir yüzdesine yatırım yaptığını gösteriyor.
Şekil 1: Yatırım Fonu Analizi
Küçük elmas, en son ay sonundan dört çeyrek önce sona eren beş yıllık dönem için dört endeksin her biri ile yatırım fonu getirilerinin benzerliklerini temsil eder. Daha sonraki her büyük elmas, sonraki her çeyrek uç için beş yıllık yuvarlanma süresi için aynı metriği hesaplar. En büyük elmas en son beş yıllık yuvarlanma dönemini temsil eder. Bu örnekte, fon giderek ABD büyük sermayeli bir fondan ziyade küresel bir fon gibi davranıyordu. Daha büyük elmaslar grafikte sola hareket ederek hem ABD hem de uluslararası şirketlerle çok büyük bir başlık olduğunu gösterdi.
Bu eğilim ille de iyi ya da kötü bir şey değildir; yatırımcıya sadece bu fonun getirilerini nasıl sağladığı ve belki de daha da önemlisi, çeşitlendirilmiş bir portföy içinde nasıl tahsis edilmesi gerektiği hakkında başka bir bilgi verir. Örneğin, uluslararası mega-cap özkaynağına zaten büyük bir tahsisi olan bir portföy, bu fonun eklenmesinden faydalanamayabilir.
Alt çizgi
Bir Morningstar raporunda veya Yahoo! Finans, bir fonun akranlarına göre çekiciliğini belirlemek için değerli bir araç olabilir. Bununla birlikte, daha ayrıntılı analiz, bir yatırımcının bir yöneticinin becerilerini göre daha iyi değerlendirmesini ve portföyleri istenen risklere göre daha verimli bir şekilde yönetmesini sağlayabilir. Analiz, veri hazırlama için daha fazla zaman gerektirebilir, ancak ek bilgilerden elde edilen faydalar çabaya değer. Bir yatırımcının yatırım fonunun performans rekorunu ve çekiciliğini belirlemek için değerlendirebileceği bir dizi ek metrik ve nitel faktör vardır. Bu makale, kolayca hesaplanabilecek ancak çok yararlı bilgiler sağlayabilecek birkaç ek araç sağlamıştır.
![Yatırım fonlarının maksimum getiri için analiz edilmesi Yatırım fonlarının maksimum getiri için analiz edilmesi](https://img.icotokenfund.com/img/top-mutual-funds/639/analyzing-mutual-funds.jpg)