Bir hisse senedi için temettü ödemesi, o hisse senedi için opsiyonların nasıl fiyatlandırıldığını etkiler. Hisse senetleri genellikle temettü ödemesinin yapıldığı temettü ödemesinin tutarına (yaklaşan temettü ödemesinin hisse senedinin fiyatına dahil olmadığı ilk işlem günü) göre düşer. Bu hareket seçeneklerin fiyatlandırılmasını etkiler. Teminat stoklarının fiyatında beklenen düşüş nedeniyle arama seçenekleri daha düşük maliyetlidir. Aynı zamanda, aynı beklenen düşüş nedeniyle satış opsiyonlarının fiyatı artar. Seçeneklerin fiyatlandırılmasının matematiği yatırımcıların bilinçli ticaret kararları verebilmeleri için anlamaları önemlidir.
Kar Payı Tarihinde Hisse Senedi Fiyatı Düşüşü
Kayıt tarihi, şirket tarafından temettü alınması için belirlenen kesinti günüdür. Bir yatırımcı temettü alabilmek için bu tarihe kadar hisseye sahip olmalıdır. Ancak, diğer kurallar da geçerlidir.
Bir yatırımcı kayıt tarihinde hisse senedi alırsa, yatırımcı temettü almaz. Bunun nedeni, T + 2 olarak bilinen bir hisse senedi işleminin gerçekleşmesi için iki gün sürmesidir. Borsaların işlemi tamamlamak için evrakları işlemesi zaman alır. Bu nedenle, yatırımcı hisse senedinin temettü tarihinden önce sahip olması gerekir.
Dolayısıyla, temettü tarihi kritik bir tarihtir. Eski temettü tarihinde, her şey eşit olmak üzere, hisse senedinin fiyatı temettü tutarına göre düşmelidir. Çünkü şirket bu parayı kaybediyor, bu yüzden şirket artık daha az değerlidir çünkü para yakında başka birinin eline geçecektir. Gerçek dünyada, her şey eşit kalmaz. Teorik olarak, hisse temettü miktarına göre düşmekle birlikte, sadece temettü değil, diğer faktörler de fiyat üzerinde etkili olduğu için daha da artabilir veya düşebilir.
Bazı aracılar temettü ödemelerini karşılamak için limit emirleri taşırlar. Aynı örneği kullanarak, bir yatırımcının ABC Inc.'de 46 $ 'dan hisse satın almak için bir limit emri varsa ve şirket 1 $ temettü ödüyorsa, komisyoncu limit emrini 45 $' a düşürebilir. Çoğu broker, bundan yararlanmak veya yatırımcının emirleri olduğu gibi bırakmasını istediğini belirtmek için değiştirebileceğiniz bir ayara sahiptir.
Temettülerin Opsiyonlara Etkisi
Hem arama hem de satma seçenekleri eski temettü tarihinden etkilenir. Fiyatların temettü miktarına (diğer her şey eşit olduğunda) düşeceğinden, satış opsiyonları daha pahalı hale gelir. Çağrı opsiyonları, hisse senedinin fiyatındaki beklenen düşüş nedeniyle daha ucuz hale gelir, ancak opsiyonlar için bu, eski temettüye giden haftalar içinde fiyatlandırılmaya başlanabilir. Puts'un neden değer kazanacağını ve çağrıların düşeceğini anlamak için, bir yatırımcı bir çağrı aldığında veya koyduğunda ne olduğuna bakarız.
Hisse senedi fiyatı düştükçe opsiyonları değer kazanın. Hisse senedine satış opsiyonu, hamilin opsiyonun sona ermesine kadar belirtilen hisse fiyatı üzerinden 100 hisse senedi satma hakkına sahip olduğu bir finansal sözleşmedir. Opsiyonun yazarı veya satıcısı, opsiyonun kullanılması durumunda dayanak hisseyi grev fiyatından satın almakla yükümlüdür. Satıcı bu riski almak için bir prim alır.
Tersine, çağrı seçenekleri temettü tarihine kadar olan günlerde değer kaybeder. Bir hisse senedindeki bir çağrı opsiyonu, alıcının, son kullanma tarihine kadar belirtilen bir bedel üzerinden hisse senedinin 100 hissesini satın alma hakkına sahip olduğu bir sözleşmedir. Hisse senedinin fiyatı temettü tarihinde düştüğü için, çağrı opsiyonlarının değeri de temettü tarihine kadar olan sürede düşer.
Kara Okullar Formülü
Black-Scholes formülü, fiyat seçeneklerinde kullanılan bir yöntemdir. Bununla birlikte, Black-Scholes formülü sadece son kullanma tarihinden önce kullanılamayan ve dayanak hissenin temettü ödemediği Avrupa tarzı seçeneklerin değerini yansıtır. Bu nedenle formül, erken kullanılabilen temettü ödeyen hisse senetlerinde Amerikan opsiyonlarına değer vermek için kullanıldığında sınırlamalara sahiptir.
