Warren Buffett bir keresinde şöyle dedi: “Eğer bir iş başarılı olursa, hisse senedini takip eder.”
Hisse senedi fiyatları, her şeyden çok, bir şirketin işini nasıl yaptığından etkilenir. Kâr mı ediyor, büyüyor mu, genişliyor mu? Şirketler daha büyük bir girişimde bulunmak için her zaman kârlı birleşme ve satın alma arayışındalar. Bu fırsatlar çok fazla para ve risk içerir, çünkü gelecekteki karlar bazen bu tür fırsatlar için ödenen fiyatı haklı çıkarmaz.
Her türlü alım satım, fiyatı belirleyen çeşitli faktörleri içerir, özellikle milyonlarca dolara denk gelen anlaşmaları. Maddi duran varlıkların (arazi, binalar, makineler vb.) Üzerinde bir fiyat etiketi vardır. Tanımlanabilir maddi olmayan varlıkların çoğu (lisanslar, patentler ve diğerleri gibi) de öyle. Ama şerefiye gibi tanımlanamayan maddi olmayan duran varlıklar ne olacak? İtibar veya marka sadakatinin değeri nasıl hesaplanır? Değer, özellikle bir şirket kendi iyi niyetini tahmin etmeye çalışırken oldukça özneldir. Bir şirket satın alındığında veya satıldığında değeri, varlıkların gerçeğe uygun değerinin üzerinde ve ötesinde ödenen ekstra tutar olduğu için ortaya çıkar.
Şerefiye Tanımlı
Dolayısıyla, şerefiye, bir şirketin bir başkası tarafından iktisabı sırasında varlıkların defter değerinin üstünde ve üzerinde ödenen prim olarak tanımlanabilir. Satın alınan şirketin güçlü bir markası, müşteri sadakati ve iyi bir itibarı varsa, bunun için ödenen şerefiye değeri prim olacaktır.
Şerefiye şirketten bağımsız olarak satılamaz veya satın alınamaz ve değeri şirketin performans ve piyasa olaylarına göre etiketlenir ve bu da yatırımcı güvenini hisse senedi fiyatlarının değerlendirilmesine rehberlik eder. Şerefiyenin yüksek olduğu bir şirket yatırımcıları cezbetme eğilimindedir, çünkü şirketin gelecekte daha yüksek kar elde edebileceğine inanmaktadır.
Geçmişteki eğilimleri ve vakaları analiz etmek, bir şirketin şerefiye ile hisse senedi fiyatları arasında belirsiz bir ilişki olduğunu ortaya koymaktadır. Şirket hisse fiyatlarının farklı zamanlarda olduğu ve durumların şerefiye ile ilgili haberlere farklı tepki verdiği, bunun nedeni, değer düşüklüğü, değer düşüklüğü, iyi niyet değeri pozitif beklentileri veya diğer faktörlerden kaynaklanıyor olabilir.
FASB Eylemleri
2001 yılında, FASB (Finansal Muhasebe Standartları Kurulu), şerefiyenin itfa payını kaldırmış ve bu da şirketin hisse senedi fiyatlarında artışa yol açmış, bu da ortalama hisse fiyatlarını ancak kısa bir süre için artırmıştır. Yatırımcılar kısa süre içinde itfa payının nakit akışını veya operasyonlarını gerçekten etkilemediğini ve bu nedenle her şeyin normale döndüğünü fark etti. Tabii ki, birkaç şirketin hisse fiyatları haberlere düştü. 2014 yılının başlarında FASB, şerefiyenin itfa edileceği özel şirketler için yeni alternatif kurallar açıkladı ve ayrıca ihtiyaç duyulduğunda değer düşüklüğü açısından test etti. Şerefiyedeki itfa değişikliklerinin hisse fiyatları üzerindeki etkisi genellikle geçicidir ve ciddi değildir.
Değer düşüklüğü zararı ve hisse fiyatlarındaki düşüşler, piyasanın yönetim açıklamalarına dayanarak böyle bir olayın gerçekleşme olasılığını etkiliyor olup olmadığına bağlıdır. Ocak 2002'de, Time Warner 54 milyar dolarlık büyük bir şerefiye tutarında zarar yazdı. Piyasa zaten böyle bir olayı beklediği için hisse fiyatı ilan gününde biraz daha yüksekti. Ancak şirketin hisseleri, duyurudan önceki altı aylık dönemde değerinin% 37'sini düzeltmişti. Bu, yatırımcıların haberi olumlu almadığını kanıtlıyor. Ancak, yanıt zaman içinde yayıldı ve bu tür haberler hazırlanırken tetiklendi.
İlginç bir şekilde, bu süreç de hisse senedi fiyat düşüşlerinin iyi niyet değer düşüklüğü testi ihtiyacını tetikleyebileceği başka bir yolla çalışır. Bunun temel nedeni, değer düşüklüğü için yapılan şerefiye testinde, şirketin piyasa değerinin ilgili olması ve hisse fiyatlarındaki düşüşle azalmasıdır.
Alt çizgi
Yatırımcılar her duruma farklı tepkiler veriyor. Hiçbir güçlü veya açık delil şerefiyeyi hisse senedi fiyat hareketine bağlamaz. Ancak genel olarak, bir şirket için genişleme anlamına gelen bir satın alma haberi, hisse senedi fiyatlarını artırma eğilimindedir. Şerefiye kaybını gösteren koşullar, bir sönümleyici görevi görme eğilimindedir. Yatırımcıların bu tür açıklamalara “görünür tepkisi” genellikle kısa ömürlüdür ve “gerçek etki” bir süre boyunca görülür. Sonuç olarak, yatırımcıların “iyi niyet faktörü” dışındaki şirketlere bakma ve nakit akışlarına, gelir yaratmaya ve temettülere odaklanma eğiliminde oldukları sonucuna varmak en iyisidir.