Değişken Faizli Not - FRN Nedir?
Dalgalı faiz (FRN) değişken faizli bir borçlanma aracıdır. Bir FRN'nin faiz oranı bir kıyaslama oranına bağlıdır. Deneyler arasında ABD Hazine bonosu oranı, Fed fon oranı olarak bilinen Federal Rezerv fon oranı - Londra Bankalararası Teklif Edilen Oran (LIBOR) veya prime oranı yer almaktadır.
Değişken faizli notlar veya değişkenler finansal kuruluşlar, hükümetler ve şirketler tarafından iki ila beş yıllık vadelerde düzenlenebilir.
Dalgalı Oran Notu
FRN'ler ve Verim
Dalgalı faiz notları (FRN'ler) ABD yatırım sınıfı tahvil piyasasının önemli bir bileşenini oluşturmaktadır. Sabit faizli borçlanma araçları ile karşılaştırıldığında, hisse senetleri yatırımcıların faiz oranlarındaki yükselişten faydalanmalarına izin vermektedir, çünkü hisse senedindeki oran dönemsel olarak mevcut piyasa faizlerine göre ayarlanmaktadır. Floaters genellikle Federal Fon Bankası'nın bankalar arasında kısa vadeli borçlanma için belirlediği oran olan Fed fon oranı gibi kısa vadeli oranlarla karşılaştırılır.
Tipik olarak, bir tahvile veya ABD Hazine ürününe yatırımcıya ödenen oran veya getiri, vadeye kadar geçen süre ile artar. Artan getiri eğrisi, yatırımcıları uzun vadeli menkul kıymet tutmaları konusunda telafi etmektedir. Diğer bir deyişle, 10 yıllık vadeye sahip bir tahvilin getirisi, normal piyasa koşullarında, iki aylık vadeye sahip bir tahvilde daha yüksek bir getiri sağlamalıdır.
Sonuç olarak, dalgalı faizli notlar genellikle yatırımcılara sabit faizli meslektaşlarından daha düşük bir getiri öderler, çünkü floaterler kısa vadeli faiz oranlarıyla karşılaştırılırlar. Yatırımcı, kıyaslama oranı yükseldikçe artan bir yatırım elde etme güvenliğinin getirisinin bir kısmını bırakır. Ancak, kısa vadeli karşılaştırmalı değerlendirmenin oranı düştüğünde, FRN'deki oran da düşmektedir.
Önemli Çıkarımlar
- Değişken faizli not, değişken faiz oranlı bir borçlanma aracıdır. Dalgalı kur senedinin faiz oranı kısa vadeli kıyaslama oranına bağlıdır. Floaters için karşılaştırmalar Fed fon oranını ve prime oranını içerir.
FRN'ler ve Faiz Oranı Riski
Ayrıca, FRN oranının yükselen oranlı bir ortamda faiz oranları kadar hızlı artacağının garantisi yoktur. Her şey kıyaslama oranının performansına bağlıdır. Sonuç olarak, bir FRN tahvil sahibi yine de faiz oranı riskine sahip olabilir, yani tahvil faiz oranı genel piyasadan daha düşük performans gösterir.
Tahvilin oranı piyasa koşullarına göre ayarlanabildiğinden, bir FRN'nin fiyatı daha az oynaklık veya fiyat dalgalanmalarına sahip olma eğilimindedir. Geleneksel sabit faizli tahviller tipik olarak faiz oranları yükseldiğinde satılır, çünkü mevcut tahvil sahipleri daha düşük faiz oranlı bir ürünü tutarak kaybederler.
FRN'ler, yükselen oranlı bir piyasadaki tahvil sahipleri için daha az fırsat maliyeti olduğundan piyasa fiyatlarındaki oynaklığın bir kısmını önler. Herhangi bir tahvilde olduğu gibi, FRN'ler, şirket veya hükümet yatırımcı tarafından ödenen asıl veya orijinal tutarı geri ödeyemediğinde ortaya çıkan temerrüt riskine açıktır.
Dalgalı Oranlı Ödemeler
Floaters değişken oranlara sahip olduğundan, öngörülemeyen kupon ödemelerine sahip olma eğilimindedir. Kupon ödemesi, tahvilin faiz ödemesidir. Bazen bir şamandıra, bir yatırımcının not tarafından ödenen maksimum ve minimum faiz oranlarını bilmesini sağlayan bir kapak ve bir zemine sahip olabilir.
Bir FRN'nin faiz oranı, ihraççının seçtiği sıklıkta veya sıklıkta, günde bir defadan yılda bir defaya kadar değişebilir. Tahvilin izahnamesinde ana hatları verilen sıfırlama dönemi, yatırımcıya oranın ne sıklıkta ayarlandığını bildirir. İhraççı, aylık, üç aylık, altı aylık veya yıllık faiz ödeyebilir.
Çağrılabilir veya Çağrılamaz FRN'ler
FRN'ler, çağrılabilir bir seçenekle veya bu seçenek olmadan verilebilir; bu, ihraççının yatırımcının ana tutarını iade etme ve faiz ödemelerini durdurma hakkına sahip olduğu anlamına gelir. Çağrılabilir özellik önceden bilinir ve ihraççının tahvili vadeden önce ödeyebilmesini sağlar.
Artıları
-
Dalgalı faiz notları, yatırımcıların FRN faiz oranı piyasaya göre ayarlandıkça yükselen faiz oranlarından faydalanmasını sağlıyor
-
FRN'ler fiyat oynaklığından daha az etkilenir
-
FRN'ler ABD Hazinelerinde ve şirket tahvillerinde mevcuttur
Eksileri
-
Piyasa oranları, oranın sıfırlanmasından daha fazla yükselirse FRN'ler hala faiz oranı riskine sahip olabilir
-
İhraç eden şirket veya şirket anaparayı geri ödeyemezse FRN'lerin temerrüt riski olabilir
-
Piyasa faiz oranları düşerse, FRN oranları da düşebilir
-
FRN'ler genellikle sabit oranlı karşılıklarından daha düşük bir ücret öder
Gerçek Dünya Dalgalı Faiz Notu Örneği
ABD Hazine Bakanlığı 2014 yılında değişken faizli notlar vermeye başladı. Notlar aşağıdaki özelliklere ve gereksinimlere sahiptir:
- Asgari satın alma tutarı 100 $ Şart veya iki yıl vadeli Vadede yatırımcı senetin nominal değerini alır Federal gelir vergisine tabidir
