Portföy Akışı Nedir?
Portföy akışı, varlıkların azaldığı finansal portföy yönetiminde bir kavramdır. Çeşitli durumlarda ve senaryolarda ortaya çıkabilir. Portföy akışı, bir bilanço değerlendirmesi olabilir veya farklı yatırım portföylerinde ortaya çıkabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Portföy akışı bir düşüşle eşanlamlıdır. Portföy akışı, portföyler sabit gelir ödemeleri ve ürünler içerdiğinde ortaya çıkabilir.Genel olarak, bir akış, bir yöneticinin varlıklarda ve getiride bir azalmaya yol açtığı için azaltmaya çalıştığı bir şeydir. Bununla birlikte, varlıkların kasıtlı olarak çekilmesi durumunda, akış yönetimi stratejik olarak da kullanılabilir.
Portföy Akışını Anlama
Portföy akışı, sabit getirili ürünlere bağımlı herhangi bir finansal portföyde yönetmek için önemli olabilir. Bu genellikle bankaları, borç verenleri ve varlığa dayalı portföyleri kapsar. Bankalar ve borç verenler bilançolarından gelen akışı analiz ederler. Yatırım portföyleri gibi diğer alanlar daha karmaşık olabilir.
Bilanço Akışı
Bir banka veya borç veren için, daha fazla kredi hacmi üretmeden sabit vadeli kredilere ödeme yapıldığında portföy akışı meydana gelebilir. Kredilere yapılan ödemeler, belirli bir faiz oranı tahsilatı ile yükümlülük için eşleşen varlık bakiyesini belirlenen vade tarihine kadar artırır. Vade sonunda, bir kredi müdürü faizle tamamen geri ödenmiştir ve bu da başlangıçtaki yükümlülüğü hedeflenen oranda aşmaktadır. Banka daha fazla kredi vermiyorsa, akıntı yaşar. Faiz oranları düşerse ve bir bankanın daha düşük oranlarda kredi vermesi gerekiyorsa, daha yüksek oranlı kredilerden elde ettikleri ile yeni çıkarılan kredilerden elde ettikleri arasındaki fark olarak tanımlanan akıntıya da maruz kalacaktır. Akıntı ayrıca erken ön ödemelere izin verildiğinde veya varsayılanlar gerçekleştiğinde ortaya çıkabilir, çünkü bunlar beklenen alacakları ve iadeleri azaltır.
Akıntı aynı zamanda bir banka toplam sermayesini azaltan para çekme işlemleriyle karşılaştığında ortaya çıkabilir. Bireyler ve işletmeler, diğer yüksek ödemeli yatırımlara veya araçlara yatırım yapmak için bankalardaki sermayelerini azaltabilir.
Bilanço Risk Yönetimi
Genel olarak, bankalar yeterince aktifleştirildiklerinden emin olmak için bilançolarındaki tüm varlıkları uzun bir süre boyunca yakından yönetmelidir. Bankalar ayrıca faiz alacaklarının onayı ile sürekli gelir elde etmelerini sağlamaya çalışmaktadır. Bunu yapmak için, bankalar akışı öngörmeli ve alacak portföyünü beklenen hedef seviyelerde sabit tutacak kredi ihraç hacmi yarattıklarından emin olmalıdır.
Portföy akışını azaltmaya çalışmak veya beklenmedik kayıpların etkisini telafi etmek için, bazı borç verenler ön ödeme cezaları gibi taktikler uyguladılar. Bunlar, borçlunun kredisinin tamamını veya çoğunu erkenden ödemesi durumunda borç verenin ceza vermesine ve tahsil etmesine izin verir. Ödenmemiş veya temerrüde düşme veya rehine konu olan krediler de kredinin tamamı tahsil edilmediğinden ve kredi hedeflenen getiri oranına ulaşmadığından portföy akışına katkıda bulunacaktır. Bankalar genellikle temerrütlerden kaynaklanan zararları azaltmaya yardımcı olmak için geç ödeme ücretleri alırlar.
Alternatif Portföy Varlıkları
Varlığa dayalı portföyler veya varlık holdingleri, yöneticilerin akıntı yaşayabilecekleri başka bir alan olabilir. İpoteğe dayalı menkul kıymetler gibi varlığa dayalı menkul kıymetler genellikle sabit bir vade tarihine sahiptir. Menkul kıymetleri telafi etmek için ipotek verilen ipoteklerin tümü genellikle vade tarihine kadar olan benzer vade tarihlerine sahiptir.
Özellikle ipoteğe dayalı menkul kıymet sahibi olan yöneticiler için, faiz ödeme alacaklarının duracağı güvenlik vadesine dayalı olarak belirli bir vade tarihi yansıtabilirler ve anaparalarını tam olarak alacaklardır. İpoteğe dayalı menkul kıymetlerden yapılan ödemeler yeniden yatırılmazsa, bunlardan elde edilen gelir belirli bir tarihte durur. Bu, portföyün geri dönüşünde, akış olarak değerlendirilebilecek bir fark olacağı anlamına gelir. Varlığa dayalı varlıklardan yapılan ödemeler, genellikle ipoteğe dayalı güvenlik yatırımlarından daha düşük bir getiri oranına sahip olan nakit olarak biriktirilir.
Genel olarak, alternatif portföy varlıklarının söz konusu olduğu durumlarda, akış tipik olarak nakit varlıklar ile yeniden yatırımın getirisi arasındaki farkla ilişkilendirilir. Varlığa dayalı portföylerde, akış, getiriyi azaltabilen ve akışı artırabilecek iki faktör olan erken ön ödemelerden veya temerrütlerden de etkilenebilir.
Yeniden yatırım, akışta büyük rol oynayabilir. Azalan piyasa getirileri nedeniyle, yeniden yatırım kullanan portföy yöneticilerinin daha düşük oranlarda yeniden yatırım yapmaları gerekebilir, bu da oran farklılıklarından akıntı oluşturur. Kapsamlı olarak, portföy yöneticileri ayrıca portföy varlıklarını kasıtlı olarak azaltmak için akışa neden olabilir. Varlıkları azaltmak ve akış yaratmak için yöneticiler yeniden yatırımı durdurabilir veya Hazineler gibi düşük getirili yatırımlara yeniden yatırım yapmayı seçebilirler.
Federal Rezerv İşlemleri
Federal Rezerv, 2008 mali krizini takiben para politikası eylemlerinde ipoteğe dayalı menkul kıymetler kullanmıştır. İpoteğe dayalı menkul kıymetlerin satın alınması, Fed'in bilanço varlıklarını şişirdi ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlere yeniden yatırım yapılması, nakit ya da Hazinelerden daha yüksek getiriler nedeniyle varlıkların artmasına devam etti.
Fed, portföy akışını yönetmek ve bilançosunu normalleştirme için küçültmek için ipoteğe dayalı güvenlik yatırımlarını kullanabilir. Hazine menkul kıymetlerindeki akışın yönetilmesi, yeniden yatırımın tamamen durdurulması veya ipotek destekli güvenlik ödemelerinin yeniden yatırılması ile tutarlı olarak bilanço varlıklarını azaltan bir akış yaratır.