Hisse senedi piyasaları sismik değişimin eşiğinde olabilir. Momentum hisseleri, boğa piyasasını son on yılda yüksek seviyelere kaydetmeye iten önemli bir faktör olmuştur. Bununla birlikte, Goldman Sachs'ın ayrıntılı bir raporuna göre, 27 Ağustos 2019'dan bu yana% 14 düştüler, 2009'dan bu yana iki haftalık en kötü dönüşleri ve 1980'den bu yana tarihsel getirilerinin% 99'undan daha kötü.
Goldman, şu anki raporunda gözlemliyor: "Son iki hafta içinde gerçekleşen gibi keskin Momentum dezavantajları genellikle taktik satın alma fırsatlarından ziyade Momentum mitinglerinin sonunu gösteriyor." ters."
Önemli Çıkarımlar
- Gecikmiş stoklar şimdi momentum stoklarından daha iyi performans gösteriyor.Yatırımcılar en kalabalık sektörlerde gevşeme pozisyonları yapıyorlar. yakın dönem.
Aşağıda, bu trendle ilgili Goldman'ın 5 temel çıkarımına daha yakından bir bakış.
'Keskin Dönüşler'
Son iki haftadaki momentum stoklarındaki düşüş keskin olsa da, bu hisse senetlerini 27 Ağustos'a kadar ay boyunca% 17 oranında artıran güçlü bir ralli ortaya çıkardı. Son 40 yıl boyunca, daha önce bu büyüklükteki bir ralli görülmüştü. sadece 1990'ların sonunda ve 2000'lerin sonunda.
Raporda, "Momentum'daki geri dönüş, diğer özkaynak faktörlerinde ve birbirleriyle giderek daha fazla ilişkili hale gelen sektörlerde keskin rotasyonlar yakaladı." Büyüme stokları ve düşük volatilite stokları da düşerken, küçük sınırlar ve değer stokları geniş pazardan daha iyi performans gösterdi. Yatırımcılar, kamu hizmetleri gibi tahvil vekillerinden ve yazılım ve bilgi teknolojisi hizmetleri gibi seküler büyüme stoklarından uzaklaştılar ve portföylerini, genel olarak son 12 ay içinde piyasayı geciktiren dayanıklı tüketim malları gibi çevrimsel hisse senetlerine kaydırdılar.
'Konumlandırmaya Dayalı Açma'
Goldman, "Artan portföy yoğunluğu, düşen pozisyon cirosu ve artan kalabalık, son çeyreklerde hız kazandı ve konumlandırma odaklı gevşeme riskini artırdı. Kalabalıktaki artış, en popüler hisse senetlerinin performansının artmasına yardımcı oldu." Diyor.
Öte yandan, hizmetler gibi seçilmiş ABD ekonomik verilerindeki güç ve ABD-Çin ticaret anlaşması için yenilenen umutlar, yatırımcıları olası bir durgunluktan daha az endişelendirdi. Raporda, "Bu katalizörler yatırımcıların yarattığı potansiyel enerjiyi serbest bırakarak, 10 yıllık ABD Hazine getirilerini% 1, 45'ten% 1, 75'e taşıyarak ve Momentum'un özkaynağını harekete geçirdi."
Momentum Ralli Sonu mu?
Goldman, "Momentum, benzer keskin düşüşleri takip eden aylarda düz bir şekilde işlem gördü" diyor. Bunun bir nedeni momentum stokları evreninin sürekli değişmesidir. Ortalama olarak, Goldman'ın momentum stokları sepeti her ay% 25 ciroya sahiptir, ancak son çekilme nedeniyle bir sonraki yeniden dengeleme sırasında bunun çok daha yüksek olması muhtemeldir.
Raporda, "Momentum tipik olarak makroekonomik ve piyasa tutarlılığının uzun dönemlerinde en iyi performansı gösterir." Geçtiğimiz 12 ay boyunca, ekonomik büyümenin yavaşladığına dair göstergeler savunma stoklarını momentum oyunlarına dönüştürdü. Şimdi yatırımcılar iyimser ekonomik haberlere dayanarak döngüsellere doğru dönüyor.
Büyümeden Değere Dönme?
Büyüme stoklarına kıyasla değer stoklarının uzun süre düşük performans göstermesi, 2000 yılından bu yana en çok ve en ucuz S&P 500 hisse senetleri arasında en geniş değerleme farkını yaratmıştır. Ekonomi ya keskin bir şekilde toparlanmadıkça ya da durgunluğa geçmedikçe, hem büyüme stokları hem de zayıf bir ekonomiye dayanabilecek “kalite” stokları yatırımcılar tarafından tercih edilmeye devam edilmelidir.
'Mütevazı Ekonomik Büyüme Reaksiyonu'
Goldman, 2019'un ikinci yarısında ABD'de% 1, 9'luk reel GSYİH büyümesini öngörüyor ve 2020'nin ilk yarısında% 2, 4'e yükseliyor. Ancak firma, ekonomik belirsizlik ve durgunluk riskinin yüksek kaldığı ve yatırımcı hissiyatındaki bir değişimin karamsarlığa yönelik ticaret konusunda piyasalar için bir tehlike olmaya devam etmektedir.
İleriye bakmak
Goldman, "Momentum'un performansına devam edebilmesi için yatırımcıların ya ekonomik yavaşlama ve durgunluk riskinin zihniyetine hızlı bir şekilde geri dönmeleri ya da Momentum'un iyileştirilmiş bir ekonomik ortama uygun bir şekilde yeniden oluşmasını beklemesi gerekecek."
Daha spesifik olarak, "Yatırımcıların en değerli ABD hisse senetlerinden kaçınmalarını öneriyoruz" diyorlar. Ayrıca, yatırımcıların, yalnızca en düşük değerde işlem gören hisse senetlerine odaklanmak yerine, güçlü kendine özgü büyüme beklentileri ve “yüksek” sermaye getirisi gibi niteliklere sahip şirketleri tercih etmeye devam etmeleri gerektiğine inanıyoruz. ”
