Şirketler finans operasyonlarına tahvil ihraç ediyorlar. Çoğu şirket bankalardan borç alabilir, ancak bir bankadan doğrudan borçlanmayı bir tahvil ihracı yoluyla açık piyasadaki borcu satmaktan daha kısıtlayıcı ve pahalı olarak görür.
Doğrudan bir bankadan borç para almanın getirdiği maliyetler, bir çok şirket için engelleyicidir. Kurumsal finans dünyasında, birçok finans yöneticisi (CFO), bankaların doğrudan kurumsal kredilere verdiği kısıtlayıcı borç sözleşmeleri nedeniyle bankaları son çare borç veren olarak görmektedir. Sözleşmeler, kurumsal performansı dengelemek ve bir bankanın bir şirkete büyük bir kredi verdiğinde maruz kalma riskini azaltmak için tasarlanan borca konulan kurallardır. Başka bir deyişle, kısıtlayıcı sözleşmeler bankanın çıkarlarını korur; menkul kıymetler avukatları tarafından yazılır ve analistlerin bu şirketin performansı için risk olarak belirledikleri bilgilere dayanır.
İşte şirketlerin karşılaştığı kısıtlayıcı antlaşmalara birkaç örnek:
- Banka kredisi tamamen ödenene kadar borç veremezler, banka kredisi ödenene kadar herhangi bir hisse senedi teklifine katılamazlar, banka kredisi ödenene kadar herhangi bir şirket alamazlar.
Göreceli olarak, bunlar kurumsal borçlanmaya konulabilecek açık, kısıtlayıcı sözleşmelerdir. Bununla birlikte, borç sözleşmeleri genellikle çok daha kıvrımlıdır ve borçlunun ticari risklerine uyacak şekilde özenle uyarlanmıştır. Daha kısıtlayıcı sözleşmelerden bazıları, icra başkanı (CEO) ayrılırsa veya belirli bir dönemde hisse başına kazanç düşerse borç üzerindeki faiz oranının önemli ölçüde arttığını söyleyebilir. Sözleşmeler, bankalar için borç tutma riskini azaltmanın bir yoludur, ancak borçlanma şirketleri için, artan bir risk olarak görülmektedir.
Basitçe ifade etmek gerekirse, bankalar bir şirketin kredi ile yapabilecekleri konusunda daha fazla kısıtlama getirmekte ve borç geri ödemesi konusunda tahvil sahiplerinden daha fazla endişe duymaktadır. Tahvil piyasaları bankalardan daha bağışlayıcı olma eğilimindedir ve çoğu zaman başa çıkılması daha kolay görülür. Sonuç olarak, şirketlerin bir bankadan borç almak yerine tahvil çıkararak işlemleri finanse etme olasılıkları daha yüksektir.
Daha fazla okuma için Borç Hesaplama ve Şirket Tahvillerine bakınız: Kredi Riskine Giriş .