Sağlıklı miktarda borcu olan şirketleri fazla genişlemiş olanlardan ayırma yeteneği, bir yatırımcının geliştirebileceği en önemli becerilerden biridir. Çoğu işletme, ister yeni ekipman satın alıyor ister ek işçi işe alıyor olsun, operasyonları finanse etmek için borç kullanıyor. Ancak borçlanmaya çok fazla güvenmek herhangi bir işi yakalayacaktır. Örneğin, bir şirket alacaklıları zamanında ödemekte güçlük çektiğinde, varlıklarını satmak zorunda kalabilir ve bu da onu rekabetçi bir dezavantaja sokar. Aşırı durumlarda, iflas başvurusu yapmaktan başka çaresi olmayabilir.
Teminat oranları, bu tür risklerin ölçülmesine yardımcı olmanın faydalı bir yoludur. Bu nispeten kolay formüller, şirketin mevcut borcuna hizmet etme yeteneğini belirler ve potansiyel olarak yatırımcıyı gönül yarasından kurtarır.
En çok kullanılan teminat oranları faiz, borç-hizmet ve varlık teminat oranlarını içerir.
Faiz Karşılama Oranı
Faiz karşılama oranının arkasındaki temel kavram oldukça açıktır. Bir şirket ne kadar çok kar elde ederse, faiz ödeme yeteneği o kadar fazla olur. Şekle ulaşmak için, faiz ve vergiler (FVÖK) öncesi kazançları aynı dönemde firmanın faiz giderine bölün.
Faiz Karşılama Oranı = Faiz Giderleri
2 oranı, şirketin faiz ödemesi yapmaktan iki kat daha fazla kazanacağı anlamına gelir. Genel bir kural olarak, yatırımcıların faiz karşılama oranı en az 1.5 olan “kazanılan faiz oranı” olarak bilinen şirketlere yönelmeleri gerekmektedir. Düşük bir oran genellikle tahvil sahiplerini, tercih edilen hissedarları ve diğer alacaklıları ödemekte zorlanan bir firmayı gösterir.
Borçlanma karşılama oranı
Faiz karşılama oranı yaygın olarak kullanılmasına rağmen, önemli bir eksikliği vardır. Faiz giderlerini karşılamanın yanı sıra, işletmeler genellikle her çeyrekte anapara miktarının bir kısmını ödemek zorundadır.
Borç-hizmet karşılama oranı bunu dikkate almaktadır. Burada, yatırımcılar net geliri toplam borçlanma giderine, yani anapara geri ödemelerine ve faiz maliyetlerine bölerler.
DSCR = Anapara Geri Ödemeleri + Faiz gideri Net Gelir nerede:
1'in altındaki bir rakam, işletmenin negatif bir nakit akışına sahip olduğu anlamına gelir; aslında borçlanma giderlerinde gelir elde etmekten daha fazla ödeme yapar. Bu nedenle, yatırımcılar gelecekteki yükümlülükleri karşılamak için yeterli bir nakit akışı sağlamak için borç-hizmet karşılama oranı en az 1 ve tercihen biraz daha yüksek olan işletmeleri aramalıdır.
Pratik Örnek: Bu iki kapsama oranı arasındaki potansiyel farkı görmek için kurgusal şirket Cedar Valley Brewing'e bakalım. Şirket üç ayda bir 200.000 $ kar (EBIT 300.000 $) ve buna karşılık gelen faiz ödemelerini 50.000 $ üretir. Cedar Valley borçlanmalarının çoğunu düşük faizli bir dönemde yaptığı için, faiz karşılama oranı son derece elverişli görünmektedir.
Faiz Karşılama Oranı = 50.000300.000 = 6
Bununla birlikte, borç-hizmet karşılama oranı, şirketin her üç ayda bir ödediği önemli bir anapara tutarını yansıtarak toplam 140.000 $ 'ı göstermektedir. Ortaya çıkan 1.05 rakamı, şirketin satışları beklenmedik bir isabet alırsa hataya çok az yer bırakır.
