Muhtemelen en rutin olarak kullanılan opsiyon alım-satım stratejisi, sadece çağrı veya kotasyon satın almanın ötesinde, "kapalı çağrıdır". Çoğu insanın tanımladığı gibi, bu strateji bir hisse senedi pozisyonuna karşı bir çağrı seçeneği satmayı (veya "yazmayı") içerir. Genellikle bu, halihazırda tutulan hisse senedi pozisyonuna karşı bir çağrı satmayı içerir. Diğer zamanlarda, bir yatırımcı bir hisse senedinin 100 hissesini (ya da birden çoğunu) satın almaya ve aynı anda elde tutulan her 100 hisse senedine bir çağrı seçeneği yazmaya uygun olabilir. ( Seçenekleri daha iyi anlamak için Seçeneklerle İlgili Temel Eğiticimize göz atın .)
Standart Kapsamlı Çağrı
Çoğunlukla standart teminatlı çağrı, hisse senedi pozisyonunu korumak ve / veya gelir elde etmek için kullanılır. Bazıları kapsam dahilindeki bir çağrının faydasını bir riskten korunma aracı olarak ele alacaktır, çünkü sağlanan tek riskten korunma opsiyon yazıldığında alınan prim tutarıdır. Örnek olarak, bir yatırımcının hisse başına 50 hisse için 100 hisse satın aldığını ve 50 $ 'lık bir grev fiyatıyla bir çağrı opsiyonu sattığını ve 2 $ prim topladığını varsayalım. Bu noktada, hisse senedini satın almak için 5.000 $ ödedi (ücretleri görmezden geldi) ve arama seçeneğini yazmak için 200 $ aldı. Sonuç olarak, bu özel ticaretteki başabaş fiyatı, opsiyonun sona ermesi sırasında 48 $ hisse (50 $ - 2 $) olacaktır.
Başka bir deyişle, hisse bir hisse başına 48 $ 'a düşerse, hisse senedi pozisyonunda 200 $ kaybedecekti, ancak opsiyonun süresi dolmuş olacak ve 200 $ primini koruyacak ve böylece stoktaki zararı telafi edecektir. (Her dört seçenekten üçünün değerinin sona erdiğini keşfeden bir araştırmaya göz atın. Bkz.
Hisse senedinin opsiyonun sona ermesi sırasında 50 vuruş fiyatının üzerine çıkması durumunda hisse senedi yatırımcıdan "uzaklaştırılabilir". Aslında, opsiyon işleminin sona ermesine kadar bu ticaretteki maksimum kar potansiyeli 200 $ 'dır. Bu, çoğu insanın tipik bir kapalı çağrı pozisyonuna girerken dikkate almadığı potansiyel kusurlardan birine dikkat çekiyor: Ticaret, sınırlı bir risk olsa da, yukarı yönlü potansiyel ve sınırsız sınırlı.
Bu nedenle, yatırımcılar genellikle bir miktar gelir (yani prim) alma umuduyla makul bir şekilde paradan çok uzak olan seçenekler yazacak ve aynı zamanda stoklarını geri alma olasılığını da azaltacaktır. Tipik "al / yaz" stratejisiyle ilgili diğer bir sorun (yani, hisse senedi alıp satma) hisse senedini satın almak için gereken sermaye miktarının nispeten yüksek olabilmesi ve dolayısıyla getiri oranının nispeten düşük olabilmesidir. Öyleyse, masrafsız gelir elde etmekle ilgilenen bir yatırımcı ve tipik kapsam dahilindeki çağrı pozisyonları ile ilişkili olumsuz risk-risk senaryosu düşünelim. ( Kapsamlı çağrı yazma için bu farklı yaklaşım daha az risk ve daha fazla potansiyel kar sağlar, Alternatif Kapsamlı Çağrı Seçenekleri Ticaret Stratejisi'ni okuyun .)
Stoksuz Yönlü Çağrı
Kapsanan çağrı stratejisinin bu yinelemesinde, 100 hisse senedi satın almak ve sonra bir çağrı seçeneği satmak yerine, tüccar sadece hisse senedi pozisyonu yerine daha uzun tarihli (ve genellikle daha düşük grev fiyatı) bir çağrı seçeneği satın alır ve daha fazla seçenek satın alır o satar. Net sonuç, esasen bir takvim dağılımı olarak da adlandırılan bir konumdur. Düzgün yapılırsa, tipik bir kapalı çağrı konumuna göre bu konumun potansiyel avantajları şunlardır:
- Ticarete girme maliyeti büyük ölçüde azaldı Kâr potansiyeline sahip potansiyel olarak daha yüksek yüzde getiri oranı.
