Belki de başka hiçbir kuruluş küresel yatırım bankası kadar hayranlık, entrika, tartışma ve merak uyandırmaz. Yatırım bankalarının tarihi bir geçmişi vardır ve bugün küresel ticaret ve sermayenin hızla ilerlemesine atılmaktadırlar.
Bu makale yatırım bankalarına kısa bir tarihsel bakış sunmakta, menkul kıymetlerin oluşumunda ve dağıtımında oynadıkları farklı rolleri tanımlamakta ve bu işlevler tek bir şirket çatısı altında gerçekleştiğinde ortaya çıkan çıkar çatışmalarını incelemektedir.
Erken Bir Tarih
Adam Smith, kapitalizmi ünlü olarak, mal ve hizmetlerin tahsisinde pazara rehberlik eden görünmez bir el olarak tanımladı. 18. ve 19. yüzyıllarda bu elin finansal motorları Hope & Co., Baring Brothers ve Morgan Grenfell gibi Avrupalı ticaret bankalarıydı. Bir süre için Hollanda ve daha sonra İngiltere, Hindistan ve Hong Kong gibi çok uzak görüşme limanlarında küresel ticaret dalgalarını yönetti.
Ticari bankacılık modeli daha sonra Atlantik'i geçti ve önde gelen aileler tarafından günün yükselen pazarı olan Amerika Birleşik Devletleri olarak kurulan finansal firmalara ilham kaynağı oldu. JP Morgan & Co., Dillon Read ve Drexel & Co. gibi ABD'li ilk firmaların yapısı ve faaliyetleri, Avrupalı meslektaşlarına yansıdı ve yatırım sermayesini yükselterek ve dağıtarak yeni iş fırsatlarının finansmanını içeriyordu.
Zamanla, bundan biraz farklı iki model ortaya çıktı. Eski ticari bankacılık modeli, büyük ölçüde eski Avrupa zenginliğinin klüp dünyasının ayrıcalıklı sakinleri arasında yürütülen özel bir mesele idi. Tüccar bankası, tipik olarak, kendi (aile sermayeli) sermayesinin büyük miktarlarını ve sınırlı borç ortağı olarak anlaşmalara giren diğer özel çıkarların miktarını ortaya koymaktadır.
Önemli Çıkarımlar
- Günümüz yatırım bankacılığı, 18. ve 19. yüzyıllarda ticaret bankacılığı modeli ile başlamıştır. Yatırım bankacılığı, küresel ve yerel işletmelerdeki bir dizi müşteri için sermaye finansmanı ile ilgilenen bir sektör sektördür. net değeri yüksek müşteriler.
Yatırım Bankalarının Yükselişi
19. yüzyılda, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde yeni bir model popüler hale geldi. Sermayeyi artırmak isteyen firmalar, bu menkul kıymetleri Londra ve New York gibi büyük finans merkezlerinin organize menkul kıymetler borsasında işlem yapma olanağına sahip üçüncü taraf yatırımcılara menkul kıymet ihraç ederler. Finansal firmanın rolü, ihraççıyı yatırımcı kamuya temsil eden, yatırımcılardan faiz elde eden ve ihraç detaylarını kolaylaştıran sigorta şirketinin rolüdür. Bu iş yapan firmalar yatırım bankaları olarak biliniyorlardı.
JP Morgan gibi şirketler kendilerini yatırım bankacılığıyla sınırlamadılar, ancak borç verme ve mevduat alma (örneğin ticari bankacılık) gibi çeşitli diğer finansal işlerde kendilerini kurdular. 1929'da yaşanan borsa çöküşü ve bunu izleyen Büyük Buhran, ABD hükümetinin ortalama Amerikalıların finansal çıkarlarını korumak için finansal piyasaların daha yakından düzenlenmesi gerektiği sonucuna varmasına neden oldu. Bu, yatırım bankacılığının ticari bankacılıktan ayrılmasına neden oldu (1933 Cam-Steagall Yasası).
Goldman Sachs, Barclays ve Citgroup (belirli bir düzende değil) 2019'daki en iyi 10 küresel yatırım bankasından üçüdür.
Bu ayrılığın yatırım bankacılığı tarafındaki firmalar (Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers ve First Boston), savaş sonrası dönemde kurumsal Amerika'nın yüklenmesinde önemli bir rol oynamaya devam ettiler ve çıkıntı braketi denir.
Ticari Bankalar ve Özel Sermaye Şirketleri
Tüccar bankası terimi 1970'lerin sonunda Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) gibi şirketlerin yeni başlayan özel sermaye işleriyle modaya döndü. Modern bankacılık bağlamında ticari bankacılık, bir yatırım bankasının klasik işlevi olan bir borsada halka açık menkul kıymetler aracılığıyla bir hisse ihraçının aksine, özel bir işlemde kendi özkaynaklarını (genellikle dış borç finansmanı ile birlikte) kullanmak anlamına gelir. Günümüzde büyük küresel firmaların çoğu hem ticari bankacılık (özel sermaye) hem de yatırım bankacılığı yapmaktadır.
