Orijinal Sayı İndirimi Nedir?
Orijinal ihraç indirimi (OID), bir tahvilin veya başka bir borçlanma aracının ilk ihraç edildiği tarihte tahvilin nominal değerinden fiyat indirimi. Tahviller, iskonto olarak bilinen nominal değerlerinden daha düşük bir fiyattan ihraç edilebilir. OID indirim tutarı veya orijinal nominal değer ile bono için ödenen fiyat arasındaki farktır.
Orijinal ihraç indirimleri tahvil ihraççıları tarafından tahvil satın almak için alıcıları çekmek amacıyla kullanılır. Birçok sıfır kuponlu tahvil, alıcıları ürünlerine ikna etmek için büyük OID'ler kullanır.
Orijinal Sayı İndirimi
Önemli Çıkarımlar
- Orijinal ihraç indirimi (OID), orijinal nominal değer miktarı ile tahvil için ödenen indirimli fiyat arasındaki farktır.OID tahvilleri, yatırımcılar tahvilleri nominal değerlerinden daha düşük bir fiyattan satın alabildikleri için kazanç potansiyeline sahiptir. iskontoda ihraç edenin finansal zorlukla karşılaştığını ve temerrüt mümkün olduğunu gösterebilir.
Orijinal Sayı İndirimlerini Anlama
Satın alındıktan sonra, tahvilin ihraççısı tahvil sahibine genellikle kupon adı verilen bir faiz oranı öder, yatırımcı bonoyu elinde tutar. Tahvil sahibi periyodik olarak tahvilin oranına göre faiz ödemeleri alır. Tahvil vadeye ulaştığında, yatırımcı tahvil için ödenen nominal değerin iadesini alır.
Ancak, bazı tahviller senedin nominal değerinden veya nominal değerinden daha düşük bir fiyatla satılır. OID, tahvil için ödenen fiyat ile nominal değeri arasındaki farktır. OID faiz olarak kabul edilebilir, çünkü satın alma fiyatı nominal değerden düşük olsa bile alıcıya vadede tahvilin nominal değeri ödenir.
Örneğin, 100 $ nominal değere sahip bir tahvil diyelim ve normal olarak, yatırımcı vadesinde 100 $ 'ın getirisini alır. Yatırımcı tahvili 95 $ karşılığında satın alır ve vadesinde 100 $ alırsa, OID 5 $ veya yatırımın geri dönüşü olur.
Geleneksel tahvillerin aksine, OID'den elde edilen kazanç, ancak yatırımcı nominal değer anaparasının iadesini aldığında vade sonunda gerçekleşir. Diğer bir deyişle, OID, yatırılan orijinal tutarla birlikte vade sonunda toplam bir tutar olarak ödenir.
OID'ler ve Faiz Oranları
Bir şirketin dönemsel faizini öderken, nominal değerine iskonto eden bir bonusu olabilir. Bununla birlikte, OID miktarı tahvil üzerindeki faiz oranı ile ters orantılıdır. Başka bir deyişle, indirim ne kadar büyük olursa tahvilde sunulan kupon oranı o kadar düşük olur.
Olumsuz korelasyonun nedeni, şirketlerin nominal değerine indirgenerek bir tahvil ihraç edebilmeleridir, bu nedenle şirket yatırımcılara düzenli ve sürekli yüksek faiz ödemek zorunda değildir. Bir tahvilde elde edilen faiz yatırımcılar için gelir olsa da şirketler için bir masraftır.
Tersine, bir tahvilin oranı ne kadar yüksek olursa, iskontolu satış olasılığı o kadar az olur ve varsa OID'si daha küçük olur. Bir tahvilin oranı yatırımcılar için cazip ise, muhtemelen birçok alıcı ve tahvil talebi olacaktır, bu yüzden büyük bir indirim için satması muhtemel değildir.
Yatırımcılar, sadece bir bonoyu indirimli olarak satın aldıkları için bunun bir pazarlık olduğu anlamına gelmediğini anlamalıdır. OID için alınan getiri, geleneksel bir sabit faizli tahvilde sunulan faiz oranından daha az olabilir. Karşılaştırma, orijinal sayı indirimi artı düzenli kupon ödemelerinin toplamının, pazarlık yapmak için alternatif sabit oranlı ürünlerden daha yüksek olması gerektiğinden önemlidir.
Orijinal İhraç İndirimi ve Sıfır Kupon Bonosu
Orijinal ihraç indiriminin en yüksek olduğu tahviller tipik olarak sıfır kuponlu tahvildir. Adından da anlaşılacağı gibi, bu borçlanma araçları kupon faiz ödemesi yapmaz. Bu, alıcıları ikna etmek için, faiz ödeyen ve nominal değerlerinde satılan tahvillerle karşılaştırıldığında daha derin indirimler sunmalıdır. Yatırımcıların sıfır kuponlu bonodan gelir elde etmesinin tek yolu, bononun alış fiyatı ile vade sonunda nominal değeri arasındaki farktır.
