Çok az prim için büyük potansiyel getiri - bu, risk tersine çevirme stratejisinin doğasında bulunan cazibe merkezidir. Risk tersine çevirme stratejileri forex ve emtia opsiyon piyasalarında yaygın olarak kullanılırken, özkaynak opsiyonları söz konusu olduğunda, bunlar öncelikle kurumsal yatırımcılar tarafından ve nadiren perakende yatırımcılar tarafından kullanılmaktadır. Risk tersine çevirme stratejileri neofit seçeneği için biraz ürkütücü görünebilir, ancak temel itiş ve çağrılara aşina olan deneyimli yatırımcılar için çok yararlı bir “seçenek” olabilir.
Risk geri dönüşü tanımlandı
En temel risk değiştirme stratejisi, para dışı (OTM) satış opsiyonunun satılması (veya yazılması) ve aynı anda bir OTM çağrısı satın alınmasından oluşur. Bu, kısa pozisyon ve uzun çağrı konumlarının birleşimidir. Satış fiyatının yazılması, opsiyon işlemcisinin belirli miktarda prim almasına neden olacağından, bu prim geliri çağrıyı satın almak için kullanılabilir. Eğer çağrıyı satın almanın bedeli, tahvili yazmak için alınan primden yüksekse, strateji net bir borç tutardı. Tersine, satış yazmasından alınan prim çağrının maliyetinden yüksekse, strateji net bir kredi oluşturur. Alınan primin çağrı için harcamaya eşit olması durumunda, bu maliyetsiz veya sıfır maliyetli bir işlem olacaktır. Tabii ki, komisyonlar da dikkate alınmalıdır, ancak aşağıdaki örneklerde, işleri basit tutmak için onları görmezden geliyoruz.
Bir riskin geri alınmasının bu şekilde adlandırılmasının nedeni, opsiyon tüccarıyla genellikle karşılaşan “oynaklık eğriliği” riskini tersine çevirmesidir. Çok basit terimlerle, işte anlamı bu. OTM kovanları tipik olarak OTM çağrılarından daha yüksek zımni volatilitelere sahiptir (ve bu nedenle daha pahalıdır), çünkü koruyucu kovanların uzun stok pozisyonlarını korumaya olan talebi daha fazladır. Bir risk tersine çevirme stratejisi genellikle daha yüksek zımni volatilite ile satış opsiyonları ve daha düşük zımni volatilite ile satın alma opsiyonları gerektirdiğinden, bu çarpıklık riski tersine çevrilir.
Risk değiştirme uygulamaları
Risk dönüşümleri spekülasyon veya riskten korunma için kullanılabilir. Spekülasyon için kullanıldığında, bir sentetik uzun veya kısa pozisyonu simüle etmek için bir risk tersine çevirme stratejisi kullanılabilir. Riskten korunma için kullanıldığında, mevcut uzun veya kısa pozisyon riskini korumak için riskten korunma stratejisi kullanılır.
Spekülasyon için kullanılan bir risk değiştirme stratejisinin iki temel varyasyonu şunlardır:
- OTM Put + OTM Çağrı Al; risk-ödül profili uzun bir stok pozisyonuna benzer olduğu için bu sentetik uzun bir pozisyona eşdeğerdir. Boğa riskinin tersine çevrilmesi olarak bilinen bu strateji, hisse senedi kayda değer bir şekilde yükselirse kârlıdır ve keskin bir şekilde düşerse kârsızdır. risk ödül profili kısa stok pozisyonuna benzer olduğu için bu sentetik kısa pozisyona eşdeğerdir. Bu düşüş riski tersine çevirme stratejisi, hisse senedinin keskin bir şekilde düşmesi durumunda kârlıdır ve önemli ölçüde takdir ederse kârsızdır.
Riskten korunma için kullanılan bir risk değiştirme stratejisinin iki temel varyasyonu şunlardır:
- OTM Çağrı Yaz + OTM Put Satın Al; bu, mevcut uzun bir pozisyonu korumak için kullanılır ve “yaka” olarak da bilinir. Bu stratejinin özel bir uygulaması, bir yatırımcının herhangi bir peşin prim maliyeti ödemeden uzun bir pozisyondan korunmasını sağlayan “maliyetsiz yaka” dur. bu, mevcut bir kısa pozisyonu korumak için kullanılır ve önceki örnekte olduğu gibi sıfır maliyetle tasarlanabilir.
Risk değiştirme örnekleri
Spekülasyon için ve uzun bir pozisyonun korunmasında risk tersine çevirme stratejisinin tasarımını göstermek için Microsoft Corp'u kullanalım.
