İçindekiler
- Geçmiş Yıllar Karı Nedir?
- Formül ve Hesaplama
- Geçmiş Yıllar Kar Kazançları
- Geçmiş Yıllar Karlarını Kullanma
- Yönetim ve Geçmiş Yıllar Karları
- Temettüler ve Geçmiş Yıllar Karları
- Geçmiş Yıllar Karı - Gelir Karşılaştırması
- Geçmiş Yıllar Karları
- Geçmiş Yıllar Karları
Geçmiş Yıllar Karı Nedir?
Geçmiş yıl karları (RE), hissedarlarına temettü dağıttıktan sonra işletme için kalan net gelir tutarıdır. Bir işletme pozitif (kar) veya negatif (kayıp) olabilecek kazançlar üretir.
Pozitif kârlar, işletme sahiplerine veya şirket yönetimine, kazanılan fazla parayı kullanmaları için çok fazla alan sağlar. Bu kâr genellikle hissedarlara ödenir, ancak büyüme amacıyla tekrar şirkete yatırılabilir. Hissedarlara ödenmeyen para, geçmiş yıl karları olarak kabul edilir.
Dağıtılmamış karlar
Geçmiş Yıllar Karı Formülü ve Hesaplaması
RE = BP + Net Gelir (veya Kayıp) −C − Swhere: BP = Başlangıç Dönemi REC = Nakit temettüler S = Stok temettüleri
Geçmiş Yıllar Kar Kazançları
Bir şirket artı gelir elde ettiğinde, uzun vadeli hissedarların bir kısmı, paralarını şirkete yatırmanın ödülü olarak temettü şeklinde bazı düzenli gelirler bekleyebilir. Kısa vadeli kazanç arayan yatırımcılar, anlık kazanç sağlayan temettü ödemelerini de tercih edebilirler.
Kâr payı da tercih edilir, çünkü birçok yargı alanı vergiden muaf gelir olarak kâr payına izin verirken, hisse senedi kazançları vergiye tabidir. Öte yandan, şirket yönetimi, şirket içinde tutulursa parayı daha iyi kullanabileceklerine inanabilir. Benzer şekilde, yönetim potansiyeline güvenen ve kazançlarını çok daha yüksek getiri (vergiler dahil olmak üzere) ümidinde tutmaya izin vermeyi tercih edebilen hissedarlar olabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Geçmiş yıl karları (RE), hissedarlarına temettü dağıttıktan sonra iş için kalan net gelir miktarıdır. Kazançları elinde tutma veya hissedarlar arasında dağıtma kararı genellikle şirket yönetimine bırakılır. Odaklanmış şirket, genişleme faaliyetlerini finanse etmek için dağıtılmamış kazançları kullanmayı tercih edebileceğinden, temettü ödeyemez veya çok az miktarda ödeme yapamaz.
Geçmiş Yıllar Karlarını Kullanma
Aşağıdaki seçenekler, fazladan paranın nasıl kullanılabileceğine dair tüm olasılıkları kapsamaktadır:
- Gelir parası, işletme sahipleri (hissedarlar) arasında temettü şeklinde dağıtılabilir (tamamen veya kısmen).Mevcut ürünlerin üretim kapasitesini artırmak veya daha fazla satış temsilcisi işe almak gibi mevcut işletme faaliyetlerini genişletmek için yatırım yapılabilir. Klima üretmeye giren bir buzdolabı üreticisi veya portakal veya ananas aromalı varyantları piyasaya süren bir çikolatalı kurabiye üreticisi gibi yeni bir ürün / varyant başlatmak için yatırım yapılabilir.Para, olası herhangi bir birleşme, satın alma veya ortaklık için kullanılabilir. Bu, hisse geri alımları için de kullanılabilir. Kazançlar, işletmenin sahip olabileceği herhangi bir ödenmemiş krediyi (borcu) geri ödemek için kullanılabilir.
İlk seçenek, işin defterlerinden ve hesaplarından kazanç parasının sonsuza kadar çıkmasına neden olur, çünkü temettü ödemeleri geri döndürülemez. Bununla birlikte, diğer tüm seçenekler işte kullanılmak üzere kazanç parasını korur ve bu tür yatırımlar ve fonlama faaliyetleri, geçmiş yıl karlarını (RE) oluşturur.
Tanımı gereği, dağıtılmamış kârlar, bir şirketin temettü ödemelerini muhasebeleştirdikten sonraki kümülatif net kazançları veya kârlarıdır. Buna kazanç fazlası da denir ve şirket yönetiminin işe yeniden yatırım yapması için mevcut olan rezerv parayı temsil eder. Toplam kazançların yüzdesi olarak ifade edildiğinde, elde tutma oranı olarak da adlandırılır ve (1 - temettü ödeme oranı) eşittir.
Borç geri ödemesinin son seçeneği de paranın dışarı çıkmasına neden olsa da, gelecekteki faiz ödemelerini kaydetmek gibi, yine de geçmiş yıl karlarına dahil edilmeye hak kazanan ticari hesaplar üzerinde bir etkisi vardır.
Yönetim ve Geçmiş Yıllar Karları
Kazançları elinde tutma veya hissedarlar arasında dağıtma kararı genellikle şirket yönetimine bırakılır. Ancak, hissedarlar tarafından şirketin gerçek sahipleri oldukları için çoğunluk oyu ile itiraz edilebilir.
Yönetim ve hissedarlar şirketin kazançlarını birkaç farklı nedenden ötürü elde tutmasını isteyebilir. Pazar ve şirketin işi hakkında daha iyi bilgi sahibi olan yönetim, gelecekte önemli getiriler elde etmek için aday olarak algılayabilecekleri yüksek bir büyüme projesine sahip olabilir. Uzun vadede, bu tür girişimler, temettü ödemelerinden elde edilenler yerine şirket hissedarları için daha iyi getiri sağlayabilir. Yüksek faizli borcun ödenmesi, temettü ödemeleri yerine hem yönetim hem de hissedarlar tarafından tercih edilir.
Çoğu zaman, şirket yönetimi tarafından dengeli bir yaklaşım benimsenir. Nominal bir temettü ödemeyi ve kazançların iyi bir kısmını elde etmeyi içerir, bu da bir kazan-kazan sunar.
Temettüler ve Geçmiş Yıllar Karları
Temettüler nakit veya hisse senedi şeklinde dağıtılabilir. Her iki dağıtım şekli de geçmiş yıl karlarını azaltır. Temettü nakit ödemesi nakit çıkışına yol açar ve defter ve hesaplara net indirim olarak kaydedilir. Şirket likit varlıklarının nakit temettü şeklinde sahipliğini kaybettiği için bilançoda şirketin varlık değerini düşürerek RE'yi etkilemektedir.
Öte yandan, hisse senedi temettüsü nakit çıkışına yol açmasa da, hisse senedi ödemesi, birikmiş kazançların bir kısmını adi hisse senedine aktarır. Örneğin, bir şirket yatırımcıların sahip olduğu her bir hisse için temettü olarak bir hisse öderse, hisse başına fiyat yarıya düşecektir, çünkü hisse sayısı esasen iki katına çıkacaktır. Şirket sadece hisse senedi temettüsü ilan ederek gerçek bir değer yaratmadığından hisse başına piyasa fiyatı hisse senedi temettüsünün oranına göre ayarlanır.
Piyasa fiyatının otomatik olarak ayarlanması nedeniyle hisse sayısındaki artış şirketin bilançosunu etkilemeyebilir, ancak hisse senedi başına değerlemeyi azaltır, bu da sermaye hesaplarına yansıtılır ve böylece RE'yi etkiler.
Büyüme odaklı bir şirket, ek büyüme elde etmek için araştırma ve geliştirme, pazarlama, işletme sermayesi gereksinimleri, sermaye harcamaları ve iktisapları gibi faaliyetleri finanse etmek için birikmiş kazançları kullanmayı tercih edebileceğinden, temettü ödemeyebilir veya çok az miktarda ödeme yapamaz.. Bu tür şirketler yıllar içinde yüksek RE'ye sahiptir. Olgunlaşan bir şirketin, fazladan nakit kullanmak için çok fazla seçeneği veya yüksek getirili projesi olmayabilir ve temettü dağıtmayı tercih edebilir. Bu şirketler düşük RE'ye sahiptir.
Geçmiş Yıllar Karı - Gelir Karşılaştırması
Hem gelir hem de dağıtılmamış kazançlar, bir şirketin finansal sağlığını değerlendirmede önemlidir, ancak finansal resmin farklı yönlerini vurgularlar. Gelir, gelir tablosunun en üstünde yer alır ve bir şirketin finansal performansı tanımlanırken genellikle en üst satırdaki sayı olarak adlandırılır. Gelir, bir şirket tarafından kazanılan toplam gelir olduğundan, işletme giderlerinden önce elde edilen gelirdir ve genel giderler düşülür. Bazı sektörlerde, brüt rakam herhangi bir indirimden önce olduğu için gelir brüt satış olarak adlandırılır.
Geçmiş yıl karları, bir şirketin kârının gelecekte kullanılmak üzere elde tutulan veya elde tutulan ve saklanan kısmıdır. Geçmiş yıl karları, daha sonraki bir tarihte bir genişlemeyi finanse etmek veya hissedarlara temettü ödemek için kullanılabilir. Geçmiş yıl karları, bir şirketin zaman içinde biriktirdiği net gelir tutarı olduğundan, net (brüt yerine) gelir ile ilgilidir.
Geçmiş Yıllar Karları
Bir analist olarak, belirli bir çeyrek veya yıl boyunca dağıtılmamış kârların mutlak rakamı anlamlı bir içgörü sağlamayabilir ve belirli bir süre boyunca (beş yıldan fazla olduğu gibi) gözlemlenmesi, bir şirketin ne kadar para tuttuğuna ilişkin eğilimi gösterebilir.. Yatırımcı olarak, elde edilen kazançların ne kadar getirisi olduğu ve herhangi bir alternatif yatırımdan daha iyi olup olmadığı gibi çok daha fazla sonuç çıkarmak isteriz.
Tutulan Piyasa Değeri
Şirketin alıkonan parayı kullanmada ne kadar başarılı olduğunu değerlendirmenin bir yolu, “Piyasa Değerine Alıkonan Kazançlar” olarak adlandırılan önemli bir faktöre bakmaktır. Bu, belirli bir süre (genellikle birkaç yıl) boyunca hesaplanır ve Şirketin elde tuttuğu net kazançlar karşısında hisse senedi fiyatı.
Örneğin, Eylül 2013 ve Eylül 2017 arasındaki beş yıllık dönemde, Apple hisse senedi fiyatı hisse başına 95.30 $ 'dan 154.12 $' a yükseldi. Aynı beş yıllık dönemde hisse başına toplam kazanç 38.87 $ iken, şirket tarafından ödenen toplam temettü hisse başına 10 $ idi. Bu rakamlara, her beş yıl için hisse başına kazanç ve hisse başına temettü toplanarak ulaşılmaktadır. Bu rakamlar şirket raporlarının “Kilit Oranı” bölümünde yer almaktadır.
MorningStar portalında olduğu gibi, Apple belirtilen zaman dilimi boyunca aşağıdaki EPS ve temettü rakamlarına sahipti ve bunları toplamak, toplam EPS ve toplam temettü için yukarıdaki değerleri verir:
Toplam EPS ile toplam temettü arasındaki fark şirket tarafından elde tutulan net kazançları verir: 38.87 $ - 10 $ = 28.87 $. Yani, beş yıllık bir süre zarfında, şirket hisse başına toplam 28.87 $ kazanç elde etti. Aynı süre boyunca hisse senedi fiyatı hisse başına (154.12 $ - 95.30 $ = 58.82 $) arttı. Hisse başına bu fiyat artışını hisse başına tutulan net kazançlara bölmek, (58.82 $ / 28.87 $ = 2.037) bir faktör verir, bu da elde tutulan her bir dolar için 2.037 $ değerinde piyasa değeri yaratmayı başardığını gösterir.
Şirket bu parayı elinde tutmamış ve bunun yerine faiz getiren bir kredi almış olsaydı, elde edilen değer, giden faiz ödemesinden dolayı daha az olurdu. RE, kârlı şirketler tarafından verimli değer yaratmaya izin veren projeleri finanse etmek için serbest sermaye sunar.
Başka bir hisse senedi için benzer bir hesaplama olan Walmart Inc. (WMT), Ocak 2013 ile Ocak 2018 arasındaki beş yıllık dönemde, olgun firmanın hisse senedi fiyatının 69.95 $ 'dan 106.6 $' a yükseldiğini ve elde edilen net kazançların hisse başına 12.36 $ olduğunu gösteriyor.. Geçmiş yıllardaki kazançlara ilişkin piyasa değerindeki değişiklik (106.6 $ - 69.95 $) / 12.36 $ = 2.965 seviyesine geliyor. Bu, Walmart'ın dağıtılmamış kazançların her doları için piyasa değerini neredeyse üç katına çıkardığını gösteriyor.
Yaratılan Değer
Bununla birlikte, okuyucular yukarıdaki hesaplamaların sadece dağıtılmamış kazançların kullanımı ile ilgili yaratılan değerin göstergesi olduğunu ve şirketin yarattığı toplam değeri göstermediğini belirtmelidir. Apple hisse senedinin çalışma süresi boyunca Walmart hisse senedinden daha fazla getiri sağlaması mümkündür, çünkü Apple ayrıca daha fazla kar elde etmek için ayrı (RE olmayan) büyük ölçekli yatırımlar yapmış olabilir. Öte yandan, Walmart piyasa değer faktörüne dağıtılmamış kazançlar için daha yüksek bir rakama sahip olabilir, ancak genel olarak mücadele edebilir ve nispeten daha düşük toplam getirilere yol açabilir.
Geçmiş Yıllar Karları
Şirketler, bilançoda özkaynaklar altında birikmiş karları kamuya açıklamaktadır. Rakam artık standart haline geldi ve şirketin bilançosunda ayrı bir satır öğesi olarak rapor edildi. Örneğin, Apple Inc.'in (AAPL) son bilançosu, şirketin Haziran 2018 çeyreği itibarıyla 79.436 milyar dolar kar elde ettiğini gösteriyor:
Benzer şekilde, mali yılı Eylül ayında sona eren iPhone üreticisi, Eylül 2017 itibarıyla 98.33 milyar $ dağıtılmamış kâr olarak elde etti:
Geçmiş yıl karları, önceki dönemin geçmiş yıl karlarına net gelir eklenerek (veya net zararlardan çıkarılarak) ve sonra hissedarlara ödenen net temettüler çıkartılarak hesaplanır.
Rakam, her hesap döneminin sonunda (üç aylık / yıllık) hesaplanır. Formülün de belirttiği gibi, dağıtılmamış karlar bir önceki dönemin ilgili rakamına bağlıdır. Ortaya çıkan sayı, şirketin yarattığı net gelire veya zarara bağlı olarak pozitif veya negatif olabilir.
Alternatif olarak, ağları diğer rakamları aşan büyük temettüler ödeyen şirket aynı zamanda dağıtılmamış kazançların negatif olmasına yol açabilir. Net geliri (veya net zararı) etkileyen herhangi bir kalem, dağıtılmamış kazançları etkiler. Bu tür kalemler satış geliri, satılan malların maliyeti (COGS), amortisman ve gerekli işletme giderlerini içerir.