Volatilite, özsermaye ve opsiyon yatırımlarında önemli bir faktördür ve Chicago Board Options Exchange (CBOE) tarafından oluşturulan Volatility Index veya VIX, piyasaya sunulduğu andan itibaren popüler ve yakından izlenen bir göstergedir. VIX risk için katı bir ikame olabilir ya da olmayabilir, ancak yatırımcılar ve finansal yorumcular yine de yatırımcıların piyasa hakkındaki tutumlarının tenorunu ve kısa vadeli ticaret yolunu ölçmenin bir göstergesi. Bununla birlikte, kendi başına bir finansal gösterge olarak, yatırımcıların VIX'i kâr veya portföylerinin korunması için bir araç olarak kullanmaları da mümkündür.
VIX - Nedir (ve değil)
VIX, çeşitli S&P 500 endeks seçeneklerini bir araya getiren ağırlıklı bir endekstir, bu opsiyonlardaki primler ne kadar yüksek olursa, piyasanın yönü hakkında daha fazla belirsizlik olduğu düşüncesiyle. Tasarımda, 30 günlük dönemin karekökünü oluşturur ve yüzde puan olarak ifade edilir. Bu nedenle, piyasaların kısa vadede ne tür bir dalgalanma beklediğinin ileriye dönük bir temsili olması bekleniyor.
VIX sık sık yatırımcı korkusunun (veya gönül rahatlığının) bir ölçüsü olarak kullanılmasına rağmen, fikir birliği iyimserliği veya kötümserliği özellikle yüksek bir VIX ile sonuçlanmayacağı için gerçekten ölçtüğü şey bu değildir. Buna göre, muhtemelen "belirsizlik endeksi" olarak daha iyi düşünülmelidir (Wall Street'te korku ve belirsizlik arasında güçlü bir bağlantı olduğunu itiraf etmek adil olsa da). Bununla birlikte, VIX ve S&P 500 endeksi arasında negatif bir korelasyon vardır (yani ters yönlerde hareket ederler).
VIX'in teknik olarak doğrudan bir risk ölçüsü olmadığını da belirtmek önemlidir. Riskin gerçekte ne olduğu konusunda geniş bir tartışma var ve bazı yatırımcılar geçmiş ya da öngörülen oynaklığı risk için bir vekil olarak kullanıyorlar. Bununla birlikte, risk, yol boyunca beklenen yukarı-aşağı salınımlar değil, portföy hareketlerinin tarihsel oynaklığı olarak daha iyi düşünülmelidir.
VIX İşlemi Nasıl Yapılır
Yatırımcılar VIX'i portföylerine dahil etmek için çeşitli seçeneklere sahiptir.
ETNs
Borsada işlem gören senetler (ETN'ler) VIX ile işlem yapmanın en popüler yollarından biridir. ETF'lere benzer şekilde, ETN'ler yatırımcıların belirli hedef endeksleri çoğaltmak için tasarlanmış araçlar almasına ve satmasına izin verir. VIX durumunda, bu ETN'ler, hareketli VIX vadeli işlem sözleşmelerinden oluşan bir koleksiyona sahiptir.
ETN'ler satın almak ve satmak için nispeten ucuzdur ve herhangi bir broker ticareti yapabilir. Yatırımcıların, bunların spot VIX ile aynı OLMADIĞINI fark etmeleri önemlidir. Ayrıca, volatilite ortalama geri dönen bir fenomen olduğundan, VIX ETN'ler düşük volatilite sırasında (volatilitenin artacağı varsayımı üzerine) daha yüksek ticaret ve yüksek volatilite dönemlerinde daha düşük ticaret VIX ETN'den sapabilir.
Yatırımcılar, kaldıraçlı VIX ETN'lerin ilave dezavantajları olduğunu da bilmelidir. Portföyde meydana gelen yeniden konumlandırma nedeniyle, "oynaklık gecikmesi" adı verilen ve performansa zarar veren bir fenomen vardır. Kaldıraçlı volatilite ETN'leri VIX'in gerçek performansını tekrarlamaya yaklaşırken, bu enstrümanlar gerçekten sadece kısa süreler boyunca tutulduğunda etkilidir (volatilite gecikmesi zaman içinde geri dönüşlerde yediği için).
VIX Vadeli İşlemleri ve Opsiyonları
Daha sofistike yatırımcılar, VIX endeksinin kendisinde opsiyon ve vadeli işlem yapmayı da seçebilirler. Opsiyonlar ve vadeli işlemler yatırımcılara daha fazla kaldıraç ve başarılı bir ticarette daha fazla getiri potansiyeli sunar. Bununla birlikte, yatırımcıların akılda tutması gereken bazı faktörler var. Opsiyonlar ve vadeli işlemler genellikle hisse senedi alım satımlarından daha yüksek komisyonlar taşır ve vadeli işlem yatırımcılarının minimum marjı sürdürmeleri gerekecektir. Yatırımcılar, özellikle vadeli işlem sözleşmeleri için, kazanç ve kayıplar üzerinde farklı vergi muamelelerinin de farkında olmalıdır. Opsiyonlar ve vadeli işlemler de belirli bir ömre sahip yatırımlardır, bu nedenle yatırımcıların sadece oynaklığın yönü konusunda değil, aynı zamanda zaman çerçevesinde de doğru olmaları gerekir.
