Güçlü Form Verimliliği Nedir?
Güçlü form verimliliği, piyasadaki tüm bilgilerin, ister kamu ister özel olsun, bir hisse senedi fiyatında muhasebeleştirildiğini belirten, verimli piyasa hipotezi (EMH) yatırım teorisinin en katı versiyonudur.
Güçlü form verimliliğine sahip uygulayıcılar, içeriden öğrenilen bilgilerin bile bir yatırımcıya avantaj sağlayamayacağına inanmaktadır. Bu piyasa verimliliği derecesi, yatırımcıların erişebileceği araştırma veya bilgi miktarından bağımsız olarak normal getiriyi aşan kârların gerçekleştirilemeyeceği anlamına gelir.
Önemli Çıkarımlar
- Güçlü form verimliliği, piyasadaki tüm bilgilerin, ister kamusal ister özel olsun, hisse senedinin fiyatında muhasebeleştirildiğini belirten, verimli piyasa hipotezi (EMH) yatırım teorisinin en katı versiyonudur. yatırımcıların erişebileceği araştırma veya bilgi miktarından bağımsız olarak getiri gerçekleştirilemez.Burton G. Malkiel, güçlü form verimliliğinin arkasındaki adam, kazanç tahminlerini, teknik analizleri ve yatırım danışmanlığı hizmetlerini “yararsız” olarak nitelendirerek en iyi yolu ekledi Getirileri en üst düzeye çıkarmak bir satın alma ve tutma stratejisini takip etmektir.
Güçlü Form Verimliliğini Anlama
Güçlü form verimliliği EMH'nin bir bileşenidir ve rastgele yürüme teorisinin bir parçası olarak kabul edilir. Menkul kıymetlerin fiyatının ve dolayısıyla genel pazarın rastgele olmadığını ve geçmiş olaylardan etkilendiğini belirtir.
Güçlü form verimliliği, EMH'nin üç farklı derecesinden biridir, diğerleri zayıf ve yarı güçlü verimliliktir. Her biri aynı temel teoriye dayanır, ancak katılık açısından biraz değişir.
Güçlü Form Verimliliği - Zayıf Form Verimliliği ve Yarı Güçlü Form Verimliliği
Grubun en yumuşak olanı zayıf form verimliliği teorisi, hisse senedi fiyatlarının tüm mevcut bilgileri yansıttığını, aynı zamanda anormalliklerin şirketlerin finansal tablolarını kapsamlı bir şekilde araştırarak bulunabileceğini de kabul ediyor.
Yarı güçlü form verimliliği teorisi bir adım daha ileri giderek, kamusal alandaki tüm bilgilerin bir hisse senedinin mevcut fiyatının hesaplanmasında kullanıldığı fikrini teşvik eder. Bu, yatırımcıların düşük değerli menkul kıymetleri tespit etmesinin ve teknik veya temel analiz kullanarak piyasada daha yüksek getiri elde etmesinin imkansız olduğu anlamına gelir.
EMH'nin bu versiyonuna abone olanlar, sadece halka açık olmayan bilgilerin yatırımcıların getirilerini genel pazarın üzerinde bir performans seviyesine yükseltmelerine yardımcı olabileceğine inanıyorlar. Güçlü form verimliliği teorisi, kamu ya da içeriden gelen hiçbir bilginin yatırımcıya fayda sağlayamayacağını belirten bu görüşü reddeder, çünkü içerideki bilgiler bile mevcut hisse senedi fiyatına yansır.
Güçlü Form Verimliliği Tarihi
Güçlü form verimliliği kavramına Princeton ekonomi profesörü Burton G. Malkiel tarafından 1973 yılında yayınlanan "Rastgele Bir Aşağı Sokak Yolu" adlı kitabında öncülük etti.
Malkiel, kazanç tahminlerini, teknik analizleri ve yatırım danışmanlığı hizmetlerini “yararsız” olarak nitelendirdi. Getirileri en üst düzeye çıkarmanın en iyi yolunun, satın alma ve tutma stratejisini takip etmek olduğunu ve uzmanlar tarafından oluşturulan portföylerin gözü kapalı maymun tarafından bir araya getirilmiş hisse senetleri.
Güçlü Form Verimliliği Örneği
Güçlü form verimliliğinin çoğu örneği içeriden bilgi içerir. Bunun nedeni güçlü form verimliliğinin EMH'nin tescilli bilgileri dikkate alan tek bölümü olmasıdır. Teori, yaygın inanışın aksine, bilgi içerisine yerleştirmenin bir yatırımcının piyasada yüksek getiri elde etmesine yardımcı olmayacağını belirtmektedir.
Aşağıda, form verimliliğinin gerçek hayatta ne kadar güçlü oynayabileceğine bir örnek verilmiştir. Bir kamu teknolojisi şirketinin baş teknoloji sorumlusu (CTO), firmasının müşteri ve gelirlerini kaybetmeye başlayacağına inanıyor. Beta test kullanıcılarına yeni bir ürün özelliğinin dahili olarak sunulmasından sonra, CTO'nun korkuları onaylandı ve resmi sunumun bir flop olacağını biliyor. Bu içeriden bilgi olarak kabul edilir.
CTO, hisse senedi fiyat hareketine etkili bir şekilde bahis yaparak kendi şirketinde kısa bir pozisyon almaya karar verir. Hisse senedi fiyatı düşerse, CTO kâr eder ve hisse senedi fiyatları artarsa para kaybeder.
Ancak, ürün özelliği kamuya açıklandığında, hisse senedi fiyatı etkilenmez ve müşteriler üründen hayal kırıklığına uğramasına rağmen düşmez. Bu pazar güçlü bir form verimlidir, çünkü ürün flopunun içeriden bilgisi bile stokta zaten fiyatlandırılmıştır. CTO bu durumda para kaybedecekti.