Microsoft, 10 Haziran 2014 tarihinde 41.11 $ 'dan kapandı. Bu noktada, MSFT'nin 42 Ekim tarihli çağrıları son olarak 1, 27 $ / 1, 32 $ olarak açıklandı. MSFT Ekim 40 $ 'lık teklifler, % 18.8 ima edilen volatilite ile 1.41 $ / 1.46 $ olarak kaydedildi.
Spekülatif ticaret (sentetik uzun pozisyon veya yükseliş riski geri dönüşü)
MSFT Ekim 40 $ koyar 1, 41 $ yazmak ve MSFT Ekim 42 $ çağrıları 1, 32 $ satın almak.
Net kredi (komisyonlar hariç) = 0, 09 ABD doları
5 satış sözleşmesinin yazıldığını ve 5 arama seçeneği sözleşmesinin satın alındığını varsayalım.
Bu noktalara dikkat edin -
- En son 41, 11 $ 'da işlem gören MSFT ile 42 $' lık çağrılar paranın dışında 89 senttir, 40 $ 'lık teklifler ise 1, 11 $ OTM'dir. Bir seçenek yazarken (koy veya ara), seçenek yazarı teklif fiyatını alacaktır, ancak bir seçenek satın alırken, alıcı soru fiyatını kabuklandırmalıdır. Farklı seçenek süreleri ve grev fiyatları da kullanılabilir. Örneğin, trader, opsiyonun sona ermesi için kalan 1½ hafta içinde stokta büyük bir hareketin muhtemel olduğunu düşünüyorsa, Ekim seçenekleri yerine Haziran ayı koyar ve çağrı yapabilir. Ancak, 42 Haziran tarihli çağrılar, 42 Ekim tarihli çağrılardan (0, 13 ABD doları ile 1, 32 ABD doları) çok daha ucuz olsa da, 40 Haziran tarihli ödemeleri yazmak için alınan prim, 40 Ekim ABD doları ödemelerinin (0, 10 ABD Doları ve 1, 41 ABD Doları) primlerinden çok daha düşüktür.
Bu strateji için risk-ödül getirisi nedir? 18 Ekim 2014 tarihinde opsiyonun sona ermesinden çok önce, grev fiyatları ile ilgili üç potansiyel senaryo var -
- MSFT 42 doların üzerinde işlem görüyor - Bu işlem mümkün olan en iyi senaryodur, çünkü bu ticaret sentetik uzun bir pozisyona eşdeğerdir. Bu durumda, 42 $ 'lık ödemelerin süresi bitmeksizin, 42 $' lık çağrıların pozitif bir değeri olacaktır (mevcut hisse senedi fiyatına 42 $ 'dan daha az). Dolayısıyla, MSFT 18 Ekim'e kadar 45 dolara yükselmişse, 42 dolarlık çağrılar en az 3 dolar değerinde olacaktır. Yani toplam kar 1, 500 $ (3 x 100 x 5 çağrı sözleşmesi) olacaktır. MSFT 40 ila 42 $ arasında işlem görmektedir - Bu durumda 40 $ 'lık ve 42 $' lık çağrılar değersiz olarak sona erecek. Ticaret başlangıcında 9 sentlik marjinal bir kredi alındığından, bu işlem tüccarın cüzdanında zorlanmayacak. MSFT 40 $ 'ın altında işlem görüyor - Bu durumda, 42 $' lık çağrının süresi bitecek, ancak tüccarın 40 dolarlık bir ifadeyle, strateji 40 dolar ile mevcut hisse senedi fiyatı arasındaki farka eşit bir zarara yol açacaktır. Dolayısıyla, MSFT 18 Ekim'e kadar 35 $ 'a düşerse, ticaret kaybı hisse başına 5 $ veya toplam 2.500 $ (5 x 100 x 5 $ kontratı sözleşmesi) olacaktır.
Riskten korunma işlemi
Yatırımcının halihazırda 500 MSFT hissesine sahip olduğunu ve olumsuz riski minimum maliyetle korumak istediğini varsayın.
MSFT Ekim $ 42 çağrıları 1.27 $ 'a yazın ve MSFT Ekim $ 40 $ 1.46 $' dan satın aldı.
Bu, kapalı çağrı + koruyucu koymanın bir kombinasyonudur.
Net borç (komisyonlar hariç) = 0, 19 ABD doları
5 satış sözleşmesinin yazıldığını ve 5 arama seçeneği sözleşmesinin satın alındığını varsayalım.
Bu strateji için risk-ödül getirisi nedir? 18 Ekim 2014 tarihinde opsiyonun sona ermesinden çok önce, grev fiyatları ile ilgili üç potansiyel senaryo var -
- MSFT, 42 $ 'ın üzerinde işlem görüyor - Bu durumda, hisse senedi 42 $' lık çağrı grev fiyatından çağrılacak. MSFT 40 ila 42 $ arasında işlem görüyor - Bu senaryoda 40 $ 'lık ve 42 $' lık çağrılar değersiz olarak sona erecek.. Yatırımcının maruz kaldığı tek zarar, finansal riskten korunma işleminde 95 ABD doları (0, 19 x 100 x 5 sözleşme) maliyetidir. MSFT, 40 ABD dolarının altında işlem görmektedir - Burada, 42 ABD doları değerinin süresi dolar, ancak 40 ABD doları pozisyonu kârlı olur uzun stok pozisyonunda kayıp.