Bir örnek
Bu potansiyel faydaları daha iyi göstermek için bir örnek ele alalım. Şekil 1'in sol bölmesinde görüntülenen hisse senedi 46.56 $ 'dan işlem görüyor ve 45 Aralık çağrı seçeneği 5.90 $' dan işlem görüyor. Tipik satın alma / yazma oyunu şu şekilde oluşturulur:
- 100 hisse senedini 46.56 $ 'dan satın alın
-Bir adet 45 Aralık çağrısını 5, 90 dolardan sat.
Yatırımcı hisse satın almak için 4.656 $ ödeyecek ve 590 $ prim alacak, bu nedenle bu ticaretteki etkili başabaş fiyatı 40.66 $ (46.56 $ - 5.90 $). Bu ticaretteki maksimum kâr potansiyeli 434 $ 'dır (45 $ grev fiyatı + 5.90 $ premium eksi 46.56 $ hisse senedi fiyatı). Özetle, tüccar 434 $ veya% 10.7 kazanma umuduyla 4.066 $ yatırdı.
Şekil 1 - Standart Kapsamlı Çağrı Pozisyonu için Risk Eğrileri
Şimdi, daha düşük maliyetli, daha düşük riskli ve daha büyük bir üst potansiyele sahip bir pozisyon oluşturmak için seçenekleri kullanarak bu ticarete bir alternatif düşünelim.
Bu örnek için:
-10, 80 $ @ üç Ocak 40 çağrı almak
-5, 90 $ @ iki Aralık 45 çağrı satmak
Bu ticarete girme maliyeti ve maksimum risk 2.060 $ (200x 5.90 - 300x 10.80) veya Şekil 1'de gösterilen ticarete girmek için gereken miktarın yaklaşık yarısıdır.
Şekil 2 - Stoksuz yönlü kapalı çağrı için Risk Eğrileri
Dikkat edilmesi gereken birkaç önemli fark vardır:
- Şekil 1'deki pozisyon, 434 $ 'lık yukarı yönlü potansiyele sahiptir ve girilmesi 4.000 $' ın üzerindedir. Şekil 2'deki pozisyonun sınırsız kar potansiyeli vardır ve girmek için 2.060 $ 'dır. Şekil 1'deki pozisyon 40.41'lik bir kırılma fiyatına sahiptir. kırılma fiyatı 44, 48'dir.
İki pozisyondan birine sahip bir yatırımcının hisse senedi aslında pozisyon girildikten sonra anlamlı bir şekilde azalmaya başlarsa, zararı kesmek için ne yapacaklarını - eğer varsa - önceden planlamaları gerekmektedir. (Seçeneklerle başlamak için iyi bir yer, bu sözleşmeleri zaten Kapsamlı Çağrılarla Kısıtlama Seçeneği Riskine sahip olduğunuz hisselere karşı yazmaktır .)
Örnek Sonuçlar
Örnekleme amacıyla, bu işlemlerin nasıl sonuçlandığını görmek için hızlı ilerleyelim. Aralık ayı opsiyonunun sona ermesi durumunda, dayanak hisse 46.56 $ 'dan 68.20 $' a yükseldi. Pozisyonunu korumaya ve / veya Şekil 1'de ticareti alarak gelir elde etmeyi seçen yatırımcı, kısa çağrısını ona karşı yapardı ve hisse senedini sattığı opsiyonun grev fiyatına ya da hisse başına 45 dolar satacaktır.. Sonuç olarak, 4.066 $ yatırımından veya% 10.7'sinden 434 $ kar elde ederdi.
Şekil 2'de ticarete giren yatırımcı, üç uzun 40 Ocak çağrısını 28.50'de satabilir ve 45 Aralık tarihli iki kısa çağrıyı 23.20'de geri alabilir ve 2.060 $ ya da% 89.8'lik karı ile 1.850 $ kârla uzaklaşabilirdi.
Alt çizgi
İdeal bir örneğin sonuçları hiçbir şekilde belirli bir stratejinin her zaman diğerinden daha iyi performans göstereceğini garanti etmez. Yine de, burada gösterilen örnekler, sadece hisse senedi satın almak veya standart riskten korunma stratejileri kullanmaktan çok daha fazla potansiyele sahip işlemler yapmak için seçenekleri kullanma potansiyelini göstermektedir.