İçindekiler
- TIMO Nedir?
- TIMO'ları Anlama
- Neden Timberland'a Yatırım Yapmalı?
Kereste Yatırım Yönetimi Organizasyonu Nedir?
Kereste Yatırım Yönetimi Organizasyonu (TIMO), kurumsal yatırımcılara kereste yatırım portföylerini yönetmelerine yardımcı olan bir yönetim grubudur. Bir TIMO, kurumsal müşterilerin müşterileri için en uygun yatırım mülklerini bulmaları, analiz etmeleri ve edinmeleri için bir aracı görevi görür.
Bazı GYO'lara benzer şekilde, bir yatırım amaçlı gayrimenkul seçildiğinde, TIMO'ya yatırımcılara yeterli getiriyi sağlamak için keresteyi aktif olarak yönetme sorumluluğu verilir.
Önemli Çıkarımlar
- Kereste ve kereste alanına yatırım yapmak isteyen kurumsal yatırımcılar genellikle zamanlayıcı yatırım yönetimi organizasyonlarını (TIMO'lar) kullanırlar.TIMO'lar kereste yatırımlarını araştıran ve elde eden ve daha sonra bu yatırımları müşteriler adına yöneten arabulucular olarak görev yaparlar. enflasyona karşı korunma yapabilir.
Kereste Yatırım Yönetimi Kuruluşlarını Anlama
TIMO'lar, 1970'lerde Kongre'nin, kurumsal yatırımcıları portföylerini çeşitlendirmeye teşvik eden Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası adlı bir yasa çıkardıktan sonra gelişti. Mevzuattan önce, kereste arazilerine yatırım esas olarak ormancılık endüstrisindeki büyük ve küçük firmalar tarafından yapılmıştır. 2007 yılına kadar, Realtors Land Institute (RLI) tarafından yapılan bir araştırma, yaklaşık 60 milyar dolarlık arazinin TIMO'lar tarafından yönetildiğini gösterdi.
Initiall, y TIMO'lar, orman topraklarının sahiplerini kereste kullanan odun değirmenlerinden ayırmanın iyi bir fikir olduğunu düşünen orman koruma uzmanları tarafından olumlu bir şekilde görüntülendi. Daha sonra, korumacılar TIMO'ların Amerika'nın orman alanlarının korunmasını en üst düzeye çıkarmak istemediklerini anladılar. Bunun yerine, TIMO'lar yatırımcılar için finansal getiriyi en üst düzeye çıkarmaya odaklanmıştır. Pinchot Koruma Enstitüsü tarafından yayınlanan bir araştırmaya göre, özel orman arazileri günde 6.000 dönümlük bir hızla gelişime dönüştürülüyor.
Forisk Consulting, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük TIMO'ları takip ediyor. Aşağıdaki tablo, ABD'nin en iyi 10 kereste arazisini sahiplerine göre listeler ve bunu 2014 sıralamasında karşılaştırır. TIMO'lar en iyi 10 pozisyondan sekizini elinde tutar.
Neden Timberland'a Yatırım Yapmalı?
RLI'ye göre, kereste arazisi getirileri hisse senetleriyle olumlu bir şekilde karşılaştırıldı, ancak çok daha az risk ve oynaklık vardı. Diğerleri, endüstri olgunlaştıkça kereste getirilerinin zaman içinde değiştiğini söylüyor. Getiriler, 2008 mali krizinden sonraki bir yıl boyunca negatifti, ancak o zamandan beri artıyor. ABD kereste yatırım performansı NCREIF Timberland Mülkiyet Endeksi ile ölçülmektedir. NCREIF'e göre, 2017 yılında ABD kereste bölgesinden yapılan yatırım getirileri, aynı dönemde S&P 500 hisse senedi endeksi için% 21.83'e kıyasla sadece% 3.63 idi. Bir yıllık performans, uzun vadeli yatırım performansını doğru bir şekilde ölçmek için yeterli değildir, ancak bu veriler çeşitli varlık sınıfları için yıllık getirilerin nasıl farklı olduğunu göstermeye yarar.
