Büyük kapaklı S&P 500 Endeksi, 2019 yılında şu ana kadar% 24'lük bir meteorik artış yaşadı, ancak ilerlemesi büyük ölçüde göreceli bir avuç mega kap teknoloji hisse senedi tarafından desteklendi. Bu, Business Insider'ın yakın tarihli bir hikayesine göre, önde gelen yatırım uzmanları ve piyasa izleyicileri arasında 2000 yılına benzer yeni bir teknoloji balonunun patlamak üzere olduğu endişelerini artırıyor.
Morgan Creek Capital Management CEO'su ve CIO'su Mark Yusko, "2013'ten beri - bu yüzden beş buçuk yıldan biraz fazla konuşuyoruz - S&P% 100'ün biraz üzerinde, ancak FAANG% 700 arttı" yönetim altındaki varlıkların (AUM) 1.5 milyar doları olan BI, dedi. "Bu balonun ne zaman patlayacağını bilmiyorum, ama patlayacağını biliyorum" diye ekledi.
Önemli Çıkarımlar
- Bir teknoloji stok balonu haşhaşın eşiğinde olabilir. Bazı durumlarda, teknoloji stok değerleri 2000'den daha kötüdür. WeWork'un daralma değeri geniş sonuçlar doğuracaktır. Son halka arzların daldırma değerleri başka bir olumsuz eğilimdir.
Yatırımcılar İçin Önemi
FAANG hisse senetlerinin şu anda büyük harf ağırlıklı S&P 500 değerinin yaklaşık% 12, 6'sını temsil ettiği göz önüne alındığında, Yusko aslında 2013'ten bu yana endeksin tüm kazancının sadece bu beş hisse senedinden kaynaklandığını gözlemliyor. Dahası, bugünün tercih edilen teknoloji stoklarının uzun vadeli gecikmeler olabileceği konusunda uyarıyor.
Yusko, "2000 yılında… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm fab dörtlü olarak kabul edildi ve 2000 Mart ayında bu dört hisse senedi için herhangi bir satış önerisi yoktu." "Burada 20 yıl sonrayız ve dört stoktan oluşan sepet hala negatif" diye ekliyor.
Yusko, "Bugün ilginç olan, değerlemelerin bazı bölgelerde 2000'den daha kötü olmasıdır." "20 ve 30 ve 40 kat satış yapan bulut bilişim şirketleri var. Bu bir kabarcık." Şu anda 41 fiyat / satış (P / S) oranı ile Zoom Video Communications Inc.'i (ZM) favori bir örnek olarak adlandırıyor ve hisse fiyatı% 90 düşerse hala pahalı olacak.
INTL FCStone'un küresel makro stratejisinin direktörü Vincent Deluard, BI'daki yeni bir hikayeye göre Silikon Vadisi'nin iş modeli ve teknoloji stok değerlemelerinin "büyük bir çözülmenin başlangıcında" olduğuna inanıyor. Yaklaşık 40 milyar dolarlık bir düşüş gösteren ve önerilen halka arzını bu "çözülme" için kilit bir katalizör olarak süresiz olarak beklemeye alan WeWork'un çökmekte olan değerlemesine işaret ediyor.
Bu arada, merakla beklenen son zamanlardaki halka arzlar, özel şirketler olarak son değerlendirmelerinin sadece bir kısmında işlem görüyor. Dikkate değer örnekler arasında, 4 Aralık'ta kapanışa kadar teklif fiyatlarındaki düşüşlerle: SmileDirectClub Inc. (SDC), % -67, Uber Technologies Inc. (UBER), % -35, Lyft Inc. (LYFT), - % 34 ve Slack Technologies Inc. (İŞ), % -17.
İleriye bakmak
Deluard, "Nakit akışı olmayan veya gözün görebileceği kadar negatif nakit akışları olan şirketler için geleneksel indirimli nakit akışı modellerini kullanmak çok zor." Sonuç olarak, özel şirketlerin değerlemeleri, diğer karşılaştırılabilir şirketlerin tahmin değerlerine dayanarak yapılan tahminde bulunma eğilimindedir. WeWork'un düşme değerlemesi ve son halka arzların zayıf performansı, bu nedenle, diğer özel şirketlerin değerlerini yanıt olarak göndererek geniş sonuçlara sahip olmak zorundadır.