Düzenleyici Altyapı
Amerika Birleşik Devletleri'nde, yatırım bankaları Glass-Steagall zamanında çıkarılan mevzuata göre faaliyet göstermektedir. 1933 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu, yatırım bankalarının kamu piyasalarında menkul kıymetlere nasıl uygulandığına dair bir taslak haline geldi. Yasa, gereken titizlik uygulamalarını, ön ve nihai izahnameyi yayınlamayı ve yeni bir meseleyi fiyatlandırma ve sendikasyon uygulamalarını oluşturdu.
1934 Menkul Kıymetler Borsası Kanunu menkul kıymet borsası ve broker-bayi kuruluşlarını ele aldı. 1940 Yatırım Şirketi Yasası ve 1940 Yatırım Danışmanları Yasası, yatırım fonları, özel para yöneticileri ve kayıtlı yatırım danışmanları gibi menkul kıymetler için yönetmelikler oluşturmuştur. Wall Street'te, yatırım bankaları "satış tarafını" temsil etmektedir (esas olarak yatırımcılara menkul kıymet satma işinde oldukları için), yatırım fonları, danışmanlar ve diğerleri "alım tarafını" oluşturmaktadır.
Bir Teklifin Anatomisi
Bir şirket bir yatırım bankasını bir menkul kıymet teklifinin baş yöneticisi olarak seçer; sorumluluklar arasında gereken özen gösterilmesi ve izahnamenin hazırlanması yer almaktadır. Lider yönetici, hukuk müşaviri, muhasebe ve vergi uzmanları, finansal yazıcılar ve diğerleri de dahil olmak üzere üçüncü taraf uzmanlardan oluşan bir ekip oluşturur. Buna ek olarak, baş yönetici diğer bankaları eş-yönetici sendikaya ortak yönetici olarak davet eder. Lider ve ortak yöneticiler kendi aralarında sunulacak payların bir kısmını tahsis edeceklerdir. Sigortalama ücretleri, sattıkları sorunun ne kadarından kaynaklandığından, baş yönetici ve kıdemli tahsis pozisyonları için rekabet oldukça yoğundur.
Bir şirket ilk halka arz (halka arz) aracılığıyla halka açık menkul kıymetler ihraç ettiğinde, baş yönetici bir araştırma analisti atar ve bir araştırma raporu yazar ve şirketin devam eden kapsamını başlatır. Rapor, ürünleri ve hizmetleri, rekabeti ve diğer faktörler için piyasaya verilen işletmenin ve beklentilerinin ekonomik bir analizini içerecektir. Analist kapsamı başlattığında, mevcut hisse fiyatına göre algılanan gerçeğe uygun değere dayalı olarak hisse satın almak, elde tutmak veya satmak için bankanın müşterilerine sürekli önerilerde bulunacaktır.
Dağıtım ve Underwriting
Dağıtım, kitap oluşturma süreci ile başlar. Sigortacılık sendikası teklif dönemi boyunca, genellikle ihraççının üst yönetimi ve sendika ekibi üyelerinin potansiyel yatırımcılarla (çoğunlukla emeklilik fonları, vakıflar ve sigorta şirketleri gibi kurumsal yatırımcılar) bir araya geldiği bir yol şovu ile ilgilenen bir kitap oluşturur. Potansiyel yatırımcılar, kırmızı bir ringa alır, ihraççı hakkında maddi olarak önemli tüm bilgileri içeren ancak son ihraç fiyatını ve hisse sayısını ihmal eder.
Yol gösterisinin sonunda, lider yönetici, mevcut talebe göre nihai teklif fiyatını belirler. Sigortacılar, teklifin gereğinden fazla aboneye sahip olmasını ister (mevcut hisse senetlerinden daha fazla talep yaratır). Eğer başarılı olurlarsa, böyle bir seçeneğin ilk yayıncısı olan Yeşil Ayakkabı Şirketi'nden adlandırılan, yeşillik adı verilen genel bir seçenek seçeneğini kullanacaklar. Bu, sigorta şirketlerinin herhangi bir ek kayıt yapmadan ihraç ettikleri yeni hisselerin sayısını (prospektüste belirtilen rakamdan)% 15'e kadar artırmasına izin verir. Yeni sayı piyasasına birincil piyasa denir.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), menkul kıymetleri birincil ihraçlarından önce kayıt altına alır, ardından New York Menkul Kıymetler Borsası, Nasdaq veya menkul kıymetlerin listeleme ve ticaret için kabul edildiği diğer yerlerde ikincil piyasada işlem yapmaya başlarlar.