TIMO'ların kurumsal yatırımcıların portföylerini ABD kereste alanlarına çeşitlendirmelerine yardımcı olabileceği doğrudur, ancak bu tür gayrimenkul yatırımları muhtemelen en iyi şekilde hisse senetleri, bonolar ve emtialar gibi birden fazla varlık sınıfına sahip iyi çeşitlendirilmiş bir portföyün parçası olarak kullanılır.
Piyasa değişikliklerinin yarattığı zenginlik yaratma fırsatlarına ek olarak, bir portföye kereste eklemeyi düşünmenin birkaç başka nedeni daha vardır.
- Ahşap talebinin artması.
2008 yılı itibariyle ormanla ilgili ürün geliştirme büyüdükçe kereste talebi de artmaktadır. Kağıt geri dönüşüm çabalarının bile talep üzerinde çok az etkisi oldu ve Amerikan Ormancılar Derneği'ne göre, her Amerikalı her yıl 100 ft. Ağaç tüketiyor. Kereste bir enflasyon riskinden korunma aracıdır. Kereste, "güdük üzerindeki" değeri enflasyondan daha yüksek bir oranda artar. Efsanevi yatırımcı Jeremy Grantham'a göre, geçen yüzyıldaki (~ 1905-2005) kereste fiyatları da enflasyondan yaklaşık% 3 daha yüksek bir oranda büyüdü. Kereste dövüş stoklarını iade eder. Ulusal Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Konseyi (NCREIF) Timberland Endeksi kullanılarak getirileri ölçen kereste yatırım getirileri, 1990'dan 2007'ye kadar S&P 500'ünkini aştı. Bu dönemde, NCREIF Timberland Endeksi yıllık bileşik getirisi% 10, 54'e kıyasla% 12, 88 oldu. S&P 500 endeksi için. Karşılığında bu fazlalık, aynı dönem için Sharpe oranlarında (kereste için 1.06, S&P 500 için.45'e karşı) gösterildiği gibi daha az oynaklıkla sağlandı ve kerestenin genel borsa üzerindeki risk / getiri faydalarının altını çizdi. (Bu oran hakkında daha fazla bilgi için bkz . Sharpe Oranını Anlama .) Kerestenin diğer varlık sınıflarıyla ilişkisi düşüktür. Ticari kereste fiyatları diğer varlık sınıflarından farklı bir dizi piyasa ve ekonomik faktörden etkilenmektedir. Fiyatlar aynı faktörlerden etkilenmediği için, kereste getirileri, hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi diğer varlık sınıflarının getirileri ile ilişkilendirilmez. Düşük korelasyonlu bir kereste arazisi varlığının eklenmesi bir yatırım portföyünün çeşitlenmesini artıracaktır. 1990'dan 2007'ye kadar olan NCREIF Timberland Endeksi getirileri, özkaynak ve sabit getirili endekslerle orta veya zayıf korelasyon ve gayrimenkulle negatif korelasyon göstermiştir. (Varlık sınıfı hakkında daha fazla bilgi için Çeşitlendirme: Her Şey Hakkında (Varlık) Sınıfı bölümünü okuyun.) Değerli bir varlık olarak araziye yatırım.
Kereste stokunu büyütmek için gerekli olan arazi kiralanabilir olsa da, kereste yatırımcılarının çoğunluğu araziyi satın alır. Arazi arzı sınırlıdır ve nüfus ve ticari gelişme genişledikçe talep artmaya devam etmektedir. Konuma bağlı olarak, bazı mülkler, ahşap sahiplerine ek takdir faydaları sağlayarak, geliştiricilere premium olarak satılabilen "daha yüksek ve daha iyi kullanım" alanı olarak hedeflenebilir. Girdi olarak kereste gerektiren pazarların çökmesi potansiyel bir risk olarak karşımıza çıkmaktadır. Bununla birlikte, kereste arazisi, piyasalar ve talep geri tepene kadar kütüğün depolanabileceği doğal bir depodur. Olumsuz hava ve yangın gibi doğal afetler de stokları azaltabilirken, 1980 yılında St. Helens Dağı patlaması gibi olaylar bile yatırımcıları yok etmedi. Hasarlı stok hala değerliydi ve kereste ve kağıt şirketlerine satıldı, daha sonra gelecekteki kar için yeniden dikildi.