Çağrılabilir Güvenliğin TANIMI
Çağrılabilir güvenlik, yayıncının güvenliği belirtilen bir tarihe kadar yeniden satın almasına veya kullanmasına olanak tanıyan katıştırılmış çağrı provizyonuna sahip bir güvenliktir. Çağrılabilir bir menkul kıymetin sahibi, menkul kıymetin geri satın alınması riskine maruz kaldığından, çağrılabilir güvenlik, genellikle bir arama karşılığı olmayan karşılaştırılabilir menkul kıymetlerden daha ucuzdur.
Çağrılabilir menkul kıymetler genellikle sabit getirili piyasalarda bulunur ve ihraççının borç için fazla ödeme yapmasını engeller.
AŞAĞI DAĞILIM
Bir tahvil sahibi, vadesi gelene kadar tahvili üzerinden faiz ödemesi almayı bekler ve bu noktada tahvilin nominal değeri geri ödenir. Ödenen kuponlar yatırımcıya faiz gelirini temsil eder. Bununla birlikte, menkul kıymetler ihraç edildikleri sırada güven kefaletinde kosulları tespit edilebilen bazı sabit getirili menkul kıymetler bulunmaktadır. Menkul kıymet ihraççıları, tahvillerin vade tarihinden önce, özellikle piyasalardaki faiz oranlarının düştüğü dönemlerde, geri alma hakkına sahiptir. Faiz oranları düştüğünde, borçluların veya ihraççıların bono kuponu oranının şartlarını daha düşük bir faiz oranıyla yeniden finanse etme, böylece borçlanma maliyetlerini düşürme fırsatı bulmaktadır. Tahvil olgunlaşmadan “çağrıldığında” artık yatırımcılara faiz ödenmeyecek.
Çağrı Koruması
Yatırımcılara tahvillerin değerindeki herhangi bir değerden faydalanmaları için zaman tanımak amacıyla, menkul kıymetler menkul kıymetlerinin arama koruması olarak bilinen bir karşılığı vardır. Adından da anlaşılacağı gibi, bir çağrı koruması, tahvil sahiplerini tahvilin ömrünün ilk aşamalarında ihraççıların aradıkları teminatlardan korur. Çağrı koruması, faiz oranları düştüğünde tahvil sahipleri için son derece yararlı olabilir, çünkü ihraççının menkul kıymete erken bir itfa yapmaya zorlanmasını önler. Bu, yatırımcıların menkul kıymetin faydalarından yararlanmak için en az bir yıl veya yıllara sahip olacağı anlamına gelir.
Örneğin, bugün% 4 kupon ve 15 yıl sonra belirlenmiş bir vadesi olan bir şirket tahvili ihraç edildiğini varsayalım. Tahvil üzerindeki çağrı koruması on yıl ise ve faiz oranları önümüzdeki beş yıl içinde% 3'e düşerse, ihraççı tahvili arayamaz çünkü yatırımcıları on yıl boyunca korunur. Ancak, faiz oranları on yıl sonra düşerse, borçlu tahvillerle ilgili çağrı opsiyon provizyonunu tetikleme hakkına sahiptir.
Çağrı Tarihi
Güven sözleşmesi ayrıca, tahvilin arama koruma süresi sona erdikten hemen sonra çağrılabileceği tarihleri de listeler. Bu tarihe çağrı tarihi denir. Tahvilin ömrü boyunca bir veya birkaç çağrı tarihi olabilir. Arama korumasının sonunu takip eden arama tarihine ilk arama tarihi denir. Çağrı tarihleri dizisi çağrı programı olarak bilinir ve çağrı tarihlerinin her biri için belirli bir ödeme değeri belirtilir. Eğer faiz oranları uygunsa ihraççı mevcut tahvillerini çağrı tarihinde kullanabilir. Oranlar ve verimler yeterince yükselirse, ihraççılar muhtemelen tahvillerini daha sonraki bir çağrı tarihine kadar aramamayı veya sadece yeniden finanse etmek için vade tarihine kadar beklemeyi tercih edecektir.
Premium'u Ara
Çağrılabilir menkul kıymet sahiplerine maruz kaldıkları yeniden yatırım riskini telafi etmek ve gelecekteki faiz gelirlerinden mahrum etmek için ihraççılar bir çağrı primi ödeyeceklerdir. Çağrı primi, menkul değerin nominal değerinin üzerinde bir tutardır ve menkul değerin planlanan vade tarihinden önce kullanılması durumunda ödenir. Başka bir deyişle, çağrı primi tahvilin çağrı fiyatı ile belirtilen nominal değeri arasındaki farktır. Çağrılanamayan menkul kıymetler veya çağrı koruma süresi boyunca erken verilen tahviller için, çağrı primi ihraççı tarafından tahvil sahiplerine ödenen bir cezadır.
İlk birkaç yıl boyunca bir aramaya izin verilir, prim genellikle bir yıllık faize eşittir. Tahvil sözleşmesinin şartlarına bağlı olarak, mevcut tarih vade tarihine yaklaştıkça, çağrı primi kademeli olarak azalır. Vade sonunda çağrı primi sıfırdır.