Kalite Farkı Nedir?
Kalite marjı farkı (QSD), iki tarafın potansiyel olarak faiz oranı takasına girebileceği piyasa faiz oranları arasındaki farkı hesaplamak için kullanılır. QSD, şirketlerin faiz oranı takası karşı taraf temerrüt riskini ölçmek için kullanabileceği bir ölçümdür.
Kalite Farkı Farkının Temelleri
Kalite marjı farkı faiz swap analizinde kullanılan bir ölçüdür. Bu araç, farklı kredibiliteye sahip şirketler tarafından kullanılır. Varsayılan riski ölçmek için bir kalite farkı diferansiyeli kullanırlar. QSD pozitif olduğunda, takasın her iki tarafa da fayda sağladığı düşünülür.
Kalite spread farkı iki kalite spread arasındaki farktır. Aşağıdaki gibi hesaplanabilir:
- QSD = Sabit faizli borç prim farkları - Değişken faizli borç prim farkları
Sabit faizli borç farkı, değişken faizli borçtan daha büyüktür.
Tahvil yatırımcıları, daha yüksek getirilerin ekstra riske değip değmeyeceğine karar vermek için kalite spreadini kullanabilirler.
Faiz Oranı Swapları
Faiz oranı, kurumsal piyasa borsaları veya karşı taraflar arasındaki doğrudan anlaşmalar yoluyla ticareti değiştirir. Bir işletmenin farklı türdeki kredi enstrümanlarını kullanarak kredi riskini bir başkasıyla değiştirmesine izin verirler.
Tipik bir faiz oranı takası sabit bir oran ve değişken bir oran içerecektir. Yükselen faiz oranlı bir ortamda değişken faizli tahviller için daha yüksek faiz ödemeye karşı korunmaya çalışan bir şirket sabit faizli borç için değişken faizli borcu takas edebilir. Karşı taraf piyasanın karşıt görüşünü alır ve oranların düşeceğini düşündüğüne inanır, böylece dalgalı faizli borcun yükümlülüklerini yerine getirmesini ve kar elde etmesini ister.
Örneğin, bir banka değişken faizli tahvil borcunu şu an% 6 ile sabit faizli tahvil borcu için% 6 olarak değiştirebilir. Şirketler, takas sözleşmesinin uzunluğuna bağlı olarak borçları farklı vade uzunluklarında eşleştirebilir. Her şirket, ihraç ettiği araçları kullanarak swapı kabul eder.
Kalite Farklarını Anlama
Kalite farkı, faiz swapına dahil olan her iki taraf için bir kredi kalite ölçüsü sağlar. Kalite farkı, sözleşmeli piyasa faiz oranının benzer oran enstrümanlarında karşı tarafın kullanabileceği oran üzerinden çıkarılmasıyla hesaplanır.
Önemli Çıkarımlar
- Kalite marjı farkı, faiz swapına giren iki tarafın elde ettiği piyasa faiz oranları arasındaki farktır. QSD, farklı kredibilitesi olan şirketler tarafından kullanılır. benzer ücret enstrümanları.
Kalite Yayılımı Farklılığına Gerçek Dünya Örneği
İşte kalite dağılımı farklılıklarının nasıl çalıştığına bir örnek. Dalgalı faizli borcunu değiştiren A şirketine sabit faiz uygulanacaktır. Sabit faizli borcunu değiştiren B Şirketi değişken faizli alacak alacak. Kalite yayılım farkı genellikle kullanılan aletlerin oranlarına göre hesaplanmaz. Her iki şirketin kredibilitesi farklıdır.
A Şirketi (AAA dereceli)% 6'da iki yıllık değişken faizli borç kullanıyorsa ve B Şirketi (BBB dereceli)% 6'da beş yıllık sabit faizli borç kullanıyorsa, kalite marjı farkının piyasa oranları karşısındaki oranlara göre hesaplanır.
Şirket A'nın iki yıllık değişken faizli borçtaki% 6 oranı, iki yıllık değişken faizli borç için Şirket B için elde edilen% 7 oranına kıyasla, bu kalite yayılımı% 1'dir. Beş yıllık sabit oranlı bir borç için Şirket A, Şirket B'nin% 6 ödediği yerde% 4 öder, bu nedenle kalite dağılımı% 2'dir. Anahtar, benzer konuların oranlarını karşılaştırmak için kalite yayılımı hesaplamasında benzer ürünler kullanmaktır.
Yukarıdaki örnekte, bu% 2 eksi% 1 olur ve bu da% 1'lik bir QSD ile sonuçlanır. Unutmayın, pozitif bir kalite farkı, bir takasın her iki tarafın da yararına olduğunu gösterir, çünkü uygun bir temerrüt riski vardır. AAA dereceli şirketin düşük kredi kalitesindeki şirkete önemli ölçüde daha yüksek değişken faizli primi olması, negatif bir kalite farkı farkına yol açacaktır. Bu muhtemelen daha yüksek dereceli şirketin daha yüksek dereceli bir muadil aramasına neden olacaktır.