Unlevered Beta nedir?
Beta piyasa riskinin bir ölçüsüdür. Unlevered beta (veya varlık beta), borcun etkisi olmadan şirketin piyasa riskini ölçer. Bir betanın kaldırılması kaldıraçın finansal etkilerini ortadan kaldırır, böylece riski yalnızca şirket varlıklarına bağlı olarak izole eder. Diğer bir deyişle, şirketin özsermayesi risk profiline ne kadar katkıda bulunmuştur.
Onaylanmamış beta
Tersine çevrilmemiş beta (varlık beta) = (1 + Özkaynak (1 − vergi oranı) ∗ Borç) Kalıntılı beta (sermaye beta)
Unlevered Beta'yı Anlama
Beta, Standard & Poor's (S&P) 500 Endeksi gibi karşılaştırmalı bir piyasa endeksine karşı gerileyen bir hisse katsayısının eğimidir. Beta'nın temel belirleyicisi, bir şirketin özkaynaklarına olan borç düzeyini ölçen kaldıraçtır. Ters beta, sermaye yapısında borç ve özkaynaklı bir firmanın piyasadaki dalgalanma riskini ölçer. Diğer beta türü, değişmeyen beta olarak bilinir.
Betanın kaldırılması, firmanın sermaye yapısına borç ekleyerek elde edilen herhangi bir faydalı veya zararlı etkiyi ortadan kaldırır. Şirketlerin kaldıraçsız betalarını karşılaştırmak, yatırımcıya hisse senedi satın alırken üstlenilen riskin kompozisyonu hakkında netlik kazandırır.
Borcunu artıran ve böylece borç / sermaye oranını yükselten bir şirketi ele alalım. Bu, yatırımcının gelecekteki kazanç akışıyla ilgili belirsizliğini artıracak olan borca hizmet etmek için kullanılan kazançların daha büyük bir yüzdesine yol açacaktır. Sonuç olarak, şirketin hisse senedinin daha riskli olduğu kabul edilmektedir, ancak bu risk piyasa riskinden kaynaklanmamaktadır. Genel riskin borç bileşeninin izole edilmesi ve kaldırılması, beta sürümünün bozulmasına neden olur.
Önemli Çıkarımlar
- Kalmış beta (genellikle sadece beta veya eşitlik beta olarak adlandırılır) piyasa riskinin bir ölçüsüdür. Bir şirketin risk profilini değerlendirirken borç ve özkaynaklar hesaba katılmaz. Tersine çevrilmemiş beta, yalnızca şirket varlıklarından kaynaklanan riski izole etmek için borç bileşenini kaldırır. Yüksek borç / özkaynak oranı genellikle bir şirketin hisse senediyle ilişkili riskte bir artış anlamına gelir. 1'lik bir beta, hisse senedinin piyasa kadar riskli olduğu, 1'den büyük veya daha az olan betaşların, pazar.
Sistematik Risk ve Beta
Sistematik risk, bir şirketin kontrolünün ötesindeki faktörlerin neden olduğu risk türüdür. Bu risk türü çeşitlendirilemez. Sistematik riske örnek olarak doğal afetler, siyasi olaylar, enflasyon ve savaşlar verilebilir. Bir hisse senedi veya portföyün sistematik risk veya oynaklık seviyesini ölçmek için beta kullanılır.
Beta, hisse senedinin fiyatının oynaklığını daha geniş pazarın oynaklığıyla karşılaştıran karşılaştırmalı bir ölçüdür. Eğer beta ile ölçülen hisse senedinin oynaklığı daha yüksekse, hisse senedi riskli kabul edilir. Stokun oynaklığının düşük olması durumunda stokun daha az risk taşıdığı söylenir.
Birinin beta sürümü, daha geniş pazarın riskine eşdeğerdir. Yani, beta sürümüne sahip bir şirket, geniş pazarla aynı sistematik riske sahiptir. İki beta sürümü, şirketin genel pazarın iki katı kadar oynak olduğu anlamına gelir, ancak birden az olan beta, şirketin daha az oynak olduğu ve daha geniş pazardan daha az risk taşıdığı anlamına gelir.
Unlevered Beta Örneği
Bir şirketin sahip olduğu borç düzeyi, performansını etkileyerek hisse senedi fiyatındaki değişikliklere karşı daha duyarlı hale gelir. Analiz edilen şirketin finansal tablolarında borcu olduğunu, ancak kaldıraçsız beta, borcunu hesaplamadan herhangi bir borcu çıkararak borcu yokmuş gibi ele aldığını unutmayın. Şirketler farklı sermaye yapılarına ve borç seviyelerine sahip olduklarından, bunları birbirleriyle veya piyasaya karşı etkili bir şekilde karşılaştırmak için, bir analist, değişmeyen beta'yı hesaplayabilir. Bu şekilde, sadece bir şirketin varlıklarının (özkaynak) piyasaya duyarlılığı dikkate alınacaktır.
Betayı kaldırabilmek için şirketin kaldıraçlı beta değeri, şirketin borç-özkaynak oranı ve kurumlar vergisi oranına ek olarak bilinmelidir.
B U = B L /
Tesla, Inc için verimsiz beta'yı hesaplayalım. Kasım 2017 itibariyle beta sürümü 0, 73, D / E oranı 2, 2 ve kurumlar vergisi oranı% 35'tir.
Tesla B U = 0.73 / = 0.73 / 1 + (0.65 x 2.2) = 0.73 / 2.43 = 0.30
Borçsuz beta, borcun çoğunlukla sıfır veya pozitif olacağı düşünüldüğünde, neredeyse her zaman kaldıraçlı betaya eşit veya daha düşüktür. (Bir şirketin borç bileşeninin negatif olduğu nadir durumlarda, bir şirketin nakit biriktirdiğini, daha sonra kaldıraçsız beta potansiyel olarak kaldıraçlı betadan daha yüksek olabileceğini söylüyor.)
Unlevered beta pozitif ise, yatırımcılar fiyatların artması beklendiğinde şirketin hisselerine yatırım yapacaklar. Olumsuz bir negatif beta, fiyatların düşmesi beklendiğinde yatırımcıları hisse senedine yatırım yapmaya yönlendirecektir.