Siyahın Modeli Nedir?
Black's Modeli, bazen Black-76 olarak adlandırılır, önceki Black-Scholes seçenek fiyatlandırma modelinin bir düzenlemesidir. Önceki modelden farklı olarak, revize edilen model, vadeli işlemlere ilişkin seçeneklerin değerlemesinde yararlıdır. Sınırlı değişken faizli kredilerin uygulanmasında Black'in Modeli kullanılır ve ayrıca çeşitli türevleri fiyatlandırmak için de uygulanır.
Bunlar arasında küresel bankalar, yatırım fonları ve riskten korunma fonları gibi finansal kuruluşlar tarafından kullanılan finansal araçlar yer alır: yani faiz oranı türevleri, sınırlar ve katlar (faiz oranlarındaki büyük dalgalanmalardan korunma sağlamak için tasarlanmıştır) ve tahvil seçenekleri ve swaptions (faiz oranı takas ve opsiyonunu birleştiren finansal araçlar, faiz oranı riskinden korunmak ve finansman esnekliğini korumak için kullanılabilir).
Black'in Modeli Nasıl Çalışır?
1976'da, seçenek fiyatlandırması için Black-Scholes modelinden Myron Scholes ve Robert Merton ile birlikte 1972'de tanıtılan Amerikalı ekonomist Fischer Black, Black-Scholes modelinin sırayla nasıl değiştirilebileceğini gösterdi Avrupa çağrılarına değer vermek veya vadeli işlem sözleşmelerine opsiyon koymak. Teorisini “Emtia Sözleşmelerinin Fiyatlandırılması” başlıklı akademik bir makalede ortaya koydu. Bu nedenle Black modeline Black-76 modeli de denir.
Black'in makaleyi yazmadaki hedefleri, emtia seçenekleri ve fiyatlandırmaları hakkındaki mevcut anlayışı geliştirmek ve fiyatlandırmayı modellemek için kullanılabilecek bir model sunmaktı. O zamanlar Black-Scholes ve Merton modelleri dahil olmak üzere mevcut modeller bu sorunu çözememişti. 1976 modelinde Black, bir metanın vadeli işlem fiyatını “gelecekte herhangi bir zamanda para almadan belirli bir zamanda almayı veya satmayı kabul edebileceğimiz fiyat” olarak nitelendiriyor. herhangi bir mal sözleşmesinde toplam kısa faize eşit olmalıdır.
Black'in 76 modeli, gelecekteki fiyatların log-normal olarak dağıtıldığı ve vadeli işlem fiyatlarında beklenen değişikliğin sıfır olduğu da dahil olmak üzere çeşitli varsayımlar yapar. 1976 modeli ve Black-Scholes modeli (bilinen bir risksiz faiz oranı, sadece vade sonunda uygulanabilecek seçenekler, komisyon yok ve oynaklığın sabit tutulduğu varsayılmaktadır) arasındaki temel farklardan biri, gözden geçirilmiş modelinin Vadeli İşlemler opsiyonunun değerini, Black-Scholes'in kullandığı spot fiyatlara kıyasla vadede modellemek için vadeli fiyatları kullanır. Ayrıca, oynaklığın sabit olmaktan ziyade zamana bağlı olduğunu varsayar.