ABD-Çin ticaret savaşı artmaya devam ederken, tahvil piyasası durgunluk bekliyor ve ABD Hazine borcundaki getiri eğrisi 2019'da bir kez daha tersine döndü. 3 aylık T-Bonolarındaki getiri, şimdi 10 yıldakini aşıyor Bloomberg, T-Notes'un ABD'deki son durgunluğun başladığı 2007 yılından bu yana en geniş marjla bildirdi. Öte yandan, Fed fon vadeli işlem piyasası, Merkez Bankası'nın şimdi ve 2020 sonu arasında her biri Merkez Bankası'nın enflasyondan daha fazla ekonomik daralma ile ilgili beklentileri üzerine 25 baz puanlık üç faiz indirimi öngörüyor.
Avustralya merkezli varlık yönetimi firması Antares'te portföy yöneticisi Tano Pelosi, “Daha yavaş küresel büyümenin, merkez bankası hedeflerinin işaretine ulaşmayan enflasyonun ve uzun süren ticaret savaşının belirsizliğinin ana teması bu ralliye katkıda bulunuyor” dedi. Bloomberg'e 22 milyar dolar eşdeğerini denetleyen sermaye söyledi. “Ticaret savaşının baskısı devam ederse, ABD'nin 10 yıllık getirilerinin% 2'ye doğru gittiğini görebiliyorum” diye ekledi.
2019 yılında getiri eğrisi dönüşümleri ile ilgili detaylar aşağıdaki tabloda özetlenmiştir.
Getiri Eğrisi 2019'da Yine Tersine Döndü
(3 Aylık ve 10 Yıllık Getirilere Göre)
- Önceki inversiyon 22 Mart - 28 Mart arasında sürdüMart inversiyonu sırasında maksimum yayılma: 5 baz puan En son inversiyon 23 Mayıs'ta başladı 30 Mayıs kapanış: 16 baz puan
Yatırımcıların Önemi
Getiri eğrisinin ters çevrilmesi genellikle yaklaşmakta olan durgunlukların ve her zaman olmasa da sık sık durgunlukların güvenilir öngördürücüleri olarak görülmektedir. Ancak, bu öncü gösterge hakkında bazı tartışmalar var.
Finansal araştırma firması Bespoke Yatırım Grubu, S&P 500 Endeksinin (SPX) tarihsel olarak bir inversiyondan sonraki ilk 12 ay boyunca güçlü kazançlar kaydettiğini belirten "Her tersi bir durgunluk izlemiyor" diyor. Bu arada, makro yatırım analitiği şirketi Bianco Research, evrimin Barron'daki bir raporda sadece 10 gün veya daha uzun sürdüğünde güvenilir durgunluk öngörücüleri haline geldiğini söylüyor.
Morgan Stanley, Fed tarafından nicel gevşeme (QE) ve kantitatif sıkılaştırmanın (QT) etkilerini filtrelemeye çalışan "ayarlanmış" bir verim eğrisi geliştirdi. Bu "düzeltilmiş" getiri eğrisi, Morgan Stanley'in Mike Wilson liderliğindeki ABD hisse senedi strateji ekibinden gelen mevcut Haftalık Isınma raporuna göre, "Durgunluk riskinin normalden daha yüksek olduğunu düşündüren" Aralık 2018'den bu yana ters çevrildi. "Görünüşe göre ekonomik döngü için tipik olarak sonun başlangıcı olan dip olabilir" diye ekliyorlar.
RBC Capital Markets ABD hisse senedi stratejisi Lori Calvasina, Barron'un aktardığı müşterilere bir notta şunları söylüyor: “Nisan ayında geri çekilme olasılığı hakkında endişelenmemize neden olan değerleme ve kalabalık endişeleri yerinde kaldı. hisse senetlerindeki düşüş ", 2010, 2011 ve 2016 rallilerinde meydana gelen konsolidasyon dönemlerinin çoğuna kıyasla hafif seyrediyor" dedi. Morgan Stanley, S&P 500'ün 2.400'e veya% 13.9'un altına düşme riskinin arttığını görüyor 30 Mayıs.
İleriye bakmak
“Tarih, çatışan ülkelerin bu tür çatışmaların kontrolünün ötesine kolayca geçebileceğini ve ülkelerini içine alan liderler de dahil olmak üzere tüm tarafların derin pişmanlık duydukları korkunç savaşlar olabileceğini görüyor” dedi. Associates yakın zamanda Bloomberg tarafından alıntılandığı gibi yazdı.