Neden bir yatırımcı böyle bir strateji kullansın ki? Riskten korunma konusundaki etkinliği nedeniyle, yatırımcının minimum veya sıfır maliyetle korumak istediği uzun bir pozisyon. Bu özel örnekte yatırımcı, MSFT'nin yakın vadede çok az yukarı yönlü potansiyeli ancak önemli bir aşağı yönlü risk taşıdığı görüşüne sahip olabilir. Sonuç olarak, 40 $ 'ın altında bir hisse senedi fiyatı altında aşağı yönlü koruma elde etmek için 42 $' ın üzerinde herhangi bir ters kurban vermeye istekli olabilir.
Ne zaman bir risk değiştirme stratejisi kullanmalısınız?
Risk tersine çevirme stratejilerinin en iyi şekilde kullanılabileceği bazı özel durumlar vardır -
- Gerçekten, gerçekten bir hisse gibi ama biraz kaldıraç gerektiriyorsa : Eğer gerçekten bir hisse istiyorsanız, eğer bir OTM yazmak, (a) doğrudan satın alacak paraya sahip değilseniz veya (b)) stok biraz pahalı görünüyor ve satın alma aralığınızın ötesinde. Böyle bir durumda, bir OTM yazısı yazmak size bazı prim gelirleri kazandıracaktır, ancak yazma-yazma gelirlerinin bir kısmı ile bir OTM çağrısı satın alarak yükseliş görünümünüzde “ikiye katlayabilirsiniz”. Boğa piyasasının ilk aşamalarında : Boğa piyasasının erken aşamalarında kaliteli stoklar yükselebilir. Bu zamanlarda boğa riski tersine çevirme stratejilerinin kısa vadeli ayağına atanma riski azalırken, OTM çağrıları dayanak hisse senetleri yükselirse dramatik fiyat kazançları sağlayabilir. Spinoff'lardan ve yakın bir hisse bölünmesi gibi diğer olaylardan önce: Bir spinoff veya hisse bölünmesinden önceki günlerde yatırımcı coşkusu, tipik olarak sağlam aşağı yönlü destek sağlar ve kayda değer fiyat kazançları ile sonuçlanır, bu da risk tersine çevirme stratejisi için ideal ortamdır. Mavi çip aniden düştüğünde (özellikle güçlü boğa piyasaları sırasında ) : Güçlü boğa piyasaları sırasında, kazanç kaçırması veya başka bir olumsuz olay nedeniyle geçici olarak lehine düşen bir mavi çipin ceza kutusunda kalması pek olası değildir. çok uzun. Orta vadede sona eren (altı ay gibi) bir risk tersine çevirme stratejisinin uygulanması, hisse senedinin bu dönemde yeniden toparlanması durumunda cömertçe ödeme yapabilir.
Risk geri dönüşlerinin artıları ve eksileri
Risk değiştirme stratejilerinin avantajları aşağıdaki gibidir -
- Düşük maliyet : Risk tersine çevirme stratejileri çok az maliyetle veya ücretsiz olarak uygulanabilir. Olumlu risk ödülü : Bu stratejiler, risksiz olmasa da, sınırsız potansiyel kar ve daha düşük riske sahip olacak şekilde tasarlanabilir. Çok çeşitli durumlarda uygulanabilir : Risk ters çevirmeleri çeşitli ticaret durumlarında ve senaryolarında kullanılabilir.
Peki dezavantajları nelerdir?
- Teminat gereklilikleri zahmetli olabilir : Riskin ters çevrilmesinin kısa ayağı için teminat gereklilikleri oldukça önemli olabilir. Kısa bacakta önemli risk : Bir boğa riski tersine çevirmenin kısa süreli ayağında ve düşüş riski tersine çevirmenin kısa çağrı ayağındaki riskler büyüktür ve ortalama yatırımcının risk toleransını aşabilir. " Katlama :" Spekülatif risk geri dönüşler, yükseliş ya da düşüş eğiliminde iki katına çıkmayı gerektiriyor, bu da ticaretin mantığının yanlış olduğunu kanıtlaması riskli.
Sonuç:
![Çağrıları ve alımları kullanarak hisse senetleri için risk ters çevirmeleri Çağrıları ve alımları kullanarak hisse senetleri için risk ters çevirmeleri](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/500/risk-reversals-stocks-using-calls.jpg)