Sıfır kuponlu tahviller, ihraççı için faiz ödemelerinin maliyetini, ilk satış fiyatının düşük olması pahasına azaltır. Bağlar olgunlaştıktan sonra tam yüz değeri için kullanılırlar.
Kupon ödemedikleri için sıfır kuponlu tahviller faiz dalgalanmalarından etkilenmez. Tipik olarak, faiz oranları önemli ölçüde artarsa, mevcut sabit faizli tahviller daha az cazip hale gelir ve yatırımcılar bunları başka yerlerde daha yüksek faizli tahviller için sattıkça fiyatları düşer. Diğer taraftan, faiz oranları önemli ölçüde düşerse, mevcut sabit faizli tahviller daha cazip hale gelir ve yatırımcılar bunları satın almak için acele ettikçe fiyatları artar.
Piyasa faiz oranındaki değişikliklerin etkisi olmadan, bazıları bu yatırımların düşük riskli olduğunu düşünmektedir. Bununla birlikte, sıfır kuponlu tahviller genellikle sıvı değildir, bu nedenle ikincil tahvil piyasasında sınırlı alıcı ve satıcılar olacaktır.
Orijinal Sayı İndirimleri ve Varsayılan Risk
Aynı kusurları indirim için satan bir süveteri incelemeniz gerektiği gibi, OID tahvillerine de aynı dikkat gösterilmelidir. Tahvil ihracı finansal sıkıntı içinde olduğu için, büyük bir OID sunan bir iskonto indirimli olabilir. Ayrıca, iskontolu bir tahvil satışı, bir nedenle satın almak isteyen yatırımcıların eksikliği olduğu anlamına gelebilir. Şirketin tahvilde temerrüde düşmesi beklentisi olabilir. Temerrüt, ihraççının artık faiz ödemesi yapamayacağı veya tahvil sahiplerinin başlangıçta yatırım yaptığı anaparayı geri ödeyemediği zamandır.
Şirket tahvilleri temerrüde düşerse, yatırımcıların çok az başvurusu vardır. Bir şirketin iflası halinde tahvil sahiplerine adi hissedarlardan önce ödeme yapılsa da, yatırımcının herhangi bir şey olursa yatırımının tamamını iade edeceği garantisi yoktur.
Yatırımcılar tahvili indirimli bir fiyata satın alarak risklerinden bir miktar telafi edilmelerine rağmen, riskleri ödüllere karşı dikkatli bir şekilde tartmalıdırlar.
Artıları
-
Yatırımcılar bir OID tahvili için nominal değerden daha az ödeme yaparlar.
-
Sıfır kupon bonoları yatırımcıları cezbetmek için büyük OID'ler kullanır.
-
OID tahvilleri faiz oranlarındaki dalgalanmalardan daha az etkilenmektedir.
Eksileri
-
İskontolu tahviller ihraççının finansal zorlukla karşılaştığını gösterebilir.
-
OID, geleneksel sabit faizli tahviller tarafından sunulan faiz oranlarını dengelemeyebilir.
-
Yatırımcılar tahvil vadesi gelmeden yıllık vergi yükümlülüğüyle karşılaşabilirler.
Orijinal Sayı İndirimleri ve Vergi Borcu
Yatırımcıların, orijinal ihraç indirimleri olarak kabul edilen tahvillere yatırım yapmadan önce bir vergi uzmanıyla görüşmesi veya IRS vergi kodunu gözden geçirmesi önemlidir. İndirimli satın alma fiyatı ile nominal değer arasındaki farkın vergiye tabi olması muhtemeldir. Ancak, yatırımcıların her yıl elde ettikleri gelirin bir kısmını bonoyu elinde bulunduklarında, vadede nominal değer tutarını almamış olsalar bile beyan etmeleri gerekebilir.
Gerçek Sayıda Orijinal Sayı İndirimi Örneği
Örnek olarak, KushCo Holdings Inc. (KSHB) tarafından 2019 teklifini düşünün. Associated Press News'e göre, işletme 21.3 milyon doların üzerinde teminatsız kıdemli bir nota sahip. Bu 18 aylık not orijinal sayı indirimi olarak yayınlanmaktadır.
Sorun özel bir yerleştirme firması ile yapılıyor ve ABD Menkul Kıymetler Kanunu'na kayıtlı olmayacak ve bu nedenle ABD'de satılamıyor Şirketin hisse senedi şu anda tezgahta işlem görüyor ve Morningstar şirketin negatif serbest nakit kaydettiğini gösteriyor 2018 için 32, 8 milyon dolarlık bir akış.