ABD hisse senetleri için iyi zamanlar yuvarlanmayı durdurmak üzere olabilir. Son on yılda küresel pazarların geri kalanının çoğunu geçtikten ve sürekli olarak rekor seviyelere ulaştıktan sonra, ABD hisse senetleri, Morningstar Investment Management Europe'daki stratejistlerin görüşlerine göre, önümüzdeki on yıl içinde uluslararası gecikmeler haline gelecektir. Marketwatch'a göre Morningstar'ın Avrupa, Orta Doğu ve Afrika baş yatırım sorumlusu Dan Kemp'in sözleriyle, “Şu anda beklentilerimiz, ABD hisse senetlerinden gerçek bir getiri elde etmemeniz”.
Kemp, mevcut değerlemelere uyum sağladıktan sonra, ABD hisse senedi piyasalarındaki zımni getirilerin sıfıra yakın olacağını, Avrupa, Japonya, Asya, İngiltere ve gelişmekte olan piyasalar dahil olmak üzere dünyadaki diğer pazarlar arasında en düşük olacağını öngörüyor. Kemp, bu diğer pazarlara kıyasla ABD hisse senedi piyasasının “son derece pahalı” göründüğünü kaydetti.
Ayı Kanıtı Yığılıyor
Morningstar'ın ABD hisse senetleri için düşüş tahmini, en azından yakın vadede, mevcut ekonomik döngünün sona ermesini isteyen analistlerden biraz destek buluyor. İşaretler hepsi orada, Kempen Capital Management'ın baş stratejisti Roelof Salomons CNBC'ye geçen hafta geç saatlerde yaptığı açıklamada, “getiri eğrisinin düzleştiğini görüyoruz, kredi marjlarının genişlediğini görüyoruz, savunmacıların yavaş yavaş daha iyi performans gösterdiğini görüyoruz, klasik bir geç dönem hikayesi.” CNBC ile en son konuştuğu sırada Kempen Capital Management'ın “uzun ve gergin” olduğu, bu sefer artık uzun olmadıklarını, ancak “gittikçe gergin olduklarını” söyledi.
Morningstar'ın uzun vadeli görüşünü destekleyen Leuthold Group'un baş yatırım stratejisti Jim Paulsen, ABD borsalarının önümüzdeki beş yıl içinde mücadele edeceğine inanıyor. Şu anda yüksek tüketici güveni ve düşük işsizlik, Main Street için harika olsa da, tipik olarak ekonomik büyümenin Wall Street için kötü bir işaret olan kapasite sınırlarına ulaştığını göstermektedir.
Paulsen'in tüketici güveni ve işsizlik verilerini içeren “Main Street Meter” (MSM) modeline göre, MSM'deki yükselen değerler düşük özkaynak değerleriyle çakışıyor. MSM, 1960'lardan bu yana üçüncü sırada. Müşterilere not olarak Paulson, “Bugün güven yüksek olduğu ve işsizlik düşük olduğu için (yani, bu toparlanmanın kapasitesi bir bakıma yakın olduğu için), borsadaki risk-dönüş profili önemli ölçüde kötüleşti ve yatırımcılar önümüzdeki beş yıl içinde çok daha az tatmin edici sonuçlar için ”dedi.
İlginç bir şekilde, Paulsen tüm ABD hisse senetleri için tamamen olumsuz değil, geleceğin küçük ve orta büyüklükteki şirketler ve momentum stokları için daha iyimser olduğunu kaydetti. Yüksek tüketici güveni, bu tür hisse senetlerini şimdilik koruyacak olan şeydir. Ayrıca emtiaların, enflasyona endeksli tahvillerin ve uluslararası hisse senetlerinin potansiyel fırsatlar sunduğunu düşünüyor. (Bkz: Küresel Görünüm: Düşüşleri Almaya Devam Ediyor, Citigroup diyor. )
Ticaret Savaşı Tehditleri
Bununla birlikte, tüketici güveni, artan ticaret savaşlarının etkilerinden kolayca kurtulabilir. DataTrek kurucu ortağı Nicholas Colas'a göre, tarifeler firmaların sermaye harcama planlarını yeniden değerlendirmelerine, potansiyel olarak yeni işe alımları sınırlandırmasına yol açacak, bu da işsizliği yukarı doğru itmeye ve tüketici harcamalarının bir kısmını çıkarmaya başlayabilecek.
CNBC'ye göre, CFRA baş yatırım stratejisti Sam Stovall, hala bir miktar yükselse de, potansiyel bir ticaret savaşını borsaya yönelik en büyük tehditlerden biri olarak görüyor ve bu da hem artan faiz oranlarından hem de enflasyondan daha büyük bir tehdit olarak nitelendiriyor. (Bkz: Ticaret Savaşı ABD'yi Tam Durgunluğa Uçtırabilir: BofA. )