Pazar değiştikçe tek bir opsiyonun veya birden fazla opsiyon içeren bir pozisyonun fiyatına ne olacağını tahmin etmeye çalışmak zor bir iş olabilir. Opsiyon fiyatının her zaman dayanak varlığın fiyatı ile birlikte hareket ettiği görülmediğinden, bir opsiyonun fiyatındaki harekete hangi etkinin ve bunların etkisine hangi faktörlerin katkıda bulunduğunu anlamak önemlidir.
Opsiyon yatırımcıları genellikle opsiyon pozisyonlarının delta, gama, vega ve tetalarını ifade eder. Toplu olarak, bu terimler Yunanlılar olarak bilinir ve bir seçeneğin fiyatının ölçülebilir faktörlere duyarlılığını ölçmek için bir yol sağlarlar. Bu terimler yeni opsiyon işlemcileri için kafa karıştırıcı ve göz korkutucu görünebilir, ancak Yunanlılar, bir opsiyon pozisyonunun riskini ve potansiyel ödülünü daha iyi anlamanıza yardımcı olabilecek basit kavramlara atıfta bulunurlar.
Seçenekleri Anlamak için Yunanlıları Kullanma
Yunanlılar İçin Değer Bulma
İlk olarak, Yunanlıların her biri için verilen sayıların kesinlikle teorik olduğunu anlamalısınız. Bu, değerlerin matematiksel modellere göre yansıtıldığı anlamına gelir. Seçenek, işlem, son ve son fiyatlar, hacim ve açık faiz gibi, işlem yapmak için ihtiyaç duyduğunuz bilgilerin çoğu, çeşitli opsiyon borsalarından alınan ve veri hizmetiniz ve / veya aracı kurumunuz tarafından dağıtılan gerçek verilerdir.
Önemli Çıkarımlar
- Delta, gama, vega ve teta Yunanlılar olarak bilinir ve bir seçeneğin fiyatının ölçülebilir faktörlere duyarlılığını ölçmenin bir yolunu sunarlar. Delta, bir seçeneğin teorik değerinin dayanak varlığın fiyatındaki bir değişikliğe duyarlılığını ölçer. Yunanlılar, pozisyonun hisse senedi fiyatı, oynaklık ve zamandaki değişikliklere ne kadar duyarlı olduğunu görmenizi sağlar.
Yunanlıların hesaplanması gerekir ve doğrulukları sadece bunları hesaplamak için kullanılan model kadar iyidir. Bunları elde etmek için, bunları sizin için hesaplayan bilgisayarlı bir çözüme erişmeniz gerekir. Perakende brokerlerin çoğu (interaktif brokerler) da bu bilgiyi sağlar. Doğal olarak, her bir seçenek için matematiği öğrenebilir ve Yunanlıları elle hesaplayabilirsiniz, ancak mevcut çok sayıda seçenek ve zaman kısıtlamaları göz önüne alındığında, bu gerçekçi değildir.
Aşağıda, şu anda 60 dolardan işlem gören bir hisse senedi için Mart, Nisan ve Mayıs 2018'e kadar çok sayıda seçenek ihtarı gösteren bir matris bulunmaktadır. Her seçenek için orta fiyat, delta, gama, teta ve vega'yı gösterecek şekilde biçimlendirilmiştir. Yunanlıların her birinin ne anlama geldiğini tartışırken, kavramları anlamanıza yardımcı olması için bu resme başvurabilirsiniz.
Sol kısım arama seçeneklerini, sağ kısım ise koyma seçeneklerini gösterir. Grev fiyatlarının ortada dikey olarak mavi olarak listelendiğine dikkat edin. Para dışı seçenekler, aramalar için 60'ın üzerinde grev fiyatları ve satışlar için 60'ın altında grev fiyatlarıdır. Para-içi seçenekler, aramalar için 60 ve altı ve kotasyonlar için 60 ve üstü grev fiyatlarına sahiptir (sütun mavi renkle vurgulanır). Yukarıdan aşağıya doğru hareket ettikçe, son kullanma tarihleri Mart'tan Nisan'a ve daha sonra Mayıs'a kadar artar. Son kullanma tarihine kadar kalan gerçek gün sayısı, matrisin ortasındaki açıklama sütununda parantez içinde gösterilir. Bu, Investopedia Academy'deki Yeni Başlayanlar için Seçenekler sınıfımızda kullandığımız biçimdir.
