Halka açık ticaret yapan büyük şirketlerin çoğunluğu hisse senetlerini NYSE veya Nasdaq gibi büyük borsalardan birinde listelemeyi tercih ediyor. Bununla birlikte, birçok şirket borsalar için finansal veya diğer listeleme gereksinimlerini karşılayamaz veya kendilerini bir borsa listelemesi ile birlikte gelen düzenleyici gereksinimlere tabi tutmayı seçemez ve bu nedenle tezgah üstü (OTC) pazarında ticaret yapamaz.. Her ne kadar teklifler FINRA'nın OTC Bülten Tahtası (OTCBB) aracılığıyla da mevcut olsa da, OTC Markets Group bu pazardaki en büyük operatördür. Son değişiklikler ve yenilikler, OTC pazarının, ABD menkul kıymetler listesinin maliyeti ve mükerrer düzenleyici yükü olmaksızın ABD yatırımcılarına erişim aracı olarak kullanan büyük yabancı firmalar için daha cazip hale gelmesine neden oldu.
Temel özellikleri
NYSE açık artırma pazarları olarak işlev görürken, OTC pazarı satıcı güdümlüdür. OTCBB ve OTC Markets Group'un OTCQX, OTCQB ve OTC Pink pazarları ikinci kategoriye giriyor ve tüm hisse senetleri bir şirketin hisselerini teklif eden broker bayileri sonucunda orada ticaret yapıyor. Bu, şirketlerin, yeterlilik gereklilikleri olan OTC Markets Group'un en yüksek pazarı olan OTCQX haricinde başvurmak ve listeye girmeye hak kazanmak zorunda olduğu borsalarla karşılaştırılır.
1990 tarihli Penny Stock Reform Yasası, SEC'in OTC hisse senetleri için tekdüze bir elektronik teklif sistemi yaratmasını zorunlu kıldı. OTCBB bunu sağlamak için oluşturuldu ve şu anda 1.000 menkul kıymet için gerçek zamanlı menkul kıymet verileri sağlıyor ve 80 piyasa yapıcısı tarafından kullanılıyor. Her ne kadar FINRA günlük operasyonlarını denetlemekten sorumlu olsa da, OTCBB SEC tarafından düzenlenmektedir.
Tarih
Geleneksel olarak “Pembe Levhalar” olarak adlandırılan borsa segmenti yıllar boyunca birçok değişikliğe uğramıştır. 1913 yılında Ulusal Teklif Bürosu (NQB) ile başladı ve esasen komisyonculara ve yatırımcılara dağıtılan pembe kağıt (veya tahvil için sarı kağıt) üzerinde listelenen kuruş hisse senetleri ve yüksek riskli tekliflerden oluşuyordu. Bu, 1990'lardaki internet patlamasının fiyatların yaygın elektronik dağılımını kolaylaştırmasına kadar onlarca yıl devam etti. NQB, 1999 yılında gerçek zamanlı elektronik fiyatlandırma hizmetini tanıttı ve ertesi yıl adını Pembe Sayfalar olarak değiştirdi. Elektronik mesajlaşma 2003 yılında tanıtıldı. Daha sonra 2008 yılında Pink OTC Markets olarak yeniden adlandırıldı ve 2010 yılında OTC Markets Grubu'nun bugünkü adını aldı. 2007 yılında, daha önce Pembe Sayfalarda işlem gören tüm hisse senetlerini üç ayrı pazarda yeniden düzenledi. Bu pazarlar, şirketlerin açıklamanın kalitesine dayanmaktadır, böylece yatırımcılar şirketlere daha kolay erişebilir ve analiz edebilir ve bilinçli ticaret kararları alabilirler:
- OTCQX® - En büyük ve en iyi OTC şirketlerinin ticaretinin yapıldığı en iyi pazar. Tüm ihraççıların hem finansal hem de raporlama kriterlerini karşılamaları ve bir yönetim incelemesine tabi tutulması gerekmektedir. Ayrıca akredite bir üçüncü taraf yatırım bankası veya avukat danışmanı tarafından desteklenmelidir. Bu pazarda yaklaşık 370 menkul kıymet ticareti yapılmaktadır. OTCQB® - Orta pazara Girişim Aşaması Pazaryeri denir. Bu pazarda ticaret yapan şirketler SEC veya diğer ABD düzenleyicileriyle düzenli olarak rapor sunarlar. Ancak, listeleme için herhangi bir finansal gereklilik yoktur. Bu pazarda 3.000'den fazla şirket ticaret yapmaktadır. OTC Pink® - Eski Pink Sheets® şirketlerinin çoğu bu pazara girdi. Bu Açık Pazar olarak adlandırılır ve burada ticaret yapan şirketler için dosyalama veya finansal gereklilik yoktur. Şirketler, seçtikleri SEC veya başka bir ajansa rapor sunabilirler. OTC Pembe menkul kıymetler ayrıca üç bölüme ayrılmıştır:
1. OTC Pembe Güncel Bilgiler - OTC Markets Group'un OTC Bilgilendirme ve Haber Servisi'ne üç ayda bir ve yıllık denetlenmiş mali raporlar sunan tüm şirketler bu pazara girmektedir. Bu, çok az operasyonu olan veya hiç olmayan kabuk veya geliştirme aşaması şirketlerini içerebilir.
