Borsa değerlemeleri 2018'de zirveden düşerken, özellikle kurumsal kazançların şimdi önemli ölçüde daha düşük oranlarda büyümesi beklendiğinden, bazı gözlemciler için hala çok yüksek. CNBC'ye yaptığı açıklamada, FTSE Russell'daki küresel pazar araştırmaları genel müdürü Alec Young'a göre, "Piyasa önümüzdeki birkaç ay içinde ölü para olacak." "Çok daha fazla kazanç elde edemezseniz S&P'yi 2.900 üzerinden nasıl alacaksınız?" ekledi.
CNBC, S&P 500 Endeksi (SPX) için ileri P / E oranının, 2018'de birkaç kez devam eden 17 kez 18 katına kıyasla, 2019 kazançlarının neredeyse 16 katı olduğunu tahmin ediyor. Bununla birlikte, CNBC tarafından belirtilen Thomson Reuters'in Refinitivite bölümündeki verilere göre, 2019'daki kazanç büyümesinin uzlaşma tahminleri ara dönemde yaklaşık% 10'dan% 5.3'e düştü. Daha da kötüsü, birçok analist kârın art arda en az iki çeyrekte düştüğü büyüme veya kazanç durgunluğu beklemiyor.
2019 Stok Rallisi
(YTD ile 31 Ocak 2019 arasında kazanılır)
- S&P 500: +% 7, 9 Dow Jones Endüstriyel Ortalama (DJIA): +% 7, 2 Nasdaq Kompozit Endeksi (IXIC): +% 9, 7 Nasdaq 100 Endeksi (NDX):% + 9, 1 Russell 2000 Endeksi (RUT): +% 11, 2
Yatırımcıların Önemi
S&P 500 için ileri P / E, The Wall Street Journal'a göre, Aralık ayı başında beş yılın en düşük seviyesi olan 13.3 kat öngörülen kazançlara düştü. Sonraki 16 kez geri tepme bazı gözlemcileri endişelendiriyor. Bunun, hızla azalan kazanç büyümesi ve ABD ile Çin arasındaki çözülmemiş ticaret gerilimleri ve Washington'daki bütçe açmazı gibi bir dizi makro riskin arka planına karşı aşırı derecede iyimser bir görünüm yansıttığına inanıyorlar.
Endişe verici göstergeler arasında, çoğu şirket 2019 için kazanç rehberliğini düşürüyor gibi görünüyor, CNBC muhabiri Bob Pisani'yi gözlemliyor. Diğer üç olumsuz eğilimi belirtiyor.
İlk olarak, şimdiye kadar yayınlanan dördüncü çeyrek 2018 kazanç raporları arasında gelir ve kar tahminlerini yenen şirket sayısı uzun vadeli ortalamaların altında.
İkincisi, yıllık ortalama (YOY) kazanç büyüme oranı, 2018'in üçüncü çeyreğinden dördüncü çeyreğe göre% 28'den% 14'e düştü.
Üçüncüsü, 2019 yılının tamamı için öngörülen kazanç büyümesi, 2018 Ekim ayı başında% 10, 2'den 2019 Ocak başında% 7, 3'e, Refinitiv başına 29 Ocak itibariyle% 5, 6'ya yükseldi. 31 Ocak itibariyle, bu rakam daha da düşerek% 5.3'e düştü.
Morgan Stanley'de sermaye eşitliği stratejisti Michael Wilson, önceki makalede ayrıntılı olarak açıklandığı gibi hızla yavaşlayan karlarla ilgili endişelerini dile getiriyor. EPS büyümesinin 2019'un ilk üç çeyreğinde% 1, 3'e kadar düştüğünü görüyor ve yatırımcılara şu anda hisse senetlerini terk etmelerini tavsiye ediyor.
Aralık ayı başında bir Goldman Sachs raporu, "S&P 500 değerlemesinin tarihe göre uzatıldığını" uyardı. Dokuz farklı borsa değerleme metriğine baktılar ve bunların yedisinin 1976'dan bu yana yapılan gözlemlerin% 75 ila% 98'inden daha yüksek değerler verdiğini keşfettiler.
İleriye bakmak
Görüşün piyasanın gelecekteki yönüne bölünmesi şaşırtıcı değildir. Örneğin, Aralık ayı başında değerlemelerin "gerildiği" uyarısına rağmen, Goldman Sachs yine de 2019'daki kazanımları tahmin ediyor ve son zamanlarda yayınlanan bir rapora göre ABD hisse senetlerinin dünya çapında en cazip olduğunu gösteriyor.