Yakın zamana kadar, Goldman Sachs ABD hisse senetleri konusunda temkinliydi ve S&P 500 Endeksinin (SPX) 2019'un sonuna kadar düz olacağını ve 2020'de sadece% 3 artacağını öngördü. S&P 500 için son yıl sonu fiyat hedefleri şu anda 2019 için 3, 100 ve 2020 için 3, 400, 30 Temmuz 2019 kapanıştan sonra% 2, 9 ve% 12, 8'lik kazançları temsil ediyor.
Goldman'ın Portföy Stratejisi Araştırma grubu, "Değerleme modelimiz 2019 yılında 17.6x'te istikrarlı kalmasını ima ediyor, çünkü Fed nihayetinde pazarın beklediğinden daha az güvercin oluyor, ancak ekonomik büyüme yatırımcının genişlemeye olan güvenini teyit ediyor." en son ABD Hisse Senedi Görünümleri raporunu yayınladılar. "Çoklu politikanın 2020'de 18.4x'e kadar genişlemesini bekliyoruz, çünkü artan politika belirsizliği, sürekli rüzgar genişlemesi nedeniyle kuyruk rüzgarı ile dengeleniyor.
Yatırımcıların Önemi
Goldman, 2019 S&P 500 EPS'nin yukarıdan aşağı tahminini 173 $ 'dan 167 $' a ve 2020 projeksiyonlarını 181 $ 'dan 177 $' a düşürse de S&P 500 için 2019 ve 2020 fiyat hedeflerini artırdı. Buna karşılık, mevcut aşağıdan yukarıya konsensüs tahminleri 2019 için 166 $ ve 2020 için 184 $ 'dır.
Goldman'ın öngörülen yıllık yıllık (YOY) 2019 EPS büyüme oranı% 6'dan% 3'e düştü. 2020'de öngörülen büyüme oranı% 4'ten% 6'ya yükseldi, çünkü şimdi 2019'da daha düşük bir tabandan geliyor.
Goldman, satışların 2019'da% 5 ve 2020'de% 4 artacağını tahmin ediyor. Ancak, 2020 ve 2021'de ılımlı bir şekilde toparlanmadan önce, 2019'da net kar marjlarının 39 baz puan (bp) azalmasını bekliyorlar.
Goldman, 2019'a göre, "Kazanç tahminimizdeki değişikliklerin çoğunun, özellikle yarı iletkenler içinde beklenenden daha zayıf ekonomik aktivite, petrol fiyatları ve marjlardan kaynaklandığını" yazıyor.
2020 ile ilgili olarak şunları söylüyorlar: "Ekonomistlerimiz ABD'de ılımlı bir toparlanma bekliyor ve yarıiletkenlerde küresel ekonomik büyüme ve kendine özgü kafa rüzgarları azalmalı. Ancak, fikir birliği altında 2020 EPS tahminimiz, up analistler varsayıyor (+ 14bp'ye karşı + 65bp)."
2021 için Goldman, EPS'nin% 5 artarak 185 $ 'a çıkacağını tahmin ediyor. Ekonominin genişlemeye devam edeceğini ve net kar marjlarının 2020'den itibaren büyük ölçüde değişmeyeceğini varsayıyorlar.
Goldman piyasa hakkında daha iyimser olmakla birlikte, Morgan Stanley'nin baş yatırım sorumlusu (CIO) Mike Wilson hala düşüş gösteriyor. Gelecekteki konsensüs kazanç tahminlerinin yaklaşık% 5 ila% 10 arasında çok yüksek olduğuna inanıyor, önümüzdeki üç ay içinde% 10'luk bir piyasa düzeltmesi öngörüyor ve S&P 500'ün 2019'u 2.750'de kapanmasını veya 30 Temmuz'da% 8.6'nın altında olmasını bekliyor., Barron'a göre.
Business Insider, Wilson'ın gelecekteki kazançlarla ilgili olumsuz kurumsal rehberliğin, olumlu rehberliğe kıyasla üç yılın en yüksek seviyesinde olduğunu tespit etti. Ayrıca, düşük borçlu ve yüksek sermaye getirisi olan savunma hisselerinin piyasa liderleri arasında olduğunu ve yatırımcılar arasında gerginlik olduğunu gösteriyor. Son olarak, pazar genişliğinin zayıf olduğundan endişe duyanlar arasında yer alıyor ve çoğu hisse senedi için büyüme beklentilerinin kötüleştiğini gösteriyor.
İleriye bakmak
Tahminler varsayımlara dayanır. Hem Goldman Sachs hem de Morgan Stanley, fikir birliği kazanç tahminlerinin çok yüksek olduğuna, ancak çok farklı pazar tahminleri ürettiğine inanıyor. Bu arada Goldman, ulaşım stokları, "tipik betalarını oranlara bağlayan tahvil vekaletnameleri" ve sağlık hizmeti sağlayıcıları ve hizmetlerini uyuşturucu üreticileri üzerinde tercih etme gibi döngüsellere seçici olarak maruz kalmayı tavsiye ediyor.