Herhangi bir yatırımcının bilmesi için kritik olan iki fiyat vardır: sahip olduğu veya sahip olmayı planladığı yatırımın mevcut fiyatı ve gelecekteki satış fiyatı. Buna rağmen, yatırımcılar geçmiş fiyatlandırma geçmişini sürekli olarak gözden geçiriyor ve gelecekteki yatırım kararlarını etkilemek için kullanıyor. Bazı yatırımcılar, çok keskin bir şekilde yükselen bir hisse senedi veya endeks satın almazlar, çünkü bunun bir düzeltme nedeniyle olduğunu varsayarlar, diğer yatırımcılar ise bozulmaya devam edeceğinden korkarlar.
Akademik kanıtlar, son fiyatlandırmaya dayalı olarak bu tür tahminleri destekliyor mu?, pazarın dört farklı görünümüne bakacağız ve her bir görüşü destekleyen ilgili akademik araştırmalar hakkında daha fazla bilgi edeceğiz. Sonuçlar, piyasanın nasıl işlediğini daha iyi anlamanıza ve belki de kendi önyargılarınızın bazılarını ortadan kaldırmanıza yardımcı olacaktır.
Pazar Performansını Tahmin Etmenin 4 Yolu
İtme
"Kasetle savaşma." Bu yaygın borsa bilgeliği, yatırımcıları piyasa trendlerinin önüne geçmemeleri konusunda uyarıyor. Varsayım, piyasa hareketleri ile ilgili en iyi bahsin aynı yönde ilerleyecekleridir. Bu kavramın kökleri davranışsal finans alanındadır. Aralarından seçim yapabileceğiniz pek çok hisse senedi ile yatırımcılar neden paralarını yükselen bir hisse senedinin yerine düşen bir hisse senedinde tutsunlar? Klasik korku ve açgözlülük.
Araştırmalar, yatırım fonlarının girişlerinin piyasa getirileri ile pozitif yönde ilişkili olduğunu bulmuştur. Momentum yatırım kararında rol oynar ve daha fazla insan yatırım yaptığında, pazar yükselir ve daha fazla insanı satın almaya teşvik eder. Olumlu bir geri bildirim döngüsü.
Narasimhan Jagadeesh ve Sheridan Titman tarafından yapılan 1993 tarihli bir çalışma, "Kazananlar Alış ve Kaybedenlere Geri Dönme", bireysel hisse senetlerinin ivme kazandığını gösteriyor. Son birkaç ay içinde iyi performans gösteren stokların gelecek ayki performanslarını sürdürme olasılıklarının daha yüksek olduğunu bulmuşlardır. Tersi de geçerlidir: Kötü performans gösteren stokların düşük performanslarına devam etme olasılıkları daha yüksektir.
Ancak, bu çalışma sadece bir ay ileriye baktı. Daha uzun periyotlarda, momentum etkisi tersine döner. Werner DeBondt ve Richard Thaler'in 1985'te yaptığı bir araştırmaya göre "Borsa Aşırı Tepki Var mı?" son üç ila beş yıl içinde iyi performans gösteren stokların önümüzdeki üç ila beş yıl içinde piyasaya düşük performans göstermesi daha olasıdır. Bu, başka bir şeyin devam ettiğini gösterir: ortalama geri dönüş.
Ortalama Geri Dönüş
Birçok piyasa iniş ve çıkışları gören deneyimli yatırımcılar, zaman içinde piyasanın bile dışarı çıkacağını düşünmektedir. Tarihsel olarak, yüksek piyasa fiyatları genellikle bu yatırımcıları yatırım yapmaktan caydırırken, tarihsel olarak düşük fiyatlar bir fırsatı temsil edebilir.
Bir değişkenin, hisse senedi fiyatı gibi, zaman içinde ortalama bir değer üzerinde yakınsama eğilimine ortalama tersine çevirme denir. Bu fenomen, döviz kurları, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) büyümesi, faiz oranları ve işsizlik dahil olmak üzere bilinmesi gereken çeşitli ekonomik göstergelerde bulunmuştur. İş döngülerinden ortalama bir geri dönüş de sorumlu olabilir.
Jüri, hisse senedi fiyatlarının ortalamaya dönüp dönmediği konusunda hala kararsız. Bazı çalışmalar, bazı veri kümelerinde bazı dönemlerde ortalama geri dönüş olduğunu gösterirken, birçoğu bunu yapmaz. Örneğin, 2000 yılında Ronald Balvers, Yangru Wu ve Erik Gilliland, 18 ülkenin göreli hisse senedi endeks fiyatlarında uzun yatırım ufuklarında ortalama geri dönüş olduğuna dair bazı kanıtlar buldular. Bununla birlikte, çalışmalarında yazdıkları gibi tamamen ikna olmamışlardı, "Ortalama geri dönüşü tespit etmenin ciddi bir engeli, güvenilir uzun vadeli serilerin olmamasıdır, çünkü ortalama geri dönüşün, eğer varsa, yavaş olduğu düşünülmektedir. ve sadece uzun ufuklardan alınabilir."
Akademi'nin en az 80 yıllık borsa araştırmasına erişimi olduğu göz önüne alındığında, bu, pazarın geri dönme eğilimi varsa, bunun yavaş yavaş ve neredeyse algılanamaz bir şekilde, uzun yıllar veya hatta on yıllar boyunca gerçekleşen bir fenomendir.
