Dünyanın en büyük tütün şirketlerinden ikisi olan Philip Morris International Inc. (PM) ve Altria Group Inc. (MO), hissedarlara yapılan ödemeler ve sigara içme davalarıyla ilgili endişeler nedeniyle 10 yıl önce ayrıldı. Şimdi, hızla büyüyen elektronik sigara pazarına hakim olan manzaralarla bir araya gelmekten bahsediyorlar. Reuters'e göre, hisse senedi birleşmesi, toplam piyasa değeri 200 milyar dolardan fazla olan bir şirket yaratacak ve şimdiye kadar dördüncü en büyük birleşme ve satın alma anlaşması haline getirecek.
CNBC'ye göre, Altria'nın hisseleri başlangıçta Salı günkü haberlerde, hissedarların bir anlaşma durumunda prim almayacaklarını açıkladıktan sonra düştü. Hisse senedi günde yaklaşık% 4 oranında kapandı. Philip Morris hisseleri Salı günü% 8'e yakın düşüş gösterdi. Altria'nın şu anki piyasa değeri 86.3 milyar dolar, Philip Morris'in 129.4 milyar dolar.
Yatırımcılar İçin Anlamı
İki tütün devi ilk olarak 2008'de Altria Philip Morris'ten fırlatıldığında dağıldı. Hareket, daha yüksek temettüler ve daha fazla hisse geri alımları isteyen ABD'li yatırımcıların baskısı nedeniyle meydana geldi ve Bloomberg'e göre, iş kolunun ABD koluna bakan sigara içen davalar arasında daha hızlı büyüyen denizaşırı operasyonların potansiyelini ortaya çıkarmanın bir yolu olarak ortaya çıktı.
Altria, ABD iç pazarına odaklanarak Marlboro sigaralarını satmaya devam ederken, Philip Morris tütün ticaretini yurt dışındaki pazarlara odakladı. İki şirket veda ederken, ABD'de denizaşırı satışlar artarken sigara satışları azalıyordu. Ancak 2012'den bu yana satışlar uluslararası düzeyde azalmaya başladı. 2017 ve 2018 yılları arasında Philip Morris, sigara sevkıyat hacminin% 3'e kadar düştüğünü gördü. Düzeltilmiş bazda, sektör genelinde sigara satış hacimleri 2018'de% 4, 5 düştü.
Ancak geleneksel sigara içimi azaldıkça, tütün teneffüs eden yeni, daha şık bir mod ortaya çıktı: e-sigara. E-sigara pazarı 2018'de yaklaşık 11 milyar dolar değerindeydi ve önümüzdeki beş yıl boyunca yıllık% 8'den fazla bir hızda büyümesi bekleniyor. Her iki şirket de tüketici zevklerindeki değişime adapte olmuş, portföylerini daha teknolojik bir yaşa uygun tütün ürünlerini içerecek şekilde çeşitlendirmiştir.
Philip Morris, kağıda sarılmış tütün dolu çubukları ısıtan ve nikotin içeren bir aerosol üreten iQOS'a 6 milyar dolardan fazla sürdü. Cihazın dünya çapında yaklaşık 11 milyon kullanıcısı var ve dünya çapında 48 pazara sunuldu. Bu yılın başlarında, iQOS ABD pazarı için Gıda ve İlaç İdaresi (FDA) tarafından temizlendi ve Reuters'e göre Philip Morris ile daha önce müzakere edilen bir lisans anlaşması altında Altria tarafından pazarlanabiliyordu.
Ancak Altria kendi e-sigara yatırımlarını da yaptı. Şirket, e-sigara nikotin dolu bir sıvıyı buharlaştıran ABD Juul'un en büyük e-sigara firması olan Juul'un% 35 hissesi için 12.8 milyar dolar yatırım yaptı. toplam perakende satış değeri. Sonraki dört şirketin (Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands ve Japan Tobacco) her birinin payı% 5 veya daha az. Altria'nın Kanadalı esrar şirketi Cronos Group Inc. (CRON) 'da% 45 hissesi bulunmaktadır.
Philip Morris ile birleşme, Altria'nın Juul'un uluslararası genişlemesine yardımcı olacak ve ABD'de iQOS'u daha da ekonomik hale getirecektir. Uzun zamandır analistler ve yatırımcılar tarafından spekülasyon yapılan anlaşma Philip Morris'e kombine şirketin yaklaşık% 58'ini sahiplenecek. Altria diğer% 42'ye sahip olacaktı.
Bernstein analisti Callum Elliot kısa bir süre önce müşterilere bir not yazarak, “Tütün dünyasının aksamasıyla yeniden birleşmede bir miktar değer görüyoruz.” MarketWatch'a göre Wells Fargo analisti Bonnie Herzog, "muazzam bir değer olacak "bir anlaşma olursa ve Phillip Morris, " satış ve dağıtım üzerinde tam kontrolü göz önüne alındığında, ABD'deki iQOS'un tam marjını yakalayıp büyümesini hızlandırabiliyorsa. " Jefferies analisti Ryan Tomkins, "ABD'de Juul için düzenleyici eylem konusunda olası risk" nedeniyle "garip zamanlama" olarak adlandırdı. "Belki Philip Morris, Juul'un dağıtımları altındaki potansiyel uluslararası fırsat ve dünyanın en büyük düşük riskli pazarında IQOS'a tam olarak sahip olmanın değeri ile kolayca dengelenebileceğine inandıkları için bu riski almaya hazırdır."
İleriye bakmak
Bununla birlikte, herhangi bir anlaşma hala her şirketin ilgili kurullarından ve hissedarlarından onay almalıdır. Sorun yaratabilecek bir askıya alma, Juul ve Altria arasındaki Altria'nın e-buhar işinde bir rakibe sahip olmasını veya onunla çalışmasını engelleyen anlaşmadır. Philip Morris demek. Potansiyel birleşmenin diğer riskleri antitröst düzenlemesi etrafında dönebilir, çünkü anlaşma vaping pazarının yeni şirkete önemli ölçüde hakim olmasını sağlayacaktır.