Geçen hafta yayınlanan Deutsche Bank raporuna göre, ivme ve büyüme gibi faktörleri sömüren akıllı beta fonları, 2018'de tüm ABD ETF girişlerinin yarısını oluşturan çılgınca popüler hale geldi. Bununla birlikte, yakın tarihli bir Barron'un hikayesinde ana hatlarıyla belirtildiği gibi, birkaç uzmana göre, yaklaşımları yatırımcılar için göz ardı edilen büyük riskler oluşturdu.
Akıllı Beta Fon Yatırımcılarının Bilmesi Gereken 5 Risk
- Faktör ETF'leri önemsiz hisse senetleri alabilir Aynı değerleme metriği farklı şirketler için ideal veya geçerli değildir Fonlar belirli sektörlere orantısız bir şekilde maruz kalabilir.Momentum hisse senetleri yükselebilir ve sonra kazançların hızlı bir şekilde kaybolduğunu görebilirÇoklu ETF'ler gizli riskleri devralabilir veya istedikleri faktörlere maruz kalmayabilir
Akıllı beta ETF'ler, nicel fonlar ve aktif yöneticiler tarafından kullanılan aynı kanıtlanmış stratejilerin çoğunu kullanır. Yeni popüler ETF'ler daha basittir ve yatırımcılara daha ucuz bir fiyatla hizmet sunmaktadır, ancak kural tabanlı sistemleri ilgili bir katılık sağlar.
"Akıllı beta yatırımcıları için asıl zorluk, menüde altta yatan endekslerinin yapımındaki nüanslara bağlı olarak adları çok benzer görünen, ancak çok farklı risk ve getiri profillerine sahip birçok seçenek görmeleri." Morningstar'da küresel ETF araştırma direktörü Ben Johnson, yatırımcıların, yöneticilerin daha fazla takdir yetkisine sahip olması için fonları aktif olarak yönetecekleri gibi akıllı beta stratejilerine de aynı düzeyde özen göstermeleri gerektiği konusunda uyarıyor.
Önemsiz Stoklara Karşı Korunmasız Faktör ETF'leri
Uzmanlar, fiyat / kitap oranlarına göre S&P 500 içinde en ucuz 100 hisse senedini seçen değer faktörü ETF'leri de dahil olmak üzere riskleri belirtiyor. Bunlar, önemsiz hisse senedi olarak bilinen, iyi bir nedenle ucuz olan şirketlerin paylarına kasıtlı olarak yüklenebilir. Bu, bir metriğe odaklanarak şirket temelleri gibi başka bir önemli faktörü göz ardı edebilecek faktör ETF'leri arasındaki daha büyük sorunu yansıtmaktadır.
Değerleme Metrikleri Tüm Şirketlere veya Sektörlere Uygun Değil
İkinci olarak, yukarıdaki senaryoda, fiyat / kitap oranı, teknoloji, patentler ve marka itibarı gibi büyük maddi olmayan varlıklara sahip şirketler için geçerli olmayabilir. Farklı sektörler değerleme metrikleri için daha iyi bir kullanım bulduklarından, çok çeşitli endüstrileri incelemek için birini kullanmak büyük kusurlara sahip olabilir.
Beta Fonlar Bir veya Birkaç Sektöre Orantısız Bir Şekilde Yatırım Yapabilir
Faktör ETF'leri de bir veya birkaç sektöre çok fazla ağırlık verebilir, bu da sektöre özgü bir düşüş için kötü haberleri yazabilir ve dengesiz bir portföy oluşturabilir. Örneğin, düşük volatilite fonları, sektör büyüklüğüne sınır getirmedikleri ve dolayısıyla kamu hizmetleri, gayrimenkul yatırım ortaklıkları ve tüketici zımbaları gibi birkaç savunma sektöründe aşırı kilolu olabileceği göz önüne alındığında, büyük olumsuz potansiyel taşıyabilir. Sabit gelirli yatırımların daha cazip hale geldiği artan faiz oranları söz konusu olduğunda, bu “tahvil vekili” sektörler tipik olarak yakılır.
Momentum Olumsuz Yanları Var
Momentum üzerinde bankacılık, ETF'lerin ilk ay boyunca momentum stoklarının yükselmesine rağmen kazançların hızlı bir şekilde ortadan kalkabileceği göz önüne alındığında, büyük ölçüde getiri elde etmesi için zor bir faktör olabilir. Boyutlu Fon Danışmanları tarafından yapılan araştırmaya göre, S&P 500'de ortalama en yüksek momentuma sahip olan hisse senetlerinin% 30'u endeksi en yüksek yüzdelik değere girdikten bir ay sonra% 35 puan geride bırakıyor. Sadece bir yıl içinde, ortalama bir şirket son kazançlarının tümünü kaybeder. Birçok momentum ETF'sinin gerçek olarak hareket etmediği ve sabit tarihlerde yılda ortalama iki kez yeniden dengelendiği göz önüne alındığında, getiri potansiyelini kaçırabilirler.
Çok Faktörlü Fonlar Karmaşık
Sonra farklı faktörlere maruz kalma sözü veren çok faktörlü fonlara yatırım yapma seçeneği var. Faktör-yazılım analizi şirketi Style Analytics'e göre, bu fonlardaki yatırımcılar sözü edilmeyen gizli riskler alıyor olabilir veya en çok istedikleri faktörlere yeterince maruz kalmıyor olabilir.
İleriye bakmak
Sonuçta, akıllı beta yatırımın amacı beklenenden daha yüksek getiri elde etmek olsa da, yatırımcıların gizli risk faktörleri konusunda son derece dikkatli olmaları gerekecektir. İleride, veri ve teknoloji kullanımı, geleneksel olarak aktif portföy yöneticilerinin işlevini devralmaya devam edecektir.
