Dow Jones Endüstriyel Ortalama, Ocak 2017'de 20.000 seviyesini geçtiğinde, medya çıldırdı ve başkan bir tweet ile kutladı. 4 Ocak 2018'de 25.000'i vurmak için bir% 25 daha kaybettiğinde - bir yıldan az bir süre sonra - döngü kendini tekrarladı. Endeks 5 Şubat'ta% 4.6'ya düştüğünde, güneşin dünyayı kuşattığını düşünürdünüz.
Emin olmak için, borsa 2017'de patladı ve emin olmak için son dalma dikti. Ancak pazar kilometre taşlarını veya felaketleri Dow (DJI) cinsinden tanımlamamalıyız. Sadece iyi bir indeks değil.
Endeksleme, 1890'lar Tarzı
Belki Dow'a bir ara vermeliyiz. 1896 yılında kurulduğunda endeks metodolojisi tasarlamak için emsal teşkil edecek çok şey yoktu; sadece ikinci hisse senedi endeksiydi ve mucidi Charles Dow da birincisini icat etmişti. Karmaşık bir endeksi desteklemek için gereken işlem gücü gibi bir şey de yoktu. Dow, Mississippi'nin her matematikçisini birlikte çalışmaya koysaydı, telefonlarımızla uğraşarak kullanabileceğimiz bilgisayarla eşleşmeye başlayamazdı.
Öyleyse Charles Dow'un ortalamasının telgrafın, eroin temelli çocukların öksürük ilaçlarının ve 19. yüzyılın diğer az kaçırılan yönlerinin yolunu tutmasına izin vermeli miyiz?
Dow'u emekliye ayırmanın zamanı geldi iddiası, sadece 30 hisse senediyle başlıyor. Bir zamanlar bu pazarın makul bir kesitiydi. Ancak bugün ABD'de listelenen yaklaşık 7.000 şirket var ve Dow bileşenleri en büyük gibi görünmüyor bile. Apple Inc. (AAPL) orada, elbette. Dört yıldır dünyanın en büyük şirketi açılıp kapandığı için Mart 2015'te, görünüşte keyfi bir zamana katıldı. İkinci ve dördüncü büyük şirketler olan Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL) ve Amazon.com Inc. (AMZN) hiçbir yerde görülmüyor, ancak üç numaralı Microsoft Corp. (MSFT) keyfi olarak orada.
Dow'un sahibi olan S&P Dow Jones Endekslerine göre, "endekse ancak şirketin mükemmel bir itibarı varsa, sürekli büyüme göstermesi ve çok sayıda yatırımcının ilgisini çekmesi durumunda bir hisse senedi eklenir. endeksleri de seçim sürecinde dikkate alınması gereken bir konudur. " Ancak bileşenler "nicel kurallara" göre seçilmez.
Sübjektif kriterlere göre mavi çipler seçmek affedilebilir, ancak sadece 30 tanesini seçmek mümkün olmayabilir. Dow, bir sonraki adımda onu piyasa performansının yetersiz bir göstergesi yapar. Endeks fiyat ağırlıklıdır: her 1 $ için stoklarından biri artar, Dow 6.89 puan artar (stok bölmelerinin endeksi daha da atmasını önlemek için kullanılan Dow bölücü bu oranı verir).
Schwab'ın Terri Kallsen Dow 20k
Diğer bir deyişle, daha yüksek fiyatlara sahip hisse senetleri piyasa değeri ile ölçülen gerçek değerleri ne olursa olsun endeksi daha fazla etkiler. 3 Ocak kapanışın ardından Goldman Sachs Group Inc. (GS) hisse başına fiyatı 253, 29 dolar olan piyasa değeriyle 96, 2 milyar dolarlık bir şirketti. Apple, hisse başına fiyatı 172, 23 dolar olan 894, 0 milyar dolarlık bir şirketti. Apple, Goldman'dan dokuz kat daha değerlidir, ancak Dow Apple'a Goldman'a verdiği ağırlığın yaklaşık üçte ikisini verir.
Sonuç olarak Dow bazen, sermayeleştirme ağırlıklı ve 500 (kuyu, 505) bileşene sahip başka bir S&P Dow Jones endeksi olan S&P 500'e zıt yönde hareket eder. Örneğin, 1 Aralık 2016'da Dow% 0, 36, S&P 500% 0, 35 değer kaybetti. Piyasanın o gün nasıl yapıldığını bilmekle ilgileniyorsanız, S&P 500'e bakacak ve mütevazi bir düşüş yaşadığının farkına varacaksınız. Uzman olmayan bir haber yayını izliyor veya dinliyorsanız, Dow'un 68 puana ulaştığını duymakla yükümlü olursunuz - kulağa ne olursa olsun iyi geliyor. Başka bir deyişle, Dow'u "borsa" ile karıştırmak germektedir.
