Hesaplama Aracısı Nedir?
Bir hesaplama aracısı, bir türevin değerini belirlemekten sorumlu olan bir kişi veya kuruluştur. Bir hesaplama aracısı, bir türevin değerini ve / veya her bir tarafın borcunu hesaplar. Hesaplama aracısı ayrıca yapılandırılmış bir ürünün fiyatını belirleyebilir ve garantörü ve ihraççısı olarak hareket edebilir. Türev işlemdeki karşı taraf bir broker-satıcıysa, genellikle hesaplama aracısı olarak hareket ederler.
Hesaplama Aracını Anlama
Tipik olarak satıcı veya üçüncü taraf olan hesaplama aracısı, bazen daha karmaşık işlemlerde bir dizi başka rol üstlenir. En önemli rol, takas gibi bir işlemde kime neye borçlu olduğuna karar vermektir. Bu, nihai fiyatın üzerinde mutabık kalınan değerleme yöntemine, döviz kuruna, biriken tutarlara ve cari piyasa değerine göre belirlenmesini içerir. Özellikle swaplardan bahsederken, hesaplama aracısı referans varlıktaki değişiklikleri veya türev koşullarında yapılan değişiklikleri de ele alır.
Ortalama bir yatırımcı büyük olasılıkla hiçbir zaman doğrudan bir hesaplama aracısı ile etkileşime girmeyecektir, çünkü perakende yatırımcıların erişebileceği türevlerin çoğu standartlaştırılmıştır ve likit ve büyük ölçüde şeffaf piyasalarla uğraşmaktadır. Bu durumlarda, fiyatın belirlenmesi temel olarak halka açık piyasa fiyatına bakmak anlamına gelir. Söz konusu türevler daha ince piyasalara itildikçe veya işlemin niteliği piyasa standartlarından uzağa göre özelleştirildikçe, hesaplama aracısı önem kazanmaktadır. Bu ısmarlama türevlerde hesaplama ajanının belirlenmesine verilen bu artan önem, hesaplama aracısı da satıcı olduğunda bir çıkar çatışmasına yol açabilir.
Hesaplama Aracısı ile Anlaşmazlıkları Ele Alma
Hesaplama aracısı bir dayanak noktası değildir, ancak çıkar çatışmalarından kaçınması ve iyi niyetle hareket etmesi beklenir. Hesaplama aracısının kararlarıyla ilgili herhangi bir anlaşmazlık, genellikle anlaşmazlık üzerine istişare sonrasında hesaplama aracısı tarafından önerilen, ilgisiz bir üçüncü taraf satıcı tarafından çözülmelidir. Uluslararası Swap ve Türev Araçlar Birliği (ISDA), karşı tarafları karmaşık bir süreçte yönlendirmek için bir hesaplama anlaşmazlığı çözümleme prosedürünün ana hatlarını çizmiştir.
Müşteri için özelleştirilen daha egzotik türevlerle, gerçek değerleme bir satıcının dahili modellerine bağlı olabilir. Bu, fiyat bilgisi ve tekniklerinin bazıları söz konusu satıcıya özgü olabileceğinden, üçüncü taraf uyuşmazlık çözümünü zorlaştırmaktadır. Bu durumlarda, üçüncü taraf bayiler, türevin sözleşme tasarımına dayanarak bir ortalama oluşturmaya yardımcı olmak için sorgulanabilir. Bu nitelikte bir karar vermek için, belirlenen son başvuru tarihine kararlaştırılan asgari sayıda katılımcıdan bir yanıt alınması gerekmektedir.