İkinci çeyrek 2019'da başlayan yakın bir kazanç durgunluğuna ilişkin yaygın beklentilere rağmen, baş yatırım stratejisti Sam Stovall, şirket kârlarının göründüğünden çok daha sağlıklı olabileceğini ve aslında analistlerin tahmin ettiği gibi% 1, 7 düşmek yerine artabileceğini söylüyor. "Gerçek EPS, son 29 çeyrekte ilk tahminleri ortalama yaklaşık dört puan aştı."
1Ç 2019'da% 2, 5'lik bir artıştan sonra, analistler arasındaki uzlaşma tahmini, S&P 500 IQ tarafından derlenen veriler başına S&P 500 Endeksi (SPX) için 2Ç işletim EPS'sinde% 1, 7'lik bir düşüş öngörüyor. Stovall, "Tarih kendi kendini tekrarlarsa, 2. çeyrek sonuçlarının nihai sayısında büyük olasılıkla EPS büyümesinin tekrar pozitif bölgeye döneceğini görüyoruz.
Aşağıdaki tablo Stovall'un gözlemlerini özetlemektedir.
Önemli Çıkarımlar
- Oybirliği görüşü, S&P 500 kazançlarının 2Ç 2019'da düşeceğidir, ancak tarih, bu tahminin çok kötümser olabileceğini göstermektedir.
Yatırımcılar İçin Önemi
Mutabakat tahminleri, 11 S&P 500 sektöründen 7'sinde bir önceki yıla göre kazançların düştüğünü tahmin ediyor. En büyük düşüşler malzemeler (% -20.5), gayrimenkul (% -9.2) ve kamu hizmetleri (% -6.8). Bir sonraki tahmin edilen kaybedenler arasında enerji (% -4.5), bilgi teknolojisi (% -4.4) ve tüketici takdiri (% -3.8) yer almaktadır. Kazanç artışlarını kaydetmesi beklenen tek sektör finansal (% + 4, 3), sağlık (% + 2, 0) ve sanayidir (+% 0, 2).
Fikir birliği ayrıca 3Ç 2019 S&P 500 EPS'de% 0.2'lik bir düşüş çağrısında bulunuyor. Öngörülen kazançların bu iki çeyrek çeyreğinde düşüşe rağmen, analistler 2019'un tüm yılı için% 1.8'lik bir artış ve ardından 2020'de% 11.6'lık daha büyük bir sıçrama bekliyor. Raporunda Stovall, CFRA'nın araştırma analistlerinin çeşitli S&P hakkındaki görüşlerini özetliyor. 500 sektör.
Finansal stoklarla ilgili olarak, CFRA istikrarlı, ücrete dayalı işletmeler tarafından yönlendirilen en büyük ABD bankaları için sağlam 2Ç sonuçları beklemektedir. Yükselen borsa varlık yönetimi ve varlık yönetimi bölümleri için daha yüksek gelir ve gelir üretmelidir. Diğer pozitifler, hem tüketici hem de ticari piyasalarda kredi büyümesi, güçlü birleşme ve satın alma ve halka arz faaliyeti ve kredi kartı ücreti geliridir. Mal ve zayiat sigortacıları, 2Ç 2019'da büyük ölçüde felaket iddialarının bir sonucu olarak aracılık kârı üretmek için yolda görünüyorlar.
Sağlık hizmetlerinde, FDA yeni ilaç ve tıbbi teknolojilerin onaylanmasını hızlandırmaktadır. Bu arada, güçlü ABD iş piyasası, işveren destekli sağlık planlarına ve dolayısıyla kapsam sağlayan sağlık sigortası şirketlerinin kazancını artırmıştır.
Endüstriler için, artan tarifeler bir kafa rüzgarıdır, ancak bazı şirketlerin operasyonel verimlilik üretmek için programları vardır. Nakliye şirketleri arasında havayolları, ücretleri yükseltirken güçlü iş ve eğlence amaçlı seyahat talebinden yararlanmaktadır. Fiyatlandırma ve talepteki son zamanlardaki yavaşlamaya rağmen, kamyoncular hala güçlü bir konumdadır ve lojistik şirketleri ABD'de büyüme görmektedir, ancak tarifeler ve ticaret sorunları uluslararası nakliyeciler üzerinde ağırdır.
Mutabakata göre, büyük öngörülen kaybedenler arasında malzeme şirketleri var. CFRA, malzeme şirketlerinin "denizaşırı ekonomik büyüme, kur dalgalanmaları ve daha yüksek hammadde ve lojistik fiyatları üzerindeki baskı" ile beslendiğini belirtiyor. Gayrimenkul konusunda, rapor belirli sektörlerde iyimser. Raporda, "S&P Konut GYO'ları endeksine yönelik 2019 temel bakış açımız, ABD'li hane halklarının kira artışının istikrarlı olduğunu gösteriyor.
İleriye bakmak
Ölçülen iyimserliğine rağmen, Stovall raporunun sonunda bir kazanç durgunluğunun gerçekten mümkün olduğunu kabul ederek karar verdi. 2Ç'nin kazançları düşerse, Stovall bunun bir kazanç resesyonunun başlamasının önemli bir işareti olabileceğini söylüyor. Böyle bir şey olursa Stovall, Morgan Stanley gibi kuşkuculuğa katılabilir ve bu da belki de böyle bir düşüşün en belirgin uyarısı olmuştur.