Kantitatif Hareketlendirme Nedir?
Kantitatif genişleme, bir merkez bankasının para arzını arttırmak ve borç verme ve yatırımı teşvik etmek için piyasadan devlet menkul kıymetleri veya diğer menkul kıymetleri satın aldığı alışılmadık bir para politikasıdır. Kısa vadeli faiz oranları sıfıra yaklaştığında veya sıfıra yaklaştığında, faiz oranlarını hedefleyen normal açık piyasa işlemleri artık etkili değildir, bunun yerine bir merkez bankası satın almak için belirli miktarlarda varlıkları hedefleyebilir. Kantitatif gevşeme, bankalara daha fazla likidite sağlamak için yeni oluşturulan banka rezervleri ile varlık satın alarak para arzını arttırır.
Önemli Çıkarımlar
- Niceliksel genişleme (QE), bir merkez bankasının yerel para arzını arttırmak için kullanabileceği bir stratejinin adıdır. QE genellikle faiz oranları zaten yüzde 0'a yakın olduğunda kullanılır ve bankalardan devlet tahvili alımına odaklanabilir. Japonya Merkez Bankası gibi bazı merkez bankaları finansal krizden önce birkaç yıldır QE kullanıyor olsa da, programlar 2008 mali krizinden sonra yaygın olarak kullanıldı.
Mohamed El-Erian: Investopedia Profil Bölüm 2
Nicel Genişlemeyi Anlama
Kantitatif genişleme yapmak için merkez bankaları devlet tahvili ve diğer menkul kıymetleri satın alarak para arzını arttırır. Para arzını arttırmak, diğer varlıkların arzını arttırmaya benzer; para maliyetini düşürür. Daha düşük para maliyeti, faiz oranlarının daha düşük olduğu ve bankaların daha kolay koşullarla kredi verebileceği anlamına gelir. Bu strateji, faiz oranları sıfıra yaklaştığında kullanılır; bu noktada merkez bankaları ekonomik büyümeyi etkilemek için daha az araca sahiptir.
Kantitatif gevşetme etkinliğini yitirirse, para arzını daha da genişletmek için maliye politikası (hükümet harcamaları) kullanılabilir. Aslında, satın alınan varlıklar, konjonktürel açık harcamalarını finanse etmek için ihraç edilen uzun vadeli devlet tahvillerinden oluşuyorsa, parasal ve maliye politikası arasındaki çizgiyi bulanıklaştırabilir.
Nicel Harekete Geçmenin Dezavantajları
Merkez bankaları para arzını arttırırsa enflasyona neden olabilir. En kötü senaryoda, merkez bankası ekonomik büyüme olmadan QE yoluyla enflasyona neden olarak stagflasyon denilen bir döneme neden olabilir. Çoğu merkez bankası ülkelerinin hükümeti tarafından oluşturulmasına ve bazı düzenleyici denetimlere dahil olmasına rağmen, merkez bankaları bankaları kredileri artırmaya zorlayamaz veya borçluları kredi almaya ve yatırım yapmaya zorlayamaz. Artan para arzı bankalardan ve ekonomiye doğru yol almazsa, QE açık harcamalarını kolaylaştırmak için bir araç (yani maliye politikası) dışında etkili olmayabilir.
Potansiyel olarak olumsuz bir başka sonuç, niceliksel genişlemenin iç para birimini devalüe edebilmesidir. Üreticiler için bu, ihraç edilen malların küresel pazarda daha ucuz olacağı için büyümeyi teşvik etmeye yardımcı olabilir. Bununla birlikte, düşen para birimi değeri ithalatı daha pahalı hale getirir, bu da üretim maliyetini ve tüketici fiyat seviyelerini artırabilir.
Kantitatif Hareketlendirme Etkili midir?
2008 yılında başlayan ABD Federal Rezerv'in kalite kontrol programları sırasında, Fed para arzını 4 trilyon dolar artırdı. Bu, Fed'in bilançosunun varlık tarafının tahvil, ipotek ve diğer varlıkları satın alırken önemli ölçüde büyüdüğü anlamına gelir. Fed'in başlıca ABD bankalarındaki rezervleri aynı miktarda büyümüştür. Amaç, bankaların büyümeyi teşvik etmek için bu rezervleri ödünç vermeleri ve yatırım yapmalarıydı.
Ancak, aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, bankalar bu paranın çoğunu fazla rezerv olarak tuttu. Zirvede, ABD bankaları 2.7 trilyon $ fazla rezervi tuttu, bu da Fed'in QE programı için beklenmedik bir sonuçtu.
Çoğu ekonomist, Fed'in QE programının 2008 mali krizinden sonra ABD (ve dünya) ekonomisinin kurtarılmasına yardımcı olduğuna inanıyor. Bununla birlikte, daha sonraki iyileşmedeki rolünün büyüklüğü daha tartışmalıdır ve ölçülmesi imkansızdır. Diğer merkez bankaları da benzer şekilde bulutlu sonuçlarla durgunluk ve deflasyonla mücadele etmek için QE kullanmaya çalıştılar.
1997 Asya Mali Krizi'nin ardından Japonya ekonomik durgunluğa girdi. 2000 yılından itibaren, Japonya Merkez Bankası (BoJ) deflasyonu azaltmak ve ekonomiyi canlandırmak için agresif bir QE programı başlattı. Japonya Merkez Bankası, Japon devlet tahvillerini satın almaktan özel borç ve hisse senedi satın almaya geçti. QE kampanyası hedeflerine ulaşamadı. İronik bir şekilde, BoJ valileri, 2000 yılında programlarını başlatmadan sadece aylar önce "QE'nin etkili olmadığı" sonucuna vardı. 1995 ve 2007 yılları arasında, Japon GSYİH, BoJ'nin çabalarına rağmen nominal olarak 5.45 trilyon $ 'dan 4.52 trilyon $' a düştü.
İsviçre Ulusal Bankası (SNB), 2008 mali krizinden sonra da bir QE stratejisi kullanmıştır. Nihayetinde, SNB, tüm ülke için yıllık ekonomik çıktıya neredeyse eşit olan varlıklara sahipti ve bu da SNB'nin QE versiyonunu GSYH'ye oran olarak dünyanın en büyük sürümü haline getirdi. Her ne kadar sonraki toparlanma sırasında ekonomik büyüme olumlu olsa da, SNB'nin QE programının bu toparlanmaya ne kadar katkıda bulunduğu belirsizdir. Örneğin, GSYH'ye oran olarak dünyanın en büyük KG programı olmasına ve faiz oranları% 0'ın altına düşmesine rağmen, SNB hala enflasyon hedeflerine ulaşamamıştır.
Ağustos 2016'da İngiltere Merkez Bankası (BoE) "Brexit" konusundaki endişeleri hafifletmeye yardımcı olmak için ek bir KK programı başlatacağını duyurdu. Plan, BoE'nin 60 milyar liralık devlet tahvili ve 10 milyar liralık kurumsal borç satın almasıydı. Başarılı olursa, plan İngiltere'de faiz oranlarının yükselmesini engellemeli ve ticari yatırım ve istihdamı teşvik etmelidir.
Ağustos 2016'dan Haziran 2018'e kadar, İngiltere'deki Ulusal İstatistik Ofisi, brüt sabit sermaye oluşumunun (iş yatırımının bir ölçüsü) ortalama yüzde 0, 4 oranında büyüdüğünü ve bu da 2009'dan 2018'e göre ortalamanın altında olduğunu bildirdi. Ekonomistler için zorluk niceliksel genişleme olmadan büyümenin daha kötü olup olmayacağını tespit etmektir.