Etkili Süre Nedir?
Etkili süre, gömülü seçenekleri olan tahviller için bir süre hesaplamasıdır. Bu süre ölçüsü, faiz oranları değiştikçe beklenen nakit akışlarının dalgalanacağı gerçeğini dikkate alır. Katıştırılmış seçeneklere sahip bir bağ, opsiyon içermeyen bir bağ gibi davranırsa, etkili süre değiştirilmiş süre kullanılarak tahmin edilebilir.
Bir tahvilin vadesi ne kadar uzun olursa, etkin süresi o kadar büyük olur.
Etkili Süreyi Anlama
Katıştırılmış opsiyonları olan bir tahvil, katıştırılmış opsiyonun kullanılması yatırımcıya hiçbir fayda sağlamayacağında opsiyonsuz bir tahvil gibi davranır. Bu nedenle, getiride bir değişiklik olması durumunda menkul kıymetin nakit akışlarının değişmesi beklenemez. Örneğin, mevcut faiz oranları% 10 olsaydı ve bir tahsil edilebilir tahvil% 6'lık bir kupon ödüyor olsaydı, tahsil edilebilir tahvil opsiyon içermeyen bir tahvil gibi davranırdı, çünkü şirketin tahvilleri çağırması ve yeniden ihraç etmesi uygun olmazdı daha yüksek bir faiz oranında.
Etkili süre, faiz oranları% 1 arttığında tahvil için beklenen fiyat düşüşünü hesaplar. Etkili sürenin değeri her zaman tahvilin vadesinden daha düşük olacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Etkili süre, faiz oranları değiştikçe beklenen nakit akışlarının dalgalanacağı göz önünde bulundurularak, katıştırılmış opsiyonları olan bonolar için bir süre hesaplamasıdır. Etkili süre, faiz oranları% 1 arttığında tahvil için beklenen fiyat düşüşünü hesaplar. Katıştırılmış seçeneklere sahip bir bağ, opsiyon içermeyen bir bağ gibi davranırsa, etkili süre değiştirilmiş süre kullanılarak tahmin edilebilir.
Etkili Süre Örneği
Etkili süre için formül dört değişken içerir. Onlar:
P (0) = tahvilin 100 dolarlık nominal değer başına orijinal fiyatı
P (1) = verim yüzde Y düşecek olsaydı tahvilin fiyatı
P (2) = verim yüzde Y artacaksa tahvilin fiyatı
Y = P (1) ve P (2) hesaplamak için kullanılan verimde tahmini değişiklik
Etkili süre için tam formül:
Etkili süre = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Örnek olarak, bir yatırımcının% 100 par için tahvil satın aldığını ve tahvilin şu anda% 6 verdiğini varsayalım. Verimde 10 baz puanlık bir değişiklik kullanarak (% 0.1), bu miktarın verim düşüşüyle tahvilin 101 $ olarak fiyatlandığı hesaplanır. Ayrıca getiriyi 10 baz puan artırarak bononun fiyatının 99, 25 $ olması bekleniyor. Bu bilgi göz önüne alındığında, geçerli süre şu şekilde hesaplanır:
Etkili süre = (101 $ - 99.25 $) / (2 x 100 $ x 0.001) = 1.75 $ / 0.20 $ = 8.75
Bu etkili 8.75 süresi, 100 baz puan veya% 1 verimde bir değişiklik olsaydı, tahvilin fiyatının% 8.75 oranında değişmesi beklenir. Bu bir yaklaşımdır. Tahvilin etkili dışbükeyliğini hesaba katarak tahmin daha doğru yapılabilir.