Borç-Hizmet Karşılama Oranı = 190.000200.000 = 1.05
Şirket pozitif bir nakit akışı oluştursa da, borç-hizmet kapsamı dikkate alındığında borç perspektifinden daha riskli görünüyor.
Varlık Karşılama Oranı
Yukarıda belirtilen oranlar bir işletmenin borcunu kazancına göre karşılaştırır. Bu nedenle, bir kuruluşun bugün yükümlülükleri karşılama yeteneğine bakmak için iyi bir yoldur. Ancak bir şirketin uzun vadeli kâr potansiyelini tahmin etmek istiyorsanız, bilançoya yakından bakmalısınız. Genel olarak, şirketin toplam borçlanmaları ile karşılaştırıldığında ne kadar fazla varlığı varsa, ödemeleri yoldan yapması o kadar muhtemel olacaktır.
Aktif karşılama oranı bu fikre dayanmaktadır. Temel olarak, kısa vadeli borçları muhasebeleştirdikten sonra şirketin maddi varlıklarını alır ve kalan sayıyı ödenmemiş borçlara böler.
ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) burada: ACR = Varlık karşılama oranıTA = Toplam varlıklarIA = Maddi olmayan varlıklarCL = Kısa vadeli borçlarSTDO = Kısa vadeli borç yükümlülükleri
Ortaya çıkan rakamın kabul edilebilir olup olmadığı sektöre bağlıdır. Örneğin, kamu hizmetleri tipik olarak en az 1, 5 varlık kapsama oranına sahip olmalıdır, oysa sanayi şirketleri için geleneksel eşik 2'dir.
Pratik Örnek: Bu sefer fabrika otomasyon ekipmanı yapan JXT Corp.'a bakalım. Şirketin 3, 6 milyon doları var, bunun 300.000 doları ticari markalar ve patentler gibi maddi olmayan kalemler. Ayrıca 400.000 $ 'lık kısa vadeli borç yükümlülükleri de dahil olmak üzere 600.000 $' lık kısa vadeli yükümlülükleri bulunmaktadır. Şirketin toplam borcu 2, 3 milyon dolar.
ACR = 2.300.000 (3.600.000 - 300.000) - (600.000−400.000) = 1.3
1.3'te şirketin oranı tipik eşiğin çok altında. Kendi başına, bu, JXT'nin önemli miktarda borcu göz önüne alındığında, çekilecek varlıklara sahip olmadığını gösterir.
Bu formülün bir sınırlaması, bir işletmenin varlıklarının defter değerine dayanmasıdır ve bu da genellikle gerçek piyasa değerinden farklılık gösterir. En güvenilir sonuçları elde etmek için, genellikle tek bir orana dayanmak yerine bir şirketi değerlendirmek için birden fazla metrik kullanılmasına yardımcı olur.
İşletmeleri Değerlendirme
Yatırımcılar teminat oranlarını iki yoldan biriyle kullanabilirler. İlk olarak, zaman içinde şirketin borç durumundaki değişiklikleri takip edebilirsiniz. Borç-hizmet karşılama oranının kabul edilebilir aralık içinde olmadığı durumlarda, şirketin yakın geçmişine bakmak iyi bir fikir olabilir. Oran kademeli olarak düşüyorsa, önerilen rakamın altına düşmesi sadece zaman meselesi olabilir.
Kapsam oranları, bir şirkete rakipleriyle ilgili bakıldığında da değerlidir. Benzer işletmeleri değerlendirmek zorunludur, çünkü bir sektörde kabul edilebilir bir faiz oranı oranı başka bir alanda riskli olarak değerlendirilebilir. Değerlendirmekte olduğunuz işletme büyük rakiplerle adım dışı görünüyorsa, genellikle kırmızı bir bayraktır.
Alt çizgi
Uzun vadede, borca aşırı bağımlılık bir işletmeye zarar verebilir. Faiz karşılama oranı, borç-hizmet karşılama oranı ve varlık karşılama oranı gibi araçlar, bir şirketin alacaklılarını zamanında ödeyip ödeyemeyeceğini belirlemenize yardımcı olabilir.