Yatırım riskinin, eğer varsa, yetersiz fonlu emekli maaşları ile karşı karşıya olduğu konusunda büyük tartışmalar vardır. Bulanık muhasebe ve sınırlı açıklama yatırımcıların bu riski değerlendirmesini zorlaştırmaktadır. Emeklilik riskini çevreleyen konular ve yatırımcıların bunlara nasıl yaklaşmaları gerektiği.
Önemli Çıkarımlar
- İşveren değil, bir çalışan tanımlanmış katkı planlarında yatırım riskini üstlendiğinden, yalnızca tanımlanmış sosyal yardım planları yetersiz fonlama riskiyle karşı karşıya kalabilir.Ödeme, emeklilik ödeme yükümlülüklerinin şirketin bu ödemeleri karşılaması gereken varlıkları aşması anlamına gelir; Şirket, emeklilik portföyüne olan katkısını - genellikle nakit şeklinde - arttırmalıdır. Emeklilik yükümlülükleri gelecekteki ödemeler için olduğundan ve şirketlerin uzun vadeli getiri oranları hakkında aşırı iyimser varsayımlar yapabileceğinden, yetersiz fonlamanın olup olmadığını belirlemek zor olabilir. yatırımlar.
Tanımlanan Emeklilik Riski
Bir yatırımcının bakış açısından, emeklilik riski bir şirketin hisse başına karı (EPS) ve yetersiz fonlanmış tanımlanmış sosyal yardım planından kaynaklanan finansal durum riskidir. Emeklilik riskinin sadece tanımlı fayda planları ile ortaya çıktığını unutmayın.
Tanımlanmış bir fayda emeklilik planı, emekli çalışanlara belirli (tanımlanmış) bir fayda ödemeyi vaat eder. Bu yükümlülüğün yerine getirilmesi için, şirket söz verilen faydaları ödeyecek fonlara sahip olması için akıllıca yatırım yapmalıdır. Şirket yatırım riskini taşıyor çünkü çalışanlara sabit bir fayda sağlamayı vaat ediyor ve yatırım kayıplarını telafi etmesi gerekiyor.
Tanımlı-Katkı Planları
Aksine, bazen kar paylaşım planı olabilecek tanımlanmış bir katkı planında, çalışanlar yatırım riskini üstlenirler. Şirket, emekli çalışanlarına doğrudan sabit ücret ödemek yerine, çalışanların emeklilik hesaplarına belirli bir miktarda katkıda bulunmaktadır. Bu nedenle, bu emeklilik yatırımlarındaki kazanç veya kayıplar çalışanlara aittir.
Tanımlanmış fayda planlarının sayısı azalmış olsa da, hala mevcuttur ve sendikalı şirketler en büyük riske sahiptir.
Riskin değerlendirilmesi, şirketin emeklilik borcunun tam olarak nasıl finanse edildiğini bilmekle başlar. "Yetersiz fonlama", yükümlülüklerin - emekli maaşlarını ödemekle yükümlü olmaları), gerekli ödemeleri finanse etmek için birikmiş varlıkları (yatırım portföyü) aştığı anlamına gelir. Bu varlıklar, yatırım yapılan kurumsal katkıların ve bu yatırımların getirilerinin bir kombinasyonudur.
Mevcut İç Gelir Hizmeti (IRS) ve muhasebe kuralları uyarınca, emekli maaşları nakit katkılar ve şirket stoku ile finanse edilebilir, ancak katkıda bulunabilecek stok miktarı toplam portföyün yüzdesi ile sınırlıdır. Şirketler genellikle nakit katkılarını en aza indirmek için ellerinden geleni yaparlar. Ancak, bu iyi bir portföy yönetimi değildir, çünkü işverene "aşırı yatırım yapılan" bir fon ile sonuçlanır. Portföy, hem gelecekteki katkılar hem de işverenin stokundan elde edilen iyi getiriler nedeniyle işverenin mali sağlığına aşırı derecede bağımlıdır.
Eğer birbirini takip eden üç yıl boyunca emeklilik varlıklarının değeri% 90'dan az finanse ediliyorsa - ya da herhangi bir yılda varlıklar% 80'den az finanse ediliyorsa - şirket genellikle emeklilik portföyüne olan katkısını artırmalıdır. nakit. Bu nakit ödemeyi yapma ihtiyacı EPS ve eşitliği önemli ölçüde azaltabilir. Özkaynaklardaki azalma, genel olarak ciddi sonuçları olan ve yüksek faiz oranlarından iflasa kadar değişen kurumsal kredi sözleşmelerinde temerrütleri tetikleyebilir.
