Tercih Edilen Habitat Teorisi Nedir?
Tercih edilen habitat teorisi, farklı tahvil yatırımcılarının bir vade uzunluğunu diğerine tercih ettiklerini ve vade aralığı için bir risk primi mevcutsa vade tercihleri dışında bono satın almaya istekli olduklarını gösteren bir terim yapısı teorisidir. Teori ayrıca, her şey eşit olduğunda, yatırımcıların uzun vadeli tahviller yerine kısa vadeli tahvilleri tutmayı tercih ettiklerini ve uzun vadeli tahvillerden elde edilen getirilerin kısa vadeli tahvillerden daha yüksek olması gerektiğini önermektedir.
Önemli Çıkarımlar
- Tercih edilen habitat teorisi, yatırımcıların tahviller terimi söz konusu olduğunda diğer vadelere göre belirli vade uzunluğunu tercih ettiklerini söylüyor. Yatırımcılar, diğer tahvillere yeterli miktarda risk primi (daha yüksek getiri) eklenmişse, tercihlerinin dışında satın almaya isteklidirler. uzun vadeli tahvillerin getirileri daha yüksek olmalıdır. Bununla birlikte, pazar bölümleme teorisi yatırımcıların herhangi bir vadede tahvil almaya istekli olan sadece getiriyi önemsediğini göstermektedir.
Tercih Edilen Habitat Teorisi Nasıl Çalışır?
Borç piyasasındaki menkul kıymetler, kısa vadeli, orta vadeli ve uzun vadeli borç olmak üzere üç bölüme ayrılabilir. Bu vade olgunlukları eşleşen verimlerine göre çizildiğinde, verim eğrisi gösterilir. Getiri eğrisi şeklindeki hareket, yatırımcının talebi ve borçlanma senetlerinin arzı gibi bir dizi faktörden etkilenmektedir.
Piyasa bölümleme teorisi, getiri eğrisinin farklı vadelerde borçlanma araçlarına arz ve talep ile belirlendiğini belirtir. Arz ve arz seviyesi mevcut faiz oranlarından ve beklenen gelecekteki faiz oranlarından etkilenmektedir. Çeşitli vadelerde tahvil arz ve talebinde hareket, tahvil fiyatlarında değişikliğe neden olmaktadır. Tahvil fiyatları getirileri etkilediğinden, tahvil fiyatlarında yukarı yönlü (ya da aşağı yönlü) bir hareket tahvil getirisinde aşağı yönlü (ya da yukarı yönlü) bir harekete yol açacaktır.
Mevcut faiz oranları yüksekse, yatırımcılar gelecekte faiz oranlarının düşmesini beklemektedir. Bu nedenle, uzun vadeli tahvillere olan talep artacaktır, çünkü yatırımcılar mevcut mevcut yüksek oranların yatırımlarını kilitlemek isteyecektir. Tahvil ihracı mümkün olan en düşük borçlanma maliyeti ile yatırımcılardan borç almaya çalıştıklarından, bu yüksek faizli tahvillerin arzını azaltacaktır. Artan talep ve azalan arz, uzun vadeli tahvillerin fiyatını yükselterek uzun vadeli getiride düşüşe neden olacaktır. Bu nedenle, uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli faiz oranlarından daha düşük olacaktır. Mevcut olgunun düşük olması ve yatırımcılar uzun vadede faiz oranlarının artmasını beklerken bu fenomenin tersi teorize edilmektedir.
Tercih edilen habitat teorisi, yatırımcıların sadece getiriyi değil olgunluğu da önemsediğini söylüyor. Bu nedenle, yatırımcıları vadeleri tercihleri dışında almaya ikna etmek için fiyatlara risk primi / iskonto dahil edilmelidir.
Tercih Edilen Habitat Teorisi ve Pazar Bölümleme Teorisi
Tercih edilen habitat teorisi, beklenen uzun vadeli getirilerin mevcut kısa vadeli getirilerin bir tahmini olduğunu öne süren piyasa segmentasyon teorisinin bir çeşididir. Piyasa bölümleme teorisinin ardındaki gerekçe tahvil yatırımcılarının sadece getiriyi önemsemeleri ve herhangi bir vadede tahvil almaya istekli olmalarıdır, bu da teoride beklentiler yükselen oranlar için olmadığı sürece düz vadeli bir yapı anlamına gelir.
Tercih edilen habitat teorisi, tahvil yatırımcılarının hem olgunluk hem de getiri önemsediğini söyleyerek beklenti teorisini genişletmektedir. Tahvil yatırımcılarını sadece daha uzun vadeli tahvilleri değil, vade tercihlerinin dışındaki tahvilleri satın almaya ikna etmek için gereken ek prim nedeniyle kısa vadeli getirilerin neredeyse her zaman uzun vadeli getirilerden daha düşük olacağını göstermektedir.
Tahvil yatırımcıları vadeli yapı veya getiri eğrisine dayalı işlemlerinde piyasanın belirli bir bölümünü tercih ederler ve genellikle aynı faiz oranına sahip kısa vadeli tahvil yerine uzun vadeli bir borçlanma aracını tercih etmezler. Tahvil yatırımcının tercih edilen habitat teorisine göre, vade tercihleri dışında bir borç güvenliğine yatırım yapmasının tek yolu, yatırım kararını yeterli ölçüde telafi edip etmemesidir. Risk primi, fiyat veya yeniden yatırım riskinden kaçınma derecesini yansıtacak kadar büyük olmalıdır.
Örneğin, faiz oranı riski ve uzun vadeli tahviller üzerindeki enflasyon etkisi nedeniyle kısa vadeli menkul kıymet bulundurmayı tercih eden tahvil sahipleri, yatırımdan elde edilen getiri avantajı önemli ise uzun vadeli tahviller satın alacaklardır.