Gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO'lar) ve ana sınırlı ortaklıklar (MLP'ler) ABD federal vergi kodu kapsamındaki doğrudan geçiş kurumları olarak kabul edilir. Çoğu şirket kazancı, kazanç kaydedildiğinde bir kez ve temettü olarak dağıtıldığında iki kez vergilendirilir. Bununla birlikte, GYO'ların ve MLP'lerin geçiş durumu, kazançlar şirket düzeyinde vergilendirilmediğinden bu çifte vergilendirmeden kaçınmalarına olanak tanır. Benzer vergi muameleleri alırken, GYO'ların ve MLP'lerin iş özellikleri çeşitli şekillerde farklılık göstermektedir.
Farklı Sektörlerde GYO ve MLP'ler
En dikkat çekici fark, bir GYO'nun bir finansal sektör yatırımı olarak kabul edilmesidir, buna karşılık MLP'lerin çoğu enerji ve doğal kaynak sektörlerinde bulunur. GYO, ipotek GYO'sunda olduğu gibi borç için bir holding şirketi olarak hareket edebilir ve faiz geliri elde edebilir veya mülklerin yönetiminde aktif olarak yer alabilir ve kiradan gelir elde edebilir (özkaynak GYO). Birkaç istisna dışında, MLP yapısı çoğunlukla orta enerji varlıklarına sahip olan ve faaliyet gösteren şirketler tarafından kullanılmaktadır. Bunlar, kazançlarını boru hatları üzerinden petrol ve gaz taşımak için yaptıkları ücretlerden alan klasik ücretli yol işletmeleridir. (İlgili okumalar için bkz. "5 GYO Türü ve Bunlara Nasıl Yatırım Yapılır").
Dağıtım Gereksinimleri
Dağıtım gereklilikleri GYO'lar ve MLP'ler için de farklılık gösterir. Özel vergi durumları karşılığında, GYO'ların kazançlarının% 90'ını hissedarlarına temettü şeklinde ödemek zorundadır. MLP'ler, yönetimin başarmak için teşvik edildiği belirli bir temettü oranını hedefler, ancak belirli bir yüzdeyi dağıtmaları gerekmez.
Dağılımlar ayrıca alıcı uçta farklı muamele görür. GYO dağıtımları, diğer temettüler gibi yatırımcı için vergi yükümlülüğü getirirken, MLP dağıtımları genellikle vergiden muaftır. Bu nedenle MLP'ler bireysel emeklilik hesapları (IRK) için ideal yatırım değildir. (İlgili okumalar için bkz. "Benim Roth IRA'mda Master Limited Ortaklıklara (MLP) Sahip Olabilir miyim?")
Kaldıraç ve Yasal Yapı
GYO'ların borç piyasalarına daha derin erişimi vardır, bu nedenle genellikle MLP'lerden daha fazla kaldıraçla çalışırlar. Derecelendirme kuruluşu Fitch, GYO'ların beş ila altı kat daha fazla kaldıracağını tahmin ederken, MLP'ler 3, 5 ila 4, 5 aralığında çalışıyor. Yasal yapıları açısından, GYO'ların çoğunun halka açık bir ana şirketi bulunurken, MLP'ler ortaklık olarak sınıflandırılmaktadır. MLP'deki yatırımcılara "birim sahipleri" denir ve ortaklığın nasıl yönetildiğine katılmazlar (bu, kamu sermayesi olarak listelenebilecek veya edilmeyebilecek genel ortağın sorumluluğundadır).
Bu farklılıklarla bile, GYO'lar ve MLP'lerin ikisi de aynı amaç için çalışırlar: daha zor kazanılmış sermayeyi hissedarlara iade etmek ve vergiler yoluyla hükümete daha az para vermek. Yine de, bu verim araçlarına bir yatırım düşünüldüğünde durum tespiti özellikle önemlidir. Dağılımlar, büyük ölçüde kazançtan ziyade nakit akışına bağlıdır ve fiyat / kazanç (K / Z) oranının ötesine geçen bir değerleme disiplini gerektirir. Yatırımcılar, hisse fiyatlarında oynaklığa neden olabilecek ara sıra ikincil tekliflerle de rahat olmalıdır.