Daha da kötüsü, Dow'un puanları açısından borsa kazançlarını veya kayıplarını belirtmektir. 5 Şubat'taki 1, 175 puanlık düşüş, herhangi bir (mantıklı) önlemle endeksin tarihindeki en büyük düşüş değildi. Elbette, Black Monday'deki (19 Ekim 1987) 508 puanlık düşüşten çok daha büyük geliyor - ancak bu% 22.6'lık bir düşüştü, görünüşte daha dik 1.175 puanlık düşüş sadece% 4.6'lık bir kayıp oldu. Ayrıca, S&P% 4.1 düştü. Bununla git.
Dow ve S&P arasındaki fark neden? Goldman-Apple örneği bir ipucu veriyor: Goldman Sachs 1 Aralık 2016'da% 3.3 kazandı. Apple% 0.9 düştü. S&P bu bilgiyi alıyor ve "Goldman Sachs pazara yaklaşık 3 milyar dolar değer katıyor; Apple ondan yaklaşık 6 milyar dolar çıkarttı." Dow? "Goldman Sachs hisse başına 7, 34 $ arttı, yani diyelim ki piyasaya 50 puan ekledi; Apple hisse başına 1, 03 $ düştü, bu yüzden 7 puan düştü." (Bölün bu rakamlar hesaplandığından beri değiştiğine dikkat edin.)
Bu mantıklı görünüyorsa, size satmak için bir SPDR Dow Jones Endüstriyel Ortalama ETF (DIA) var.
Ne yapabilirsin?
S&P Dow Jones Indices'teki dizin komitesinin genel müdürü ve başkanı David Blitzer, Ocak 2017'de Investopedia'ya "Dow'un ne kadar kapsama alanı olduğu konusunda herkes kadar şaşırdığımda kesinlikle çok fazla zaman var." Dedi. Az sayıdaki bileşeni ve fiyat ağırlıklı metodolojisinin yol açtığı sorunlarla karşı karşıya kaldığımızda, bizi şirketinin diğer ünlü ürünü S&P 500'e yönlendirdi: "tarif ettiğiniz tüm konulara sahip değil." Yetkili, profesyonel yatırımcıların ve pazar analistlerinin S&P 500'ü tercih ettiğini, ancak Dow'un gazetelerin her yerinde olduğunu söyledi. (Charles Dow'un 1889'da kurduğu Wall Street Journal, 3 Ağustos'ta 5.000'in katları bile olmayan "Dow Hits 22000" 'i yayınladı.)
Blitzer, endeksin bileşenlerini seçme süreci hakkında bir fikir verdi. Dow uzun zamandır nakliye ve kamu hizmetlerini izleyen kardeş endeksleri ile birlikte olduğu için, bu sektörlerden şirketleri içermiyor. 1980'lere kadar, "endüstriyel" lakap az çok doğruydu, ancak daha sonra endeksin bankalar, sigortacılar, restoran zincirleri ve diğer sanayi dışı şirketleri içereceğine karar verildi, ancak kamu hizmetleri veya ulaşım değil. Blitzer ayrıca, seçim komitesinin fiyat ağırlıklı metodolojinin en kötü tuzaklarından bazılarını önlemek için kullandığı bir fudge ortaya koydu: en yüksek hisse senedi fiyatının en düşük oranına oranı 10'dan 1'e kadar olmalıdır (Alfabe ve Berkshire Hathaway'in neden hariç tutulduğunu açıklayabilir).
Blitzer, Dow ile ilgili sorunları kabul ediyor gibi görünüyor. Komitenin kapitalizasyon ağırlıklı bir yaklaşıma geçmeyi tartıştığını söyledi. Ama "O noktada sadece S&P 500'ü kullanırdınız" diye ekledi, "birçok tarihi atarız."
Orada ovmak yatıyor. Dow'un sorunlarını çözmek, zaten orada olan daha mantıklı endekslerden ayırt edilmeyi zorlaştıracaktır. Bu süreçte, kusurlu olmasına rağmen 120 yıl boyunca sürekli olarak izlenebilen bir metriği keser - uluslararası alanda tanınan bir markayı atmaktan bahsetmiyorum bile. "Neden saklıyoruz?" Blitzer gizli muhabirin sorusunu tekrarlarken güldü. "Tanınma, tanıtım, uzun tarih."
"Dürüst olmak gerekirse, " diye ekledi, "bu sürdürülmesi çok pahalı bir endeks değil."
Düzeltmek için çok kırılmışsa, yapma. Öte yandan, muhtemelen ona çok fazla dikkat etmek de akıllıca değildir.