1970'lerin başında para piyasası fonları "güvenli" yatırımlar olarak pazarlandı. Esasen, satış konuşması şuydu: "Eğer borsadaki yatırımlarınız sizi gece uyumaktan alıkoyuyorsa, para piyasası fonlarındaki daha güvenli alternatifleri öğrenmenin zamanı geldi."
Para piyasaları geleneksel olarak hisse başına 1 $ net varlık değerini (NAV) koruduğu ve hesapları kontrol etmekten daha yüksek bir faiz oranı ödediği için güvenlik ve sağlam getirilere odaklanma haklı çıktı. İstikrarlı bir hisse fiyatı ve iyi bir faiz oranı kombinasyonu, onları nakit depolamak için iyi yerler haline getirdi. Bu konumlandırma, Rezerv Fonu'nun parayı bozduğu Eylül 2008'e kadar geçerliydi - bir para piyasası fonunun NAV'ları hisse başına 1 $ 'ın altına düştüğünde senaryoyu tanımlamak için kullanılan bir finansal hizmetler sektörü ifadesi.
Rezerv Fonu'nun erimesi nispeten az sayıda yatırımcıya doğrudan zarar verirken, yatırımcıların on yıllardır güvendiği güvenlik yanılsaması olduğunu ortaya koydu. Bruce Bent (genellikle "para fonu endüstrisinin babası" olarak adlandırılan bir adam) tarafından geliştirilen Rezerv Fonu hisse fiyatını koruyamazsa, yatırımcılar hangi para piyasası fonunun güvenli olduğunu merak etmeye başladılar.
Rezerv Fonu'nun başarısızlığı, "güvenli" tanımını ve pazarlama para piyasası fonlarının geçerliliğini "nakit eşdeğeri" yatırımlar olarak nitelendirdi. Ayrıca yatırımcılara yatırımlarını anlamanın önemi hakkında kesin bir hatırlatma görevi görmüştür.
Kural 2a-7
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), para piyasası fonlarının sistemik bir şekilde çökmesinden kaynaklanan finansal sistem tehdidini tanıdı ve Kural 2a-7 ile cevap verdi. Bu düzenleme, para piyasası fonlarının dayanak varlıklarını, daha önce yapılmasına izin verilenden daha muhafazakar vadelere ve kredi notlarına sahip yatırımlarla sınırlandırmasını gerektirmektedir. Vade açısından bakıldığında, para piyasası fonunda tutulan yatırımların ortalama dolar ağırlıklı portföy vadesi 60 günü aşamaz. Kredi derecelendirme perspektifinden bakıldığında, varlıkların% 3'ünden fazlası birinci veya ikinci en yüksek sıralama kademesine girmeyen menkul kıymetlere yatırılamaz.
Artan likidite gereksinimleri de paketin bir parçasıdır. Vergilendirilebilir fonlar, bir gün içinde nakde çevrilebilecek yatırımlarda varlıklarının en az% 10'una sahip olmalıdır. Varlıkların en az% 30'u beş iş günü içinde nakde çevrilebilecek yatırımlarda olmalıdır. Paraya çevrilmesi bir haftadan fazla süren yatırımlarda varlıkların% 5'inden fazlası yapılamaz.
Fonlar, olumsuz koşullar altında istikrarlı bir NAV sürdürme yeteneklerini doğrulamak için stres testlerine tabi tutulmalıdır ve NAV'ı, dayanak varlıkların piyasa değerine göre izlemek ve açıklamak ve bu bilgileri sona erdikten sonra 60 günlük bir gecikmeyle yayınlamak zorundadırlar. raporlama dönemi.
Sanayi ve Yatırımcılara Etkisi
Mevzuatın çıkarılmasının yatırımcılar üzerinde önemli bir etkisi olmamıştır. Yatırımcıların tarihi bilgileri bulması gerektiğinden, NAV açıklama şartı bir olay değildir. Fon şirketlerinin bunu proaktif olarak sunmaları gerekmemektedir. Para piyasası fonlarının getirileri, fonların daha agresif seçeneklere yatırım yapabilmesi durumunda olduğundan daha düşük olabilir, ancak fark sadece birkaç temel puandır.
2016'da reformlar, NAV'lerinin "yüzmesine" veya dalgalanmasına izin vermek için para piyasası fonlarını gerektirdi. Bu, para piyasası fonlarının herhangi bir zamanda 1 ABD doları tutarında istikrarlı bir NAV'sine sahip olmayabileceği anlamına gelir.
Alt çizgi
Bir para piyasası fonu NAV 1 $ hisse fiyatının altına düşerse, bu yatırımcıların para kaybetmesine neden olabilir. Bir para piyasası fonu ile çek ya da tasarruf hesabı arasındaki faiz oranı farkı genellikle küçük olduğundan, yatırımcılar faiz oranlarından tam olarak faydalandıklarından emin olmak için NAV'yi yakından izlemek zorundadır. Başka bir deyişle, NAV kaybı ilgiden kazançları yiyebilir.