Hedeflenen Tahakkuk Geri Alım Notu nedir?
Hedeflenen tahakkuk geri ödeme notu, sahibine kupon ödemelerinde bir sınıra ulaşıldığında sona eren egzotik bir türevdir. Hedef tahakkuk geri ödeme notları (TARN) erken feshedilmenin ayırt edici özelliğine sahiptir. Kupon birikimi, ödeme tarihinden önce önceden belirlenmiş bir miktara ulaşırsa, notun sahibi, nominal değerin nihai bir ödemesini alır ve sözleşme sona erer.
Hedeflenen Tahakkuk Geri Alım Notlarını Anlama (TARN)
Hedeflenen tahakkuk geri ödeme notu, esasen, hedef sınırı temsil eden belirli miktarda kupon içeren endekse bağlı bir nottur. Hedef sınırına ulaşıldıktan sonra, not ödenmekte olan notun par değeri ile sonlandırılacaktır. Bu nedenle, par değerini nispeten hızlı bir şekilde geri alma olasılığı ile birlikte genellikle çekici bir başlangıç kuponu vardır.
Bu özelliklerin yanı sıra, TARN'ler ters orantılı notlara benzer; kıyaslama LIBOR, Euribor veya benzer bir oran olabilir. TARN'ler de yola bağlı seçenekler olarak kavramsallaştırılabilir: gerçekte son kullanıcı, çağrıların iki katı olan kavramsal değere sahip bir şerit şeridi satarken bir çağrı şeridi satın alır. Sözleşme, kıyaslama belirli bir seviyeye ulaşırsa feshedilen bir eleme hükmü içerebilir.
Döviz TARN'leri veya FX-TARN'ler, tarafların önceden belirlenen tarihlerde para birimlerini belirli bir oranda değiştirdiği yaygın bir TARN biçimidir. Değiştirilen para miktarı, oranın belirli bir vadeli fiyatın üstünde veya altında olmasına bağlı olarak değişir.
Hedeflenen Tahakkuk Geri Alım Notlarının Değerlemesi (TARN)
Tekliften yararlanma zaman çizelgeleri, itfa zaman çizelgeleri bugüne kadar alınan kuponlara bağlı olduğu için zorlayıcı olabilir. Nakavt seviyesine ulaşıldığında, yatırım sona erer ve anapara geri ödenir. Bir yatırımcının bakış açısından, bir süre için büyük bir başlangıç kuponu oranı ve sermayenin erken dönüşü ideal bir sonuçtur. Bununla birlikte, endeksli oranların nasıl performans gösterdiğine bağlı olarak, bir yatırımcı yatırımda sıkışıp kalabilir ve paranın zaman değerinin bir zamanlar çekici kısa vadeli bir yatırım olanı aşındırdığını görebilir.
Genel olarak, bir senedin değeri par ve kupon ödemelerinin bugünkü değeridir. Ancak, tüm kupon ödemelerinin mutlaka alınması gerekmediği için, hedeflenen tahakkuk geri ödeme notlarında belirsizlik vardır. Dolayısıyla, mevcut değer üzerinde doğrusal bir hesaplama yerine, bir TARN, notun şartları göz önüne alındığında nakavt seviyesinin tetiklenme olasılığını değerlendirmek için bir faiz oranı oynaklığının simülasyonunu gerektirir. Değişken ölçütlere bağlı TARN'lerin doğru bir şekilde değerlenmesi mutlaka daha zor olacaktır.
