Baloncuklar, belirli bir kalemin fiyatlarının kalemin gerçek değerinin çok üzerine çıkması durumunda oluşur. Örnek olarak evler, internet stokları, altın veya beyzbol kartları verilebilir. Er ya da geç, yüksek fiyatlar sürdürülemez hale gelir ve ürün gerçek değerinde veya hatta değerine düşene kadar önemli ölçüde düşer.
Çoğu kişi varlık balonlarının gerçek bir fenomen olduğu konusunda hemfikir olsa da, belirli bir zamanda belirli bir varlık balonunun mevcut olup olmadığı konusunda her zaman hemfikir değildir. Kabarcıkların nasıl oluştuğuna dair kesin, evrensel olarak kabul edilmiş bir açıklama yoktur. Her ekonomi okulu kendi görüşüne sahiptir. Varlık kabarcıklarının nedenleri hakkında en yaygın ekonomik perspektiflere bir göz atalım.
EĞİTİM: Avusturya Ekonomi Okulu
Klasik-Liberal Perspektif
Federal Rezerv gibi merkez bankaları hakkında kabul gören ana görüş, ekonomik büyümeyi yönetmeleri ve faiz oranı manipülasyonu ve diğer müdahaleler yoluyla refahı sağlamalarına ihtiyaç duymamızdır. Bununla birlikte, klasik liberal iktisatçılar Fed'in gereksiz olduğunu ve müdahalelerinin piyasaları çarpıtarak olumsuz sonuçlara yol açtığını düşünüyorlar. Merkez bankası para politikalarını varlık balonlarının başlıca nedeni olarak görüyorlar.
Avusturyalı okul ekonomisti Douglas E. French, "Erken Spekülatif Kabarcıklar ve Para Arzında Artışlar" adlı kitabında hükümet para bastığında faiz oranlarının doğal oranlarının altına düşerek girişimcileri aksi takdirde yatırım yapmayacakları şekilde yatırım yapmaya teşvik ettiğini yazıyor ve eninde sonunda bu malinvestment'lerin tasfiye edilmesi ve zorlanması gereken bir baloncuğu beslemek. Ayrıca, "Tarih açıkça gösteriyor ki… parasal işlere karışan hükümet… finansal piyasa patlamasına ve onu takip eden kaçınılmaz büstlere yol açarken, anaakım iktisatçılar ya finansal kabarcıkların meydana gelebileceğini ya da 'hayvan ruhlarının' olduğunu iddia ediyorlar. Pazar katılımcılarının suçu var. "
1990'ların sonları ve 2000'lerin başlarındaki İnternet stok balonu, bir merkez bankasının kolay para politikasının akılsız yatırımları nasıl teşvik edebileceğine dair bir örnek sunmaktadır. Fed Başkanı Alan Greenspan'a göre, 2004 tarihli bir makalede ödüllü finans muhabiri Peter Eavis, "90'lı yılların sonlarında kredi büyümesi yaygınlaştı ve bu da işletmeler tarafından özellikle yüksek teknoloji ürünlerine aşırı yatırım yapılmasına yol açtı. Nasdaq patladı, ancak tüm teknoloji sektörünün 1999 ve 2000'de çökmesine neden olmak için faiz oranlarında sadece küçük bir artış oldu. "
Keynesyen Perspektif
Fransızların ifade ettiği "hayvan ruhları" fikri, 19. yüzyılın başlarında iktisatçı John Maynard Keynes tarafından ortaya konan baloncukları ele geçirmenin bir başka temsilidir. Keynes'in teorileri tanınmış Keynesyen ekonomi okulunun temelini oluşturur. Keynesyen fikirler bugün hala hayatta ve Avusturya fikirleriyle büyük ölçüde çelişiyor. (İlgili okumalar için bkz. Finans Devleri: John Maynard Keynes. )
Avusturyalı ekonomistler hükümetin müdahalelerinin iş çevrimleri olarak bilinen ekonomik patlama ve baskın dönemlerine neden olduğuna inanırken, Keynesyen ekonomistler durgunlukların ve bunalımların kaçınılmaz olduğuna ve aktivist bir merkez bankasının iş döngüsündeki dalgalanmaları azaltabileceğine inanıyorlar.