VIX seçenekleri Avrupa tarzı seçeneklerdir, yani yalnızca son kullanma tarihinde kullanılabilirler. Dahası, bu seçenekler Çarşamba günleri sona erer (seçenekler için daha geleneksel Cuma sona erme süresinin aksine) ve ödemeler nakittir. Yerleşik opsiyonların kaldıraç oranı büyütülmüş getiriler sağlarken, yatırımcılar bu seçeneklerin beklenen ileri değer üzerinden işlem yaptığını ve VIX noktasından sapabileceğini belirtmelidir.
Başka bir deyişle, Avrupa tarzı alıştırma ve volatilitenin ortalama geri dönüşü nedeniyle, VIX seçenekleri genellikle yüksek volatilite dönemlerinde (ve düşük volatilite dönemlerinde tersi) uygun göründüğünden daha düşük bir değerde işlem görecektir. seçenek açısından
Seçenekler gibi, VIX vadeli işlemleri de doğal olarak kullanılır ve spot VIX'in hareketlerini ETN'lerden daha iyi çoğaltma eğilimindedir. Yine burada, yatırımcılar vadeli işlem sözleşmesinin değerinin VIX'in ileriye dönük bir değerlendirmesine dayandığını fark etmelidir. Gerçek vadeli işlemler, bu görünüme ve ödeme öncesi kalan süreye bağlı olarak spot VIX'e daha düşük, daha yüksek veya eşit olabilir.
Ayrıca, VIX manipülasyonu iddiaları vardı ve büyük hamlelerin yanlış tarafındaki yatırımcılar büyük hit aldı.
Alternatif Oynaklık Stratejileri
Yatırımcıların VIX ve VIX ile ilgili enstrümanları piyasaların oynaklığıyla ticaret yapmak için kullanmaları gerektiğine dair bir kural yoktur. Aslında, çoğu durumda, VIX enstrümanları, ister maliyet, zaman ufku ya da bir portföyün beta ve pazar arasındaki farklar nedeniyle ideal çitlerden daha az olabilir. Ek alternatifler isteyen yatırımcılar için belirli opsiyon stratejileri göz atmaya değer olabilir.
Boğaz hastalığı / birleştiği yerdedir
Strangles ve straddles, bir endeksin veya bireysel güvenliğin beklenen oynaklığını değiştirmenin geçerli bir yoludur.
Uzun bir strateji, aynı grev fiyatı ve süresinin dolmasıyla aynı güvenlik için bir çağrı alma ve koyma seçeneği anlamına gelir. Maksimum zarar, iki seçenek (artı komisyon) için ödenen prim, potansiyel kazanç sınırsızdır ve yatırımcı, fiyat primleri ve komisyonları temizlemek için grev fiyatının çok üstünde (veya altında) kâr ettiği anda kâr eder.
Bir boğma inşa etmek için, bir yatırımcı aynı süre sonu, ancak farklı grev fiyatları ile aynı temel güvenlik için bir çağrı alır ve seçenek sunar. Bir boğma kullanmanın birincil avantajı, satın almanın daha ucuz olmasıdır, ancak bir boğma aynı zamanda kar elde etmek için daha büyük bir fiyat hareketi gerektirir.
Basit Koymalar
Bir yatırımcı sadece piyasa riskinden korunmak istiyorsa, basit bir endeks koymak en etkili seçenek olabilir. Koymalar hemen hemen her büyük özsermaye endeksinde bulunur ve oldukça likit olma eğilimindedir. Yatırımcıların maruziyetlerini doğru bir şekilde hesaplamak için dikkatli olmaları gerekir (örneğin, S&P 500 ile sadece gevşek bir şekilde ilişkili olan bir portföyü korumak için S&P 500 satın almak, o kadar fazla koruma sağlamayacaktır), ancak kısa vadeli piyasa geri çekilme riski.
Alt çizgi
Yatırımcıların çoğu oynaklıktan uzak durmaya çalışırken, diğerleri onu kucaklıyor ve hatta bundan faydalanmaya çalışıyor. ETN'ler, kısa vadeli piyasa volatilitesi hakkında belirli bir his oynamak isteyenler için iyi bir seçim olabilirken, seçenekler ve vadeli işlemler yatırımcılara paranın karşılığını daha fazla veriyor. Bununla birlikte, VIX ile ilgili yatırımların dezavantajları ve maliyetleri göz önüne alındığında, portföylerini korumak isteyen yatırımcılar basitçe normal koyma seçeneklerini daha ucuz bir alternatif olarak düşünmek isteyebilir.