19 Ekim Pazartesi, Kara Pazartesi olarak bilinir. O gün, New York, Londra, Hong Kong, Berlin, Tokyo ve hemen hemen tüm diğer şehirlerdeki borsacılar, artan bir dehşet duygusu ile ekranlarında koşan figürlere baktı. Finansal bir gerginlik çökmüş ve gerginlik dünya piyasalarını yuvarlamıştı.
ABD'de satış siparişleri üzerine yığılan satış emirleri, Dow değeri yaklaşık% 22 düştüğü için. ABD'nin bir ayı döngüsüne girmesinden söz ediliyordu - boğalar 1982'den beri koşuyordu - ancak piyasalar yeni Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan'a çok az uyarı verdi. Greenspan faiz oranlarını düşürmek için acele etti ve bankaları sistemi likidite ile doldurmaya çağırdı. Diğer G7 ülkeleriyle dolar değerinin üzerinde uluslararası bir tiff nedeniyle doların değerinde bir düşüş beklemişti, ancak görünüşte dünya çapında finansal erime o Pazartesi günü hoş olmayan bir sürpriz oldu.
Borsalar da program alım-satım emirlerini kilitlemeye çalışıyorlardı. Büyük ölçekli ticaret stratejileri için bilgisayar sistemleri kullanma fikri Wall Street için hala nispeten yeniydi ve bir çarpışma sırasında binlerce sipariş verebilen bir sistemin sonuçları hiç test edilmemişti. Bu bilgisayar programları, belirli kayıp hedeflerine ulaşıldığında hisse senetlerini otomatik olarak tasfiye etmeye başladı ve fiyatları düşürdü. Borsaların dehşete düşmesi için, program ticareti, düşen piyasalar daha fazla stop-loss emri tetiklediğinden domino etkisi yarattı. Çılgın satışlar, piyasaları aşağı doğru bir sarmal içine sürükleyen bir başka stop-loss emri turunu etkinleştirdi. Aynı programlar otomatik olarak tüm satın alımları kapattığından, teklifler temelde aynı anda borsada kayboldu.
Kara Pazartesi
Çarpışmadan Önce Uğursuz İşaretler
Önceki çekim noktalarındaki aşırılıklara benzer bazı aşırılık uyarı işaretleri vardı. Enflasyon başını çekerken ekonomik büyüme yavaşlamıştı. Güçlü dolar ABD ihracatına baskı uyguluyordu. Borsa ve ekonomi boğa piyasasında ilk kez ayrılıyordu ve sonuç olarak, genel pazarın fiyat-kazanç oranı 20'nin üzerine çıkarak değerlemeler aşırı seviyelere yükseldi, ancak kazançlar için gelecekteki tahminler daha düşüktü, ancak hisse senetleri etkilenmediler.
Piyasa katılımcıları bu sorunların farkındaydı, ancak başka bir yenilik birçok kişinin uyarı işaretlerini silkmesine neden oldu. Portföy sigortası kurumlara ve aracı kurumlara yanlış bir güven duygusu verdi. Wall Street'teki genel inanç, pazarın çökmesi durumunda önemli bir sermaye kaybını önleyeceğiydi. Bu, aşırı risk almayı körükledi ve bu da ancak Pazartesi gününe kadarki günlerde hisse senetleri zayıflamaya başladığında belirginleşti. Piyasanın ilerlemesine kuşkuyla bakan portföy yöneticileri bile devam eden mitingin dışında bırakılmaya cesaret edemedi.
Alt çizgi
Program tüccarları, takas kilitlenmeleri ve Fed'in kaygan, muhtemelen gölgeli hareketleri sayesinde ertesi gün durduran kaza için suçun çoğunu aldı. Tıpkı gizemli bir şekilde, pazar daldığı yükseklere doğru yükseldi. Piyasanın yükselişinde rahatlık alan ve mekanik ticarete yönelen birçok yatırımcı, çarpışmadan kötü bir şekilde sarsıldı.
Program ticareti, çökmenin ciddiyetine büyük ölçüde katkıda bulunmasına rağmen (ironik olarak, her bir portföyü riskten korumak amacıyla, en büyük tek piyasa riski kaynağı haline geldi), kesin katalizör hala bilinmemektedir ve muhtemelen sonsuza kadar bilinemez. Uluslararası para birimleri ve piyasalar arasındaki karmaşık etkileşimlerle, hıçkırıkların ortaya çıkması muhtemeldir. Çarpışmadan sonra borsalar, piyasaların gelecekte benzer sorunları düzeltmek için daha fazla zamana sahip olacağı ümidiyle usulsüzlüklerin etkisini yavaşlatmak için devre kesici kuralları ve diğer önlemler aldı.