2. OTC Pembe Sınırlı Bilgileri - OTC Bilgilendirme ve Haber Servisi aracılığıyla son altı ay içinde üç ayda bir veya yıllık rapor gönderen şirketler bu pazara girmektedir. Bu kategoriye girenler genellikle finansal sorunlar veya iflas yaşıyorlar.
3. OTC Pembe Bilgi Yok - Bu, son altı ay içinde OTC Piyasalar Grubuna veya düzenleyici kurumlara herhangi bir bilgi göndermemiş şirketler içindir. OTC Markets Group ayrıca bazı şirketleri “Caveat Emptor” olarak sınıflandırır ve şirketin sembolünün yanında bir kafatası ve kemiklerin simgesi içerir. Caveat Emptor şirketleri genellikle şüpheli iş uygulamaları ve gölgeli anlaşmalarla uğraşırlar ve genellikle tüm borsadaki en riskli bölüm olarak kabul edilirler.
Elektronik Ticaret Yeteneği
OTC Markets, OTC Link® ATS olarak bilinen SEC kayıtlı Alternatif Ticaret Sistemi ile elektronik ticareti kolaylaştırabilir. Bu sistem, kayıtlı bir aracı satıcısı ve FINRA üyesi olan OTC Markets Group'un bir yan kuruluşu olan OTC Link®'e aittir. Sistem, 2012 yılında ortalama günlük 600 milyon dolar hacmiyle 135 milyar dolar işlem gerçekleştirdi. Üç pazarda toplamda 650 ABD bankası, SEC'e rapor veren 2.300 şirket, temettü ödeyen 1.600 şirket, 1.400 ADR ve 1.400 yabancı olağan olmak üzere toplam 10.000 adet menkul kıymet bulunmaktadır. Bu şirketler birlikte yaklaşık 11, 6 trilyon dolarlık toplam bir piyasa değerine sahiptir.
OTC Link® ATS, OTC Markets Group'a OTCBB'ye göre önemli bir avantaj sağladı, çünkü gerçek zamanlı fiyatları artık rakibinin kolaylaşamadığı elektronik ticaret kabiliyeti ile birleştirildi. OTCBB hala herhangi bir mesajlaşma işlevi sunmamaktadır. Ayrıca OTCQX, OTCQB, OTC Pink veya OTCBB'de işlem görmeyen veya işlem görmeyen menkul kıymetler için bir Gri Market de bulunmaktadır. Bu pazardaki tüm işlemler talep edilmez ve aracı kurumlar tarafından FINRA gibi bir SRO'ya bireysel olarak rapor edilir.
OTC Piyasalarında Kimler Ticaret Yapar ve Neden
Daha önce de belirtildiği gibi, Nasdaq veya NYSE'de işlem yapmayan birçok şirket OTC Markets Group'un OTCQX, OTCQB veya OTC Pink pazarlarında ticaret yapmaktadır. Bu pazar yerleri ayrıca Roche, Nestle ve Adidas gibi sadece kendi ülkelerindeki menkul kıymetler düzenleyicileri ile dosya oluşturan ve ABD düzenleyicileri ile periyodik olarak dosyalama eğiliminde olmayan büyük yabancı firmalar için de caziptir. Bu firmalar ADR'lerinin OTCQX, OTCQB ve OTCQP pazarlarında işlem görmesini sağlayarak Amerikan pazarlarına girebilirler.
Bir şirketin hisselerinin bu pazarlarda işlem görmesi süreci nispeten basittir; kayıtlı bir aracı satıcı, FINRA ile şirketin menkul kıymetlerini teklif etmek için izin isteyen bir Form 211 dosyalamalıdır. Form 211 onaylandıktan sonra, şirkete bir borsa sembolü atanacak ve uygun pazarda ticaret yapmaya başlayacaktır. Şu anda 130'dan fazla aracı satıcısı, menkul kıymetleri teklif etmek ve takas etmek için OTC Markets Group'un OTC Link® ATS'sini kullanıyor.
Alt çizgi
OTC Piyasalar Grubu'nun üstünlüğü, OTC pazarının şeffaflığını ve likiditesini önemli ölçüde kolaylaştırdı ve geliştirdi. OTC Markets Group'un pazarları ve OTC Link ATS, OTCBB'nin nihai eskimesine yol açabilecek neredeyse tüm teklifleri OTCBB'den uzaklaştırdı. Teklifler ve OTC piyasasında alım satım hakkında daha fazla bilgi için, brokerinize danışın veya www.otcmarkets.com ve www.otcbb.com adresini ziyaret edin.