Martingaller
Başka bir olasılık, geçmiş getirilerin önemli olmadığıdır. 1965 yılında, Paul Samuelson piyasa getirilerini inceledi ve geçmiş fiyat eğilimlerinin gelecek fiyatlar üzerinde bir etkisi olmadığını ve etkin bir pazarda böyle bir etkinin olmaması gerektiğini buldu. Sonuç olarak piyasa fiyatları martingal oldu.
Bir martingale, bir sonraki sayı için en iyi tahminin mevcut sayı olduğu matematiksel bir seridir. Kavram, olasılık teorisinde, rasgele hareketin sonuçlarını tahmin etmek için kullanılır. Örneğin, 50 dolara sahip olduğunuzu varsayalım ve hepsine bir bozuk para atmak için bahis yapın. Atıştan sonra ne kadar paranız olacak? 100 dolarınız olabilir veya atıştan sonra 0 dolarınız olabilir, ancak istatistiksel olarak en iyi tahmin 50 $ 'dır - orijinal başlangıç konumunuz. Paraların atışından sonra tahmini bir martingale.
Hisse senedi opsiyon fiyatlamasında, borsa getirilerinin martingal olduğu varsayılabilir. Bu teoriye göre, opsiyonun değerlemesi geçmiş fiyatlama eğilimine veya gelecekteki fiyat eğilimlerinin herhangi bir tahminine bağlı değildir. Mevcut fiyat ve tahmini oynaklık sadece stoklara özgü girdilerdir.
Bir sonraki sayının daha yüksek olma ihtimali daha yüksek olan bir martingale alt martingale olarak bilinir. Popüler literatürde, bu hareket yukarı doğru kayma ile rastgele bir yürüyüş olarak bilinir. Bu açıklama 80 yılı aşkın borsa fiyatlandırma geçmişi ile tutarlıdır. Birçok kısa vadeli tersine rağmen, genel eğilim sürekli olarak daha yüksek olmuştur.
Hisse senedi getirileri esasen rasgele ise, yarının piyasa fiyatı için en iyi tahmin sadece bugünün fiyatı ve çok küçük bir artıştır. Yatırımcılar geçmiş eğilimlere odaklanmak ve olası momentum ya da ortalama geri dönüş aramak yerine, değişken yatırımlarının doğasında var olan riski yönetmeye odaklanmalıdır.
Değer Arayışı
Değerli yatırımcılar hisse senetlerini ucuza satın alıyor ve daha sonra ödüllendirilmeyi bekliyor. Umutları, verimsiz bir piyasanın hisse senedini düşük tutması, ancak fiyatın zaman içinde ayarlanmasıdır. Soru şudur: Bu olur mu ve verimsiz bir piyasa neden bu düzeltmeyi yapsın?
Araştırma, bu yanlış ve yeniden düzenlemenin tutarlı bir şekilde gerçekleştiğini, ancak bunun neden olduğuna dair çok az kanıt sunduğunu gösteriyor.
1964'te Gene Fama ve Ken French on yıllardır borsa tarihini incelediler ve borsa fiyatlarını açıklamak için üç faktörlü modeli geliştirdiler. Gelecekteki fiyat getirilerini açıklamada en önemli faktör fiyat / defter oranı (K / B) ile ölçülen değerlemedir. Fiyat-kitap oranı düşük olan hisse senetleri diğer hisse senetlerine göre önemli ölçüde daha iyi getiri sağlamıştır.
Değerleme oranları aynı yönde hareket etme eğilimindedir ve 1977'de Sanjoy Basu düşük fiyat-kazanç (K / Z) oranlı hisse senetleri için benzer sonuçlar bulmuştur. O zamandan beri, aynı etki düzinelerce pazardaki diğer birçok çalışmada da bulundu.
Bununla birlikte, çalışmalar, piyasanın neden bu "değer" stoklarını sürekli olarak yanlış fiyatlandırdığını ve daha sonra ayarlamasını açıklamamıştır. Çıkarılabilecek tek sonuç, bu hisse senetlerinin ilave risk taşıdığı ve bunun için yatırımcıların ilave risk almak için ek tazminat talep etmeleridir.
Fiyat, değerleme oranlarının itici gücüdür, bu nedenle bulgular, ortalama bir borsa fikrini desteklemektedir. Fiyatlar arttıkça, değerleme oranları yükselir ve sonuç olarak gelecekteki öngörülen getiriler düşer. Bununla birlikte, piyasadaki K / Z oranı zaman içinde geniş ölçüde dalgalanmıştır ve hiçbir zaman tutarlı bir alım veya satım sinyali olmamıştır.
Alt çizgi
Finanstaki en parlak zihinlerin onlarca yıllık çalışmalarından sonra bile, sağlam cevaplar yoktur. Çıkarılabilecek tek sonuç, kısa vadede bir miktar momentum etkisi ve uzun vadede zayıf bir ortalama tersine çevirme etkisi olabileceğidir.
Cari fiyat, bir hisse senedinin gelecekteki getirileri üzerinde bir miktar öngörücü güce sahip olduğu gösterilen P / B ve P / E gibi değerleme oranlarının önemli bir bileşenidir. Bununla birlikte, bu oranlar belirli alım ve satım sinyalleri olarak değil, beklenen uzun vadeli getiriyi artırmada veya azaltmada rol oynadığı gösterilen faktörler olarak görülmelidir.
![Pazar performansını tahmin etmenin 4 yolu Pazar performansını tahmin etmenin 4 yolu](https://img.icotokenfund.com/img/stock-trading-strategy-education/515/4-ways-predict-market-performance.jpg)