Keynes, "Ünlü İstihdam, Faiz ve Para Teorisi" adlı ünlü kitabında, olumlu faaliyetlerimizin büyük bir kısmı, ahlaki veya hedonistik veya ekonomik olsun, matematiksel bir beklentiden ziyade kendiliğinden iyimserliğe bağlıdır… hayvan ruhları soluklaşıyor ve spontan iyimserlik bizi sarsıyor, bu da bizi matematiksel bir beklentiden başka bir şeye bağlı bırakmıyor, girişim kaybolacak ve ölecek; ancak kayıp korkuları daha önce kâr umutlarından daha makul bir temele sahip olmayabilir. "Hayvan ruhları" bu nedenle yatırım fiyatlarının içsel değerden ziyade insan duygularına göre yükselme ve düşme eğilimini ifade eder.
Büyük Buhran'dan yıllar önce yaşanan patlama, hayvan ruhları kavramını örneklendirmektedir. Depresyondan önceki borsa patlamasında herkes birden yatırımcı oldu. İnsanlar piyasanın daima yükseleceğini ve yatırım yapma riskinin olmadığını düşündüler. Cahil yatırımcıların sürü zihniyeti hisse senedi fiyatlarındaki artışa ve daha sonraki çökmelerine katkıda bulundu.
Şu anda altın bir baloncuğun yaşandığı fikrinde bazı anlaşmazlıklar var. Örneğin, Investopedia analisti Arthur Pinkasovitch, temellerdeki uzun vadeli bir değişikliğin altın fiyatlarını yavaş ama istikrarlı bir şekilde artırdığına inanıyor. (Tarih boyunca altın, kağıt paralara karşı değerini korumuştur. Daha fazla bilgi için bkz. Altın: Diğer Para Birimi. )
Bununla birlikte, altın baloncuğun gerçek olduğu ve "şimdi her şey farklı" felsefesinin, bugünün altın fiyatları ile, geçmiş İnternet stokları ve konut fiyatlarından daha doğru olmayacağı konusunda zorlayıcı bir argüman var.
Tarihsel olarak, altın fiyatları büyük ölçüde yatay veya kademeli olarak artmıştır. 1980'de ons başına 615 dolara bir artış gerçekleşti ve ardından fiyatlar 2006'ya kadar az ya da çok kaldı ve ons başına 300 dolar oldu. O yıldan bu yana, altın fiyatları son zamanlarda 1.600 dolara düşmeden önce ons başına 1.900 dolardan fazla yükseldi. Wall Street Journal , son beş yıldaki altın getirilerinin yılda% 25 oranında bileşik olduğunu ve diğer varlıkların çoğunun ortalama getirisinin çok üzerinde olduğunu bildiriyor.
"Hayvan ruhları" altın fiyatlarını daha da artırıyor olabilir, ancak ekonomik belirsizlik ve istikrarsızlığa katkıda bulunan (veya en azından kontrol edemeyen) merkez bankası politikaları da olabilir. Belirsizlik, altının uzun vadeli değerde, enflasyonla korunan güvenli bir mağaza gibi görünme eğilimindedir.
Bir Sorun, Birden Çok Neden
Kolay paradan irrasyonel coşkuya, spekülasyona, politika güdümlü piyasa çarpıklıklarına kadar çok sayıda faktör, balonların şişirilmesinde ve patlamasında etkili olabilir. Her düşünce okulu, analizinin doğru olduğunu düşünüyor, ancak henüz gerçek hakkında fikir birliğine varmadık. (İlgili okumalar için bkz . Federal Rezerv Ne Zaman Müdahale Eder ve Neden? )