İçindekiler
- Açılabilir Tahvil Nedir?
- Açıklanabilir Tahviller Açıklaması
- Açılabilir Tahvil Türleri
- Faiz Oranları ve Borçlanma Senetleri
- Callable Bonds'ın Artıları ve Eksileri
- Gerçek Dünya Örneği
Açılabilir Tahvil Nedir?
Borçlandırılabilir tahvil ihraççının belirtilen vade tarihine ulaşmadan önce kullanabileceği tahvildir. Esas olarak, tahsil edilebilir bir tahvil ihraç eden şirketin borçlarını erkenden ödemesini sağlar. Bir işletme, piyasa faiz oranları uygun bir yönde hareket ederse ve daha faydalı bir oranda borçlanmalarına izin verirse bonolarını aramayı seçebilir.
Açılabilir tahviller ayrıca, yatırım yapılabilir nitelikleri nedeniyle cazip bir faiz oranı veya kupon oranı sunduğundan yatırımcılara da fayda sağlar. Çağrılabilir tahviller için başka bir isim, geri ödenebilir tahvildir.
Açılabilir Tahvil
Açıklanabilir Tahviller Açıklaması
Borçlandırılabilir tahvil, ihraççının yatırımcının anaparasını iade etme ve tahvilin vade tarihinden önce faiz ödemelerini durdurma hakkını saklı tuttuğu bir borçlanma aracıdır. Şirketler genişlemeyi finanse etmek veya diğer kredileri ödemek için tahvil ihraç edebilirler. Piyasa faiz oranlarının düşmesini bekliyorlarsa, tahvili erken tahsil edebilirler ve diğer finansmanları düşük bir oranda güvence altına alabilirler. Tahvilin teklifi, şirketin notu ne zaman hatırlayabileceğini belirleyecektir.
Çalınabilir - kullanılabilir bir tahvile tipik olarak borcun nominal değerinin biraz üzerinde bir değer verilir. Bir tahvilin ömrü ne kadar erken çağrılırsa, çağrı değeri o kadar yüksek olur. Örneğin, 2030 yılında vadesi gelen bir tahvil 2020 yılında aranabilir. 102 fiyatlanabilir bir fiyat gösterebilir. Tahvil ayrıca, erken arama fiyatının bir yıl sonra 101'e düşmesini de şart koşabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Açılabilir tahvil, ihraççı tarafından vadesinden önce erken itfa edilebilecek bir tahvildir. Borçlandırılabilir tahvil, şirketlerin borçlarını erkenden ödemelerini ve olumlu faiz hareketlerinden faydalanmalarını sağlar. Borçlandırılabilir bir tahvil yatırımcıya cazip bir faiz veya kupon oranı ile fayda sağlar. Çağrılabilir tahvilin başka bir adı, geri ödenebilir tahvildir.
Açılabilir Tahvil Türleri
Çağrılabilir tahviller birçok varyasyonla gelir. İsteğe bağlı itfa, ihraççının tahvillerini tahvilin verildiği şartlara göre kullanmalarına izin verir. Ancak, tüm tahviller çağrılabilir değildir. Birkaç istisna olmasına rağmen, Hazine bonoları ve Hazine bonoları çağrılamaz.
Çoğu belediye tahvilleri ve bazı şirket tahvilleri kiralanabilir. Bir belediye tahvili, 10 yıl gibi belirli bir süreden sonra uygulanabilecek çağrı özelliklerine sahiptir.
Batan fonun geri ödenmesi, ihraççının borcunun bir kısmını veya tamamını kullanırken belirli bir programa uymasını gerektirir. Belirtilen tarihlerde, şirket tahvilin bir kısmını tahvil sahiplerine havale edecektir. Batan fon, şirketin zaman içinde tasarruf etmesine ve vade sonunda büyük bir toplu ödeme yapmamasına yardımcı olur. Bir batan fonun tahvilleri çıkarılmış, bunların bir kısmı şirketin borcunu erken ödemesine açıktır.
Olağanüstü itfa, temel finanse edilen projenin hasar görmesi veya tahrip edilmesi gibi belirli olaylar meydana gelirse ihraççının vadelerini vadesinden önce aramasına izin verir.
Çağrı koruması, tahvilin çağrılamadığı süreyi ifade eder. İhraççı, tahvilin çağrılabilir olup olmadığını ve tahvilin ne zaman çağrılabileceği de dahil olmak üzere çağrı seçeneğinin kesin şartlarını açıklığa kavuşturmalıdır.
Faiz Oranları ve Borçlanma Senetleri
Bir şirket tahvili yüzdükten sonra piyasa faiz oranları düşerse, şirket orijinal borçlandırılabilir tahvilde daha düşük bir faiz oranı alarak yeni borç verebilir. Şirket, çağrı özelliğini kullanarak daha önce ödenebilir tahvili ödemek için ikinci, düşük oranlı meseleden elde edilen geliri kullanmaktadır. Sonuç olarak, şirket, yeni çıkarılan borçla daha yüksek getirili tahvilleri daha düşük bir faiz oranında ödeyerek borcunu yeniden finanse etti.