Yukarıda gösterilen delta, gama, teta ve vega rakamları dolarlar için normalleştirilmiştir. Yunanlıları dolar için normalleştirmek için, bunları seçeneğin sözleşme çarpanı ile çarpmanız yeterlidir. Çoğu hisse senedi seçeneği için sözleşme çarpanı 100 (hisse) olacaktır. Çeşitli Yunanlıların koşullar değiştikçe nasıl hareket ettikleri, grev fiyatının hisse senedinin gerçek fiyatından ne kadar olduğuna ve son kullanma tarihine kadar ne kadar zaman kaldığına bağlıdır.
Temel Hisse Senedi Fiyatları Değişirken - Delta ve Gama
Delta, bir opsiyonun teorik değerinin dayanak varlığın fiyatındaki değişime duyarlılığını ölçer. Normalde eksi bir ile bir arasında bir sayı olarak temsil edilir ve altta yatan hisse senedinin fiyatı bir dolar arttığında bir seçeneğin değerinin ne kadar değişmesi gerektiğini gösterir. Alternatif bir kural olarak, delta, altta yatan 100 hisseden oluşan 1 değeri seçeneğinde toplam dolar hassasiyetini göstermek için -100 ile +100 arasında bir değer olarak gösterilebilir. Yukarıdaki normalleştirilmiş deltalar kazanacağınız veya kaybedeceğiniz gerçek dolar miktarını gösterir. Örneğin, 60 Aralık tarihinde -45.2'lik bir delta ile sahipseniz, hisse senedi fiyatı bir dolar yükselirse 45, 20 $ kaybetmelisiniz.
Çağrı seçeneklerinin pozitif deltaları vardır ve koyma seçeneklerinin negatif deltaları vardır. Paradaki seçeneklerin genellikle 50 civarında deltası vardır. Hisse senedi fiyatı hareket ettikçe, opsiyon paradan daha fazla veya daha az para kazandıkça delta değişecektir. Bir hisse senedi opsiyon parada çok derinleştiğinde (100'e yakın delta) hisse senedi gibi işlem görmeye başlar ve hisse senedi fiyatıyla dolar için neredeyse dolar dolar hareket eder. Bu arada, paradan uzak seçenekler mutlak dolar cinsinden fazla hareket etmeyecek. Delta, kombinasyon pozisyonları oluştururken dikkate alınması gereken çok önemli bir sayıdır.
Delta bu kadar önemli bir faktör olduğundan, opsiyon yatırımcıları da hisse senedi fiyatı hareket ettikçe deltanın nasıl değişebileceği ile ilgileniyor. Gama, dayanak varlıktaki her bir puanlık artış için deltadaki değişim oranını ölçer. Bir seçeneğin veya genel bir konumun deltasındaki değişiklikleri tahmin etmenize yardımcı olan değerli bir araçtır. Gamma para karşılığı seçenekler için daha büyük olacak ve hem para içi hem de para dışı seçenekler için giderek daha düşük olacaktır. Deltadan farklı olarak, gamma hem aramalar hem de alımlar için her zaman olumludur.
Oynaklıktaki Değişiklikler ve Zamanın Geçişi - Teta ve Vega
Teta, bir opsiyonun zamanla azalmasının bir ölçüsüdür, bir opsiyonun zamanın geçmesi nedeniyle her gün kaybedeceği dolar miktarı. Paradaki seçenekler için, bir seçenek son kullanma tarihine yaklaştıkça teta artar. Paranın içi ve dışı seçenekleri için, bir seçenek sürenin dolmasına yaklaştıkça teta azalır.
Theta, bir başlangıç opsiyon tüccarının anlaması için en önemli kavramlardan biridir, çünkü zamanın satın alınan veya satılan opsiyonların primi üzerindeki etkisini açıklar. Zaman içinde ne kadar dışarı çıkarsanız, bir seçenek için zamanla azalma o kadar küçük olacaktır. Bir seçeneğe sahip olmak istiyorsanız, daha uzun vadeli sözleşmeler satın almak avantajlıdır. Zaman kaybından kâr sağlayan bir strateji istiyorsanız, daha kısa vadeli seçenekleri kısaltmak isteyeceksiniz, böylece zamana bağlı değer kaybı hızlı bir şekilde gerçekleşir.