Çıkar çatışmaları
Yatırım bankacılığı potansiyel çıkar çatışmaları ile doludur. Bu sorun, finansal hizmetler endüstrisinde bir araya gelen konsolidasyon yoluyla, bir avuç büyük kaygının (efsanevi çıkıntılı parantez bankaları) hem alım hem de satış tarafında orantısız bir iş payı oluşturduğu noktaya kadar yoğunlaşmıştır.
Bundan kaynaklanan potansiyel çatışmayı anlamak kolaydır. Alım tarafı temsilciler - yatırım danışmanları ve para yöneticileri - bir ürünü veya stratejiyi diğerine karşı önermek için kendi ekonomik teşviklerine bakmadan, sadece yatırım yapan müşterilerinin menfaatleri doğrultusunda hareket etmekle yükümlüdürler. Satış tarafındaki yatırım bankacıları, müşterilerine, ihraççılara sonuçları en üst düzeye çıkarmaya çalışır. Ana iş kolunun satış tarafı olduğu bir firma, satınalma tarafı varlık yöneticisi satın aldığında, bu teşvikler ihtimal dışı olabilir.
Ne yazık ki yatırımcılar için, iş ekonomisi, bir yatırım bankasının kârının orantısız bir miktarının taahhüt ve ticaret işlerinden kaynaklandığı şekildedir. Görevler için rekabet yoğun ve tüm katılımcılar - bankacılar, araştırma analistleri, tüccarlar ve satış görevlileri - sonuçları sunma baskısı yüksek.
Özellikle bir örnek araştırmadır. Araştırma analistinin, yatırım bankacılarının çıkarlarından bağımsız olarak bağımsız sonuçlara varması beklenmektedir. Düzenlemeler bankaların araştırma ve bankacılık arasında bir ayrım yapmalarını zorunlu kılmaktadır. Ancak gerçekte birçok firma, araştırma analistlerinin yatırım bankacılığı kârlılığına yaptıkları tazminatı bağladı. 2000 yılında dotcom balonunun çöküşünü takiben yapılan inceleme, bu kusurlu uygulamaların bazılarında reform yapma girişimlerine yol açtı.
Yatırım Bankacılığında Kariyer Tazminatı
Yatırım bankacılığına ilişkin muazzam miktarda para yatırılmadan yatırım bankacılığı tartışması tamamlanmayacaktır. Esasen, bir bankanın ana gelir getiren varlıkları her akşam ofis binasından çıkar. Anlaşmalar tamamlanır ve para sadece orada çalışan profesyonellerin ilişkileri, deneyimi ve akıllı düşüncesine dayanarak yapılır.
Bu nedenle, bir yatırım bankasının, onları üreten kişilere ödeme yapmak dışında kazandığı kârla pek ilgisi yoktur. En yüksek gelirlerin% 50'si veya daha fazlası için bir yatırım bankası çalışanının maaşlarına ve ikramiyelerine girmek olağandışı bir durum değildir. Bunların çoğu anlaşmaların baş mimarlarına gider, ancak aynı zamanda indirimli nakit akışı tabloları ve karşılaştırılabilir modelleri sabahın erken saatlerine kadar çalıştıran ortaklara ve analistlere de gider.
Bu tazminatın çoğu ikramiye olarak ödenir. Sabit maaşlar hiçbir şekilde mütevazı değildir, ancak yedi haneli büyük getiriler bonus dağılımlarından kaynaklanmaktadır. Bir yatırım bankacısı için risk, piyasa koşulları kapanırsa veya firma kötü bir yıl geçirirse, bu tür ödemelerin hızla ortadan kalkabilmesidir.
Yatırım bankacıları, iyi ve kötü zamanlarda para kazanmanın yeni yollarını bulmaya çalışmak için çok fazla zaman harcıyorlar. Birleşme ve devralmalar (birleşme ve devralmalar), yeniden yapılanma, özel sermaye ve yapılandırılmış finansman gibi faaliyet alanları, bunların çoğu 1970'lerin ortalarından geç sonuna kadar bir yatırım bankasının repertuarının bir parçası değildi, bu mesleğin sürekli olarak yeni yollar bulma yeteneğinin kanıtıdır. para.
Alt çizgi
Yatırım bankalarını çevreleyen tüm gizem için, modern kapitalizmin evrimi boyunca oynadıkları rol oldukça açıktır. Bu kurumlar, Adam Smith'in görünmez elinin çalışmasını sağlamak için finansal araçlar sağlar.
Yatırım bankaları, 18. yüzyıl Londra ve Amsterdam'ın ticari tüccarlarından, etkisi dünyayı kapsayan bugünün devlerine kadar çeşitli ekonomilerde gelişti. Piyasa ekonomisi olduğu sürece, para kazanmanın yeni yollarını arayan yatırım bankacıları olabilir.
![Modern yatırım bankalarının rolleri ve işlevleri Modern yatırım bankalarının rolleri ve işlevleri](https://img.icotokenfund.com/img/loan-basics/665/roles-functions-modern-investment-banks.jpg)