Basit kısmı buydu. Şimdi karmaşıklaşmaya başlıyor.
Eksiklik Riski
Bir şirketin yetersiz fonlanmış bir emeklilik planına sahip olup olmadığını belirlemek, plan varlıklarının gerçeğe uygun değerini - şirketin gelecekte tahmin edeceği plan varlıklarının bugünkü değerini içeren - birikmiş fayda yükümlülüğüyle karşılaştırmak kadar basit görünmektedir. emeklilere borçlu olunan cari ve gelecek miktarları içermektedir.
Plan varlıklarının gerçeğe uygun değeri fayda yükümlülüğünden düşükse, bir emeklilik açığı söz konusudur. Şirket, bu bilgileri bir şirketin 10-K yıllık mali beyanında bir dipnotta açıklamalıdır.
Bununla birlikte, bu basit karşılaştırma aldatıcı bir süreçtir, çünkü şirketin tam tutarı nispeten kısa bir süre içinde ödemek zorunda olması muhtemel değildir. Bir şirket, birkaç yıl öncesine kadar ödenmeyecek faydalara cari bir değer koymalı ve daha sonra bu sayıyı emeklilik varlıklarının mevcut değeriyle karşılaştırmalıdır.
Başka bir deyişle, son satın aldığınız evdeki ipotek ile tasarruf hesabınızı karşılaştırmak gibidir. Boşluk şu anda çok büyük, ancak gelecekteki kazançlardan ödeme yapmayı bekliyorsunuz. Böyle bir karşılaştırma yaparak ipoteğinizde temerrüde düşeceğiniz "gerçek" riski ölçmek zor olacaktır.
Sendikalaşmış şirketler, emeklilik maaşı yetersizliği açısından en büyük riske sahiptir.
Varsayım Riski
Varsayım riski, şirketler emeklilik fonlarına nakit ekleme ihtiyacını azaltmak için varsayımlar kullandıklarında ortaya çıkar. Uzun vadeli yükümlülükler ve belirsizlikler ile uğraşırken, hem birikmiş faydaları hem de şirketin bu faydaları sağlamak için yatırım yapması gereken tutarı tahmin etmek için varsayımlar gereklidir. Bu varsayımlar iyi niyetle yapılabilir veya kurumsal kazançlar üzerindeki olumsuz etkileri en aza indirmek için kullanılabilir. Şirketlerin, eksiklikleri ve emeklilik fonuna ek para katkısı ihtiyacını en aza indirmek için varsayımlarını ayarlamaları riski çok yüksektir.
Örneğin bir şirket, yatırımlardan gelmesi beklenen katkıyı artıracak ve böylece nakit ekleme ihtiyacını azaltacak olan% 9, 5'lik uzun vadeli getiri oranını varsayabilir. Bununla birlikte, uzun vadeli hisse senedi getirisinin yaklaşık% 7 olduğunu ve tahvil getirisinin daha da düşük olduğunu düşünüyorsanız, bu varsayım aşırı iyimser görünüyor. Emeklilik fonunun yakın vadeli ödeme yükümlülüklerini yerine getirmek için bazı tahvil varlıklarına sahip olacağını varsaymak da makuldür.
Şirketlerin emeklilik yükümlülüğünü değiştirebilmelerinin bir başka yolu da daha yüksek bir iskonto oranı almaktır. Birikmiş emeklilik yükümlülüğü, gelecekteki beklenen fayda ödemelerinin net bugünkü değeridir (NPV). Daha yüksek bir iskonto oranı daha düşük bir fayda yükümlülüğü ile sonuçlanacaktır. Yatırımcıların, ne kadar makul olduklarını değerlendirmek için bir şirketin mevcut ekonomik eğilimler ve beklentilerle ilgili varsayımlarını gözden geçirmeleri gerekmektedir.
Sonuç olarak
Yetersiz fonlama riski gerçek ve büyümektedir. Yetersiz bir emeklilik ve yaşlanan bir işgücü şirketler ve yatırımcılar için çok gerçek bir risk oluşturmaktadır, ancak eksiklik ve varsayım risklerini değerlendirmek çok zor olabilir.
![Az fonlu emeklilik planlarının yatırım riski Az fonlu emeklilik planlarının yatırım riski](https://img.icotokenfund.com/img/retirement-planning-guide/853/investing-risk-underfunded-pension-plans.jpg)