Bakacağımız son Yunanca vega. Birçok insan vega ve volatiliteyi karıştırır. Oynaklık, dayanak varlıktaki dalgalanmaları ölçer. Vega, bir seçeneğin fiyatının oynaklıktaki değişikliklere duyarlılığını ölçer. Volatilitedeki bir değişiklik hem çağrıları etkiler hem de aynı şekilde koyar. Oynaklıktaki bir artış, bir varlıktaki tüm opsiyonların fiyatlarını artıracak ve oynaklıktaki bir azalma tüm opsiyonların değerinin düşmesine neden olacaktır.
Bununla birlikte, her bir bireysel seçeneğin kendi vega özelliği vardır ve volatilite değişikliklerine biraz farklı tepki verecektir. Oynaklık değişikliklerinin etkisi, paradaki opsiyonlar için, para içi veya para dışı opsiyonlardan daha fazladır. Vegan aramaları etkiler ve benzer şekilde koyarken, aramaları koutlardan daha fazla etkiler gibi görünmektedir. Belki de zaman içinde pazar büyümesi beklentisi nedeniyle, bu etki LEAPS gibi daha uzun vadeli seçenekler için daha belirgindir.
Yunanlıları Kombine Ticaret Anlamak İçin Kullanma
Yunanlıları bireysel seçeneklerde kullanmanın yanı sıra, bunları birden çok seçeneği birleştiren konumlar için de kullanabilirsiniz. Bu, ne kadar karmaşık olursa olsun, düşündüğünüz her ticaretin çeşitli risklerini ölçmenize yardımcı olabilir. Opsiyon pozisyonları çeşitli risklere maruz kaldığından ve bu riskler zaman içinde ve piyasa hareketlerinde önemli ölçüde değiştiğinden, bunları anlamanın kolay bir yoluna sahip olmak önemlidir.
Aşağıda, 10 Mayıs 60 uzun çağrısını 10 kısa Mayıs 65 çağrısı ile birleştiren dikey arama borç yayılımının olası kar / zararını gösteren bir risk grafiği verilmiştir. Yatay eksen, XYZ Corp hisse senedinin soldan sağa artan fiyatlarını gösterirken, dikey eksen pozisyonun kar / zararını gösterir. Hisse senedi şu anda 60.22 $ 'dan işlem görüyor.
Noktalı çizgi, bugün için PNL'yi gösteren düz çizginin yanında PNL'den Mayıs'a yayılma konumunu göstermektedir. Açıkçası, bu bir yükseliş pozisyonudur (aslında, genellikle bir boğa çağrısı yayılması olarak adlandırılır) ve ancak hisse senedinin fiyatta yükselmesini beklerseniz yerleştirilir.
Yunanlılar, pozisyonun hisse senedi fiyatı, oynaklık ve zamandaki değişikliklere ne kadar duyarlı olduğunu görmenizi sağlar. Senaryolar bölümünde, temel stokta% 10'luk bir hamle vardır. Yukarıdaki tablo 16 Mayıs 2018'de pozisyon için tahmin edilen kar / zarar, delta, gama, teta ve vega'nın ne olacağını göstermektedir. Karmaşık görünebilir, ancak Yunanlılar hakkında düşünmenin basit yollarını öğrenmek istiyorsanız, Investopedia'nın Yeni Başlayanlar için Seçenekler kursunu alabilirsiniz, bu da bu kavramları kolayca sindirilebilir kavramlara ayırmak için çaba gösterir.
Alt çizgi
Yunanlılar, bir opsiyon pozisyonunun riskleri ve potansiyel ödüllerinin önemli ölçümlerini sağlamaya yardımcı olur. Temel bilgileri tam olarak anladıktan sonra, bunu mevcut stratejilerinize uygulamaya başlayabilirsiniz. Bir opsiyon pozisyonunda risk altındaki toplam sermayeyi bilmek yeterli değildir. Bir ticaretin para kazanma olasılığını anlamak için, çeşitli riske maruz kalma ölçümlerini belirleyebilmek önemlidir.
Koşullar sürekli değiştiğinden, Yunanlılar tüccarlara belirli bir ticaretin fiyat dalgalanmalarına, oynaklık dalgalanmalarına ve zamanın geçişine ne kadar duyarlı olduğunu belirleme aracı sağlar. Yunanlıların anlayışını, risk grafiklerinin sağladığı güçlü kavrayışlarla birleştirmek, seçenek işlemlerinizi başka bir seviyeye taşıyabilir.