Endeks Arbitrajı Nedir?
Endeks arbitrajı, iki veya daha fazla piyasa endeksi arasındaki fiyat farklarından kar elde etmeye çalışan bir ticaret stratejisidir. Bu, fiyat tutarsızlığının nereden geldiğine bağlı olarak herhangi bir şekilde yapılabilir. İki farklı borsada işlem gören aynı endeks arasında bir arbitraj veya geçici olarak standardından sapmış olan standart göreceli değere sahip iki endeks arasında bir arbitraj olabilir. Ayrıca endeksi izleyen araçlar ile endeksin bileşenleri arasında bir arbitraj olabilir. Durum ne olursa olsun, strateji nispeten düşük fiyatlı güvenliğin satın alınmasını ve fiyatların eşdeğerliğe dönmesi beklentisiyle yüksek fiyatlı güvenliğin satılmasını içerecektir.
Önemli Çıkarımlar
- Bu ticaret stratejisi, bir endeksin bir veya daha fazla versiyonu arasındaki veya bir endeks ve bileşenleri arasındaki farklardan kar sağlamaya çalışır. Arbitraj için fırsatlar milisaniye farklılıklar olabilir. Bu tür bir arbitraj, çoğunlukla, Bu arbitrajın rolü, işlem seansı boyunca piyasaları fiyat üzerinden senkronize tutmasıdır.
Endeks Arbitrajını Anlama
Endeks arbitrajı, bilgisayarların çeşitli menkul kıymetler arasında milisaniye değişikliklerini izlediği ve aksi takdirde orada olmaması gereken farklardan yararlanmak için otomatik olarak alış veya satış emirleri girdiği program ticaretinin kalbindedir. Büyük finansal kurumlar tarafından daha sık takip edilen, fırsatlar genellikle geçici ve çok ince olduğu için yüksek hızlı, elektronik bir ticaret sürecidir.
Endeks Arbitraj Örneği
Bu ticaret stratejisinin daha iyi bilinen örneklerinden biri, S&P 500 vadeli işlemlerinin ticaret yaptığı yer ile S&P 500 endeksinin kendisi için yayınlanan fiyatı arasındaki farkı yakalamaya çalışmaktır. S&P 500 endeksi arbitrajına genellikle temel ticaret denir. Temel, nakit ve vadeli piyasa fiyatları arasındaki farktır.
Bu endeksin teorik fiyatı, endeksteki 500 hisse senedinin tümü için büyük harf ağırlıklı bir hesaplama olarak toplandığında doğru olmalıdır. Gerçek zamanlı olarak bu sayı ile vadeli işlem fiyatı arasındaki herhangi bir fark, bir fırsatı temsil etmelidir. Bileşenler daha ucuz olsaydı, o zaman 500 hisse senedinin hepsinde hemen bir satınalma emri yürüterek ve eşdeğer miktarda daha yüksek fiyatlı vadeli işlem sözleşmeleri satmak risksiz bir işlem getirmelidir.
Doğal olarak böyle bir strateji, önemli sermaye, yüksek hızlı teknoloji ve çok az komisyon maliyeti gerektirir veya çok az masraf gerektirir. Bu faktörler göz önüne alındığında, böyle bir stratejinin büyük ölçekli bankacılık ve aracılık operasyonları tarafından yürütüldüğünde karlı olması daha olasıdır. Bu tür kurumlar büyük ticaretler yürütebilir ve yine de çok küçük farklardan para kazanabilir. Endeksin ne kadar çok bileşeni varsa, bazılarının yanlış yorumlanma şansı o kadar artar ve arbitraj fırsatları o kadar fazla olur. Bu nedenle, sadece birkaç hisse senedi endeksindeki tahkim işleminin önemli fırsatlar sağlama olasılığı daha düşüktür.
Yatırımcılar aynı zamanda borsada işlem gören fonlarda (ETF'ler) arbitraj stratejilerini de kullanabilirler. Çoğu ETF, büyük borsa endeksli vadeli işlemler kadar aktif bir şekilde işlem yapmadığından, arbitraj şansı çok fazladır. Altta yatan bileşen stoklarının fiyatları sabit kalsa da ETF'ler bazen büyük piyasa çıkıklarına maruz kalmaktadır.
24 Ağustos 2015'te alım satım faaliyeti, borsadaki büyük düşüşün düzensiz teklif vermesine ve ETF bileşenleri de dahil olmak üzere birçok hisse senedi için fiyat talep etmesine neden olan aşırı bir durum sundu. Likidite eksikliği ve bu hisse senetleri için alım satımın başlangıcındaki gecikmeler, ETF fiyatlarının kesin hesaplanması için sorunluydu. Bu gecikme, aşırı dönme ve arbitraj fırsatları yarattı.
Arbitrajın Rolü
Tüm pazarlar, alıcıları ve satıcıları fiyatları belirlemek için bir araya getirmeye çalışır. Bu eyleme fiyat keşfi denir. Arbitraj, piyasadan yararlanmak için kullanılan hoş olmayan anlaşmalara işaret edebilir, ancak aslında pazarı uyumlu tutmaya hizmet eder.
Örneğin, haberler bir vadeli işlem sözleşmesi için talep yaratırsa, ancak kısa vadeli tüccarlar bunu abartıyorsa, altta yatan hisse senedi sepeti, endeks hareket etmez. Bu nedenle, vadeli işlem sözleşmesi aşırı değerlenir. Arbitrajcılar hızlı bir şekilde vadeli işlemleri satar ve ilişkilerini yeniden sıralamak için parayı satın alırlar.
Arbitraj, finansal piyasaların münhasır bir faaliyeti değildir. Perakendeciler ayrıca bir tedarikçi tarafından düşük fiyatlarla sunulan birçok ürünü bulabilir ve müşterilere satmak için geri dönebilirler. Burada, tedarikçinin indirimli satış gerektiren fazla stok veya depolama alanı kaybı olabilir. Ancak, arbitraj terimi aslında daha çok menkul kıymet alım satımı ile ilişkilidir.
Makul değer
Vadeli işlem piyasasında gerçeğe uygun değer, bir vadeli işlem sözleşmesi için denge fiyatıdır. Bu, bileşik faiz ve kaybedilen temettüler hesaba katıldıktan sonra nakit veya spot fiyata eşittir, çünkü yatırımcı, belirli bir süre boyunca fiziki hisse senedi yerine vadeli işlem sözleşmesine sahiptir. Dolayısıyla, gelecekteki bir sözleşmenin gerçeğe uygun değeri, menkul kıymetin işlem görmesi gereken miktardır. Temel veya temel yayılım olarak da adlandırılan bu değer arasındaki yayılma, indeks arbitrajının devreye girdiği yerdir.
Gerçeğe uygun değer, vadeli işlem fiyatı ile belirli bir endeksteki tüm hisse senetlerine sahip olmanın maliyeti arasındaki farkı gösterebilir. Örneğin, S&P vadeli işlem sözleşmelerinde gerçeğe uygun değerin formülü (Gerçeğe uygun değer = nakit * {1 + r (x / 360)} - temettüler) şeklindedir.
- Nakit, mevcut S&P nakit değeridir.R, S&P 500 endeksindeki tüm hisse senetlerini satın almak için bir brokere ödenecek olan güncel faiz oranıdır. Canlılar, S&P üzerindeki puan cinsinden vadeli işlem sözleşmesinin süresinin dolmasına kadar ödenen toplam temettüdür. sözleşme.