On yıl önce, trader'ların çoğu iki önemli faiz oranı olan Londra Bankalararası Teklif Oranı (LIBOR) ve Gecelik Endeksli Takas (OIS) oranı arasındaki farka fazla dikkat etmedi. Çünkü 2008'e kadar ikisi arasındaki boşluk ya da “yayılma” minimum düzeydeydi.
Ancak LIBOR, 2007'de başlayan mali kriz sırasında OIS ile ilgili olarak kısa bir süre hızla patladığında, finans sektörü dikkat çekti. Bugün, LIBOR-OIS yayılımı bankacılık sektöründe kredi riskinin önemli bir ölçüsü olarak kabul edilmektedir.
Bu iki orandaki varyasyonun neden önemli olduğunu anlamak için bunların nasıl farklılaştığını anlamak önemlidir.
İki Oranın Tanımlanması
LIBOR (resmi olarak Şubat 2014'ten beri ICE LIBOR olarak bilinir), bankaların kısa vadeli, teminatsız krediler için birbirlerinden ücret aldığı ortalama faiz oranıdır. Bir geceden bir yıla kadar farklı borç verme süreleri günlük olarak yayınlanır. Birçok ipotek, öğrenci kredisi, kredi kartı ve diğer finansal ürünlere uygulanan faiz ücretleri bu LIBOR oranlarından birine bağlıdır.
LIBOR, dünyanın dört bir yanındaki bankalara kısa vadede borçlanma maliyetinin doğru bir resmini sunmak için tasarlanmıştır. Her gün, dünyanın önde gelen bankalarının birçoğu, Londra bankalararası piyasadaki diğer borç verenlerden borç almanın ne kadara mal olacağını bildiriyor. LIBOR bu yanıtların ortalamasıdır.
Bu arada OIS, belirli bir dönemde belirli bir ülkenin merkez bankası faiz oranını temsil eder; ABD'de bu Fed fonu oranı — Federal Rezerv tarafından kontrol edilen temel faiz oranı. Ticari bir banka veya şirket, değişken faizlerden sabit faiz ödemelerine (veya tersi) dönüştürmek isterse, faiz yükümlülüklerini karşı tarafla “değiştirebilir”. Örneğin, bir ABD kuruluşu değişken bir oran olan Fed Fonlar Efektif Oranını sabit bir oranla OIS oranıyla değiştirmeye karar verebilir. Son 10 yılda, belirli türev işlemleri için OIS'ye kayda değer bir değişim oldu.
Temel faiz oranı takasındaki taraflar anapara takas etmekten ziyade iki faiz akışının farkı olduğundan, kredi riski OIS oranının belirlenmesinde önemli bir faktör değildir. Normal ekonomik zamanlarda LIBOR üzerinde de büyük bir etkisi yoktur. Ancak artık biliyoruz ki bu dinamik, farklı borç verenler birbirlerinin ödeme gücü hakkında endişelenmeye başladığında kargaşa dönemlerinde değişiyor.
Yayılma
2007 ve 2008 yıllarında subprime mortgage krizinden önce, iki oran arasındaki fark yüzde 0, 01 gibi az bir orana ulaşmıştır. Krizin zirvesinde, boşluk% 3, 65'e yükseldi.
Aşağıdaki grafik LIBOR-OIS'in mali çöküşten önce ve mali yayılma sırasında yayılmasını göstermektedir. Bu fark kriz sırasında tüm LIBOR oranları için genişlemiş, ancak daha uzun vadeli faizler için daha da artmıştır.
(Kaynak: St. Louis Federal Rezerv Bankası)Alt çizgi
LIBOR-OIS yayılımı, bazı kredi riski olan faiz oranı ile bu tür tehlikelerden neredeyse tamamen arınmış bir faiz oranı arasındaki farkı temsil eder. Bu nedenle, boşluk genişlediğinde, finans sektörünün en iyisi olduğunun iyi bir işaretidir.