Borçlandırılabilir tahvilleri kullanarak borcun erken ödenmesi, şirketin faiz giderlerinden tasarruf edilmesini sağlar ve ekonomik veya finansal koşullar kötüleşirse, şirketin uzun vadede finansal zorluklara girmesini önler.
Ancak, tahvil çağrıldığında yatırımcı şirketi olduğu kadar şirket de çıkarmayabilir. Örneğin, % 6 kupon tahvil çıkarıldığını ve beş yıl içinde olgunlaşmasından kaynaklandığını varsayalım. Bir yatırımcı 10, 000 $ değerinde satın alır ve yılda% 6 x 10, 000 veya 600 $ değerinde kupon ödemesi alır. İhraçtan üç yıl sonra, faiz oranları% 4'e düşer ve ihraççı tahvili arar. Tahvil sahibinin anaparayı geri almak için tahvili teslim etmesi gerekir ve başka bir faiz ödenmez.
Bu senaryoda, tahvil sahibi geriye kalan faiz ödemelerini kaybetmekle kalmaz, aynı zamanda orijinal% 6 kuponuyla eşleşmeleri de olası değildir. Bu duruma yeniden yatırım riski denir. Yatırımcı daha düşük bir faiz oranıyla yeniden yatırım yapmayı ve potansiyel geliri kaybetmeyi seçebilir. Ayrıca, yatırımcı başka bir tahvil satın almak istiyorsa, yeni tahvilin fiyatı, ödenebilir orijinalin fiyatından daha yüksek olabilir. Başka bir deyişle, yatırımcı daha düşük bir getiri için daha yüksek bir fiyat ödeyebilir. Sonuç olarak, sabit bir tahvil, istikrarlı gelir ve öngörülebilir getiri arayan yatırımcılar için uygun olmayabilir.
Callable Bonds'ın Artıları ve Eksileri
Açılabilir tahviller tipik olarak yatırımcılara tahsil edilemeyen tahvillerden daha yüksek bir kupon veya faiz oranı öderler. Bu ürünleri ihraç eden şirketler de fayda sağlar. Piyasa faiz oranı tahvil sahiplerine ödenen oranın altına düşerse, işletme notu arayabilir. Böylece, borcu daha düşük bir faiz oranında yeniden finanse edebilirler. Bu esneklik genellikle banka bazlı kredi kullanmaktan daha iyidir.
Ancak, toplanabilir bir bağın her yönü uygun değildir. İhraççı genellikle faiz oranları düştüğünde tahvili arar. Bu çağrı, yatırımcıyı, aynı gelir düzeyine dönmeyecek bir oranda yatırımın yerini almaya maruz bırakır. Tersine, piyasa oranları yükseldiğinde, yatırımcı fonları daha düşük bir oran ödeyen bir ürüne bağlandığında geride kalabilir. Son olarak, şirketler yatırımcıları çekmek için daha yüksek bir kupon teklif etmelidir. Bu daha yüksek kupon, yeni projeler veya genişletmeler üstlenmenin toplam maliyetini artıracaktır.
Artıları
-
Daha yüksek bir kupon veya faiz oranı ödeyin
-
Yatırımcı tarafından finanse edilen borç, ihraççı için daha fazla esnekliktir
-
Şirketlerin sermaye artırmasına yardımcı olur
-
Çağrı özellikleri borcun geri çağrılmasını ve yeniden finanse edilmesini sağlar
Eksileri
-
Yatırımcılar denilen bonoları daha düşük oranlı ürünlerle değiştirmelidir
-
Piyasa oranları yükseldiğinde yatırımcılar avantaj sağlayamaz
-
Kupon oranları şirkete daha fazla maliyet getiriyor
Gerçek Dünya Örneği
Diyelim ki Apple Inc. (APPL) tahvil piyasasında 10 milyon dolar borç almaya karar verdi ve beş yıl içinde vadesi% 6 olan kupon tahvil ihraç etti. Şirket, tahvil sahiplerine yıllık olarak% 6 x 10 milyon $ veya 600.000 $ faiz ödemesi yapmaktadır.
İhraç tarihinden itibaren üç yıl içinde, faiz oranları 200 baz puan (BPS) düşerek% 4'e düşerek şirketin bonoları kullanmasına neden olmuştur. Tahvil sözleşmesi şartlarına göre, şirket tahvilleri çağırırsa, yatırımcılara par. Bu nedenle şirket, tahvil yatırımcılarına bankadan ödünç aldığı% 4 faiz oranıyla 10, 2 milyon dolar ödüyor. % 4 kupon oranı ve 10.2 milyon $ ana para ile tahvili yeniden düzenleyerek yıllık faiz ödemesini% 4 x 10.2 milyon $ veya 408.000 $ 'a düşürüyor.