Pratik bir husus olarak, opsiyon opsiyonlarının kalan zaman değerinin kaybedilmesi nedeniyle stok opsiyonları nadiren erken kullanılır. Yatırımcılar, Black-Scholes modelinin temettü ödeyen hisse senetlerindeki opsiyonları değerleme konusundaki sınırlamalarını anlamalıdır.
Black-Scholes formülü aşağıdaki değişkenleri içerir: Dayanak hisse senedinin fiyatı, söz konusu opsiyonun grev fiyatı, opsiyonun sona ermesine kadar geçen süre, dayanak hisse senedinin zımni oynaklığı ve risksiz faiz oranı. Formül temettü ödemesinin etkisini yansıtmadığından, bazı uzmanların bu sınırlamayı aşmanın yolları vardır. Yaygın bir yöntem, gelecekteki bir temettünün iskonto edilmiş değerini hisse senedi fiyatından çıkarmaktır.
Denklem olarak formül:
C = St N (d1) -ke-rtn (d2) burada: D1 = σs t lnKSt + (R + 2σv 2) t andd2 = d1 -σs t Burada: C = Çağrı primiS = Geçerli hisse senedi fiyatı = Opsiyon alıştırmasına kadar geçen süre K = Opsiyon çarpıcı fiyatı N = Kümülatif standart normal dağılım = Üstel terimler = Standart sapmaln = Doğal günlük
Formüldeki zımni oynaklık, temel aletin oynaklığıdır. Bazı tüccarlar bir opsiyonun zımni oynaklığının bir opsiyonun göreceli değerinin fiyattan daha yararlı bir ölçü olduğuna inanmaktadır. Yatırımcılar ayrıca, temettü ödeyen bir hisse senedi üzerindeki bir opsiyonun zımni oynaklığını da göz önünde bulundurmalıdır. Bir hisse senedinin zımni oynaklığı ne kadar yüksek olursa, fiyatın düşme olasılığı o kadar yüksek olur. Dolayısıyla, zımni opsiyonlardaki zımni volatilite, fiyat düşüşü nedeniyle temettü çıkış tarihine kadar daha yüksektir.
Çoğu Temettü Çok Az Çarpışmaya Neden Oluyor
Hisse senedi fiyatında önemli bir temettü fark edilebilir olsa da, normal temettülerin çoğu hisse senedi fiyatını veya opsiyonların fiyatını zar zor sınırlar. Yıllık yüzde 1 temettü ödeyen 30 dolarlık bir hisse senedi düşünün. Bu hisse başına 0.30 $ 'a eşittir, bu da hisse başına 0.075 $' lık üç aylık taksitler halinde ödenir. Eski temettü tarihinde, her şey eşit olan hisse senedi fiyatı 0.075 $ düşmelidir. Put seçenekleri değer olarak biraz artacak ve arama seçenekleri biraz azalacaktır. Bununla birlikte, çoğu hisse senedi herhangi bir haber veya etkinlik olmadan günde yüzde 1 veya daha fazla hareket edebilir. Bu nedenle, teknik olarak günde daha düşük açılsa bile hisse senedi gün içinde yükselebilir. Bu nedenle, temettülere dayalı olarak hisse senedi ve opsiyon fiyatlarındaki mikro hareketleri tahmin etmeye çalışmak, olayın çevresindeki günler ve haftalar boyunca hisse senedi ve opsiyon fiyatları ile ilgili neler olduğunun daha büyük resmini kaçırmak anlamına gelebilir.
Alt çizgi
Genel bir rehber olarak, dağıtım seçenekleri temettüden önce biraz artacak ve çağrı seçenekleri biraz düşecektir. Bu, gerçek dünyada durum böyle olmayan diğer her şeyin eşit kaldığını varsayar. Opsiyonlar, hisse senedi fiyatı ayarlamasının (temettüyle ilgili olarak) hisse senedi fiyatı ayarlamasının gerçekte gerçekleşmesinden çok önce fiyatlandırmaya başlayacaktır. Bu, zaman içinde opsiyon fiyatındaki mikro hareketleri, diğer faktörler tarafından boğulması muhtemeldir. Bu özellikle hisse fiyatının çok küçük bir yüzdesi olan küçük temettü ödemeleri için geçerlidir. Yüksek getirili temettüler gibi önemli kâr paylarının hisse ve opsiyon fiyatları üzerinde daha belirgin bir etkisi olacaktır.
![Temettülerin opsiyon fiyatlarını nasıl etkilediğini anlama Temettülerin opsiyon fiyatlarını nasıl etkilediğini anlama](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/202/understanding-how-dividends-